Les données commerciales récentes de la Chine pour juillet montrent une demande stable avec une augmentation des importations de cuivre non travaillé et de minerais de cuivre par rapport au mois précédent. Cette tendance se maintient malgré des inquiétudes concernant d’éventuels tarifs américains sur le cuivre non transformé, qui étaient attendus pour influencer les flux commerciaux.
Les tarifs américains affectant seulement un groupe restreint de produits en cuivre n’ont pas entraîné les changements prévus vers le marché américain. Attendre l’application de ces tarifs a peut-être été bénéfique pour les importateurs chinois en raison des réductions de prix attendues en dehors des États-Unis.
L’augmentation des importations de minerais de cuivre s’oppose à une baisse des frais de traitement et de raffinage, suggérant une pénurie de matières premières. Ces baisses de charges indiquent des défis dans le secteur du traitement de l’industrie, affectant la disponibilité globale.
La demande de cuivre en Chine reste solide, comme le montre la récente augmentation des importations de juillet 2025. Cela est confirmé par les derniers chiffres de la production industrielle de la Chine pour juillet, qui ont dépassé les attentes. Les traders devraient ignorer le bruit concernant les tarifs américains, qui jusqu’à présent n’ont pas significativement modifié les flux commerciaux.
Le signal le plus critique est la chute des frais de traitement et de raffinage, qui ont chuté à des niveaux les plus bas en plusieurs années, autour de 15 $ par tonne. Cela indique directement une pénurie de concentré de cuivre disponible pour les fonderies. Un manque de matières premières maintenant signifie probablement moins de métal raffiné disponible à l’avenir.
Nous voyons déjà cette tension reflétée dans les stocks mondiaux d’entrepôts. Début août 2025, les stocks de cuivre enregistrés sur la Bourse des métaux de Londres ont chuté à seulement 45 000 tonnes, le niveau le plus bas observé depuis fin 2024. Ce retrait de métal disponible montre que la demande dépasse actuellement l’offre immédiate.
Cette situation rappelle les conditions du marché que nous avons observées en 2021. Durant cette période, une pression similaire sur l’approvisionnement en concentré et la baisse des stocks en bourse avaient précédé une forte hausse des prix du cuivre. La configuration actuelle suggère que l’histoire pourrait se répéter.
Étant donné ces contraintes de l’offre et la demande constante, nous croyons que le marché sous-estime le risque d’une hausse de prix dans les semaines à venir. Nous devrions envisager des positions longues par le biais de contrats à terme ou d’options d’achat pour tirer parti d’un potentiel d’augmentation. Cette stratégie nous positionne pour bénéficier de la pression d’approvisionnement émergente.
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