Le dollar américain et les rendements des obligations du Trésor restent stables au-dessus des creux de vendredi, avec des contrats à terme sur actions américaines indiquant un léger rebond. Cependant, des inquiétudes persistent concernant la stabilité d’une éventuelle reprise du dollar.
La crédibilité de la politique américaine est de plus en plus remise en question. Le départ imminent de la gouverneure de la Réserve fédérale, Adriana Kugler, et la probable nomination d’un successeur en accord avec l’agenda de Trump, ainsi que le licenciement du responsable du Bureau of Labor Statistics, modifient la perception des données économiques américaines.
L’économie américaine fait face à des défis, les droits de douane contribuant à la pression. Le taux moyen des droits de douane américains a atteint 18,3 % au 1er août, le niveau le plus élevé depuis 1934, en hausse par rapport à 2,4 % en janvier. Ces droits de douane devraient réduire la croissance du PIB réel de 0,5 point de pourcentage en 2025 et 2026, tout en augmentant potentiellement les prix à la consommation de 1,8 % à court terme.
Étant donné l’état nerveux du marché, nous percevons le léger rebond des actions américaines comme fragile. Avec l’indice de volatilité CBOE (VIX) clôturant la semaine dernière au-dessus de 22, un niveau peu fréquemment observé depuis fin 2024, nous prévoyons une volatilité continue. Nous favorisons donc des stratégies profitant de la volatilité, comme l’achat d’options d’achat sur le VIX ou l’établissement de strangles sur le S&P 500.
Le questionnement de la crédibilité institutionnelle américaine, notamment concernant le Bureau of Labor Statistics, a changé notre façon de considérer les publications de données économiques. Nous ne pouvons plus compter sur les chiffres officiels comme par le passé, rendant la publication des données CPI du 15 août particulièrement risquée. Cette incertitude rend le trading d’options autour de l’annonce plus attrayant qu’une position directe sur les contrats à terme au préalable.
Cette augmentation marquée des droits de douane indique un environnement de stagflation avec une croissance lente et des prix en hausse. De grands détaillants ont déjà averti lors de leurs appels sur les résultats du deuxième trimestre que ces coûts d’importation seraient répercutés sur les consommateurs. Nous envisageons l’achat d’options de vente sur les ETF de consommation discrétionnaire, car nous attendons une baisse significative des dépenses à l’approche de la saison des fêtes.
Cet environnement crée un dilemme pour la Réserve fédérale, rendant la trajectoire des taux d’intérêt très incertaine. La courbe des rendements des obligations du Trésor a continué de s’aplatir au cours du mois dernier, l’écart entre les obligations à 2 ans et celles à 10 ans se réduisant à seulement 15 points de base, témoignant de cette confusion. Cela suggère un bon environnement pour les options sur les ETF d’obligations du Trésor comme TLT, nous permettant de tirer profit d’un important mouvement de prix sans avoir besoin de deviner correctement la prochaine étape de la Réserve fédérale.
Des préoccupations concernant la politique et l’économie pèsent sur le dollar américain, qui a déjà chuté de 3 % depuis le début de juillet 2025 par rapport à un panier de grandes devises. Historiquement, les périodes de forte incertitude politique, comme les débats sur le plafond de la dette au début des années 2010, ont coïncidé avec une faiblesse du dollar. Nous envisageons d’acheter des options d’achat sur des devises refuges telles que le franc suisse ou le yen japonais comme couverture.
Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel chez VT Markets.
