Incertitude sur le marché
Une incertitude pèse sur le marché alors que la ruée vers l’or observée en janvier et février ne s’est pas poursuivie. Un stress de financement potentiel est possible, des entreprises comme UBS avertissant des conséquences de ces droits de douane. La situation reste fluide, cependant les taux de location de l’or n’ont pas montré d’augmentation majeure, se situant actuellement autour de -0,18 %. Les prix de l’or tournent autour de 3 392 $ alors que les contrats à terme de la COMEX augmentent, alors que les traders évaluent la situation. Une question clé est de savoir si les actions des États-Unis sont intentionnelles ou une erreur. L’éclaircissement de l’administration Trump pourrait influencer les prix futurs, revalorisant potentiellement l’or détenu par le Trésor américain et affectant la chaîne d’approvisionnement. La demande pourrait augmenter, ce qui pourrait faire grimper les prix au comptant une fois que le marché s’ajustera. Au 8 août 2025, le signal le plus important pour nous est l’écart croissant entre les prix de l’or de la COMEX et de Londres. Nous voyons les contrats à terme de la COMEX pour livraison en décembre se négocier à un prix supérieur de plus de 75 $ par rapport au prix au comptant de Londres, un écart qui n’avait pas été observé depuis les chocs de la chaîne d’approvisionnement en 2020. Cela indique un problème structurel important pour le marché américain causé par les droits de douane surprises. Cette situation crée une opportunité d’arbitrage claire, mais elle souligne également un immense risque de livraison. Les droits de douane rendent beaucoup plus coûteux l’importation d’or aux États-Unis, surtout puisque la plupart doit d’abord être refaçonné en Suisse. Les données montrent que l’intérêt ouvert sur la COMEX a déjà augmenté de 8 % au cours de la première semaine d’août, suggérant que les traders se positionnent pour une tension sur le marché.Options pour gérer le risque
Étant donné l’incertitude quant aux motivations de l’administration Trump, les options sont un moyen judicieux de gérer le risque. La volatilité implicite sur les options sur l’or a fortement augmenté, avec l’indice de volatilité de l’or du Cboe (GVZ) atteignant son point le plus élevé depuis les perturbations du marché en mars 2025. Acheter des options d’achat ou des spreads d’options d’achat vous permet de participer à une explosion potentielle des prix tout en définissant votre perte maximale. Nous avons observé une dislocation similaire, bien que plus petite, au printemps 2020 lorsque la pandémie a cloué les vols au sol et a rompu la chaîne d’approvisionnement physique. Le premium de la COMEX avait grimpé alors que les traders se précipitaient pour obtenir des lingots physiques à livrer contre des contrats à terme. Cette fois, la perturbation est politique, ce qui pourrait signifier qu’elle dure beaucoup plus longtemps et a un résultat plus explosif. Malgré la hausse des contrats à terme, les taux de location de l’or restent bas, le taux à un mois étant autour de -0,18 %. Cela nous indique qu’il n’y a pas de panique pour l’or physique à Londres pour le moment, et que de grandes institutions ont encore accès à l’approvisionnement. Une poussée soudaine de ces taux serait la confirmation finale qu’une véritable pénurie physique frappe le marché.Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel chez VT Markets.
