Les dernières données de l’enquête ZEW, publiées le 12 août 2025, montrent que l’indice des conditions économiques actuelles en Allemagne est de -68,6, en dessous de l’attendu -65,0. Cela marque une baisse par rapport à la lecture précédente de -59,5.
L’indice des perspectives économiques est maintenant à 34,7, en dessous de l’anticipé 39,8. Auparavant, il était de 52,7. La baisse est principalement attribuée à la déception des experts du marché financier concernant le récent accord commercial entre les États-Unis et l’UE, touchant particulièrement les secteurs chimique et pharmaceutique.
Les données ZEW confirment nos craintes sur la santé de l’économie allemande, montrant un écart significatif par rapport aux attentes. Les chiffres des conditions actuelles et des perspectives sur six mois indiquent un ralentissement qui s’approfondit, et non une simple baisse temporaire. Nous observons déjà le couple EUR/USD casser le niveau de support clé de 1,0500 à la suite de cette nouvelle.
La déception découle du partenariat commercial très médiatisé entre les États-Unis et l’UE annoncé en juin, qui n’a visiblement pas rempli ses promesses pour les secteurs industriels allemands. Nous devons nous concentrer sur la faiblesse des secteurs chimique et pharmaceutique, explicitement mentionnés comme étant sous pression. Les actions du géant chimique BASF, par exemple, ont déjà chuté de 4 % lors des échanges avant l’ouverture, en reflet direct de ce sentiment.
Ce sentiment faible fait suite aux chiffres de la production industrielle allemande de la semaine dernière, qui ont déjà montré une contraction de 1,2 % d’un mois sur l’autre pour juillet. Deux trimestres consécutifs de croissance négative semblent désormais de plus en plus probables, confirmant qu’une récession technique est en cours. Ce schéma rappelle la fragilité industrielle que nous avons observée en 2023, lorsque l’économie a eu du mal à se remettre des chocs antérieurs des prix de l’énergie.
En réponse, nous envisageons d’acheter des options de vente sur l’indice DAX pour se positionner pour un repli supplémentaire avant l’échéance de septembre. La volatilité implicite de ces options a déjà grimpé de 18 % à plus de 22 % au cours de la dernière heure, suggérant que le marché intègre rapidement plus de risques. Les traders ayant des positions longues sur les actions allemandes devraient envisager d’utiliser ces options comme couverture directe contre une vente continue.
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