Baisse du marché suisse
Les actions suisses ont ouvert en baisse, avec l’SMI diminuant de 1,8%. Cela est dû à un rattrapage, car c’était un jour férié en Suisse vendredi, entraînant un manquement aux baisses de la semaine précédente. Après la chute de vendredi dernier, nous observons une légère reprise des actions européennes et des contrats à terme américains ce matin. Le marché tente de changer la perception de «des données sur l’emploi décevantes sont mauvaises pour l’économie» à «des données sur l’emploi décevantes signifient que la Fed baissera bientôt les taux». Ce changement de mentalité crée des opportunités immédiates sur le marché des dérivés. Le choc sur le marché est venu du rapport sur l’emploi américain de juillet 2025, publié vendredi dernier, qui a montré que les emplois non agricoles n’avaient crû que de 65,000, manquant largement les prévisions de 190,000. Le taux de chômage a également augmenté de manière inattendue à 4,1%, son plus haut niveau depuis plus de deux ans. Ces données étaient la première fissure majeure que nous avons constatée sur un marché du travail par ailleurs résilient. En réponse, l’indice de volatilité CBOE (VIX) a chuté au-dessus de 20 vendredi, un niveau qui n’avait pas été constamment atteint depuis le début de cette année. Les traders devraient maintenant surveiller les opportunités de vendre de la volatilité à travers des options sur le VIX ou les contrats à terme VIX, pariant que la panique initiale va s’estomper alors que le marché adopte le récit de la baisse des taux. Cependant, cette stratégie comporte des risques si les données de vendredi signalent le début d’une véritable récession.Attentes de baisse des taux par la Fed
La réponse la plus directe concerne les dérivés des taux d’intérêt, où l’attention est désormais centrée sur la réunion de septembre de la Réserve fédérale. Les contrats à terme sur les fonds fédéraux prévoient désormais une chance de près de 80% d’une baisse de taux de 0,25 point de pourcentage, un changement spectaculaire par rapport à il y a une semaine, lorsque les probabilités étaient en dessous de 20%. Les traders achèteront activement des contrats SOFR et des contrats à terme sur les fonds fédéraux pour se positionner en vue de ce changement de politique attendu. Pour les traders d’indices boursiers, cela crée un scénario classique de “put de la Fed”, où on s’attend à ce que la banque centrale soutienne les marchés. Une stratégie observée est la vente d’écarts de puts hors de la monnaie sur le S&P 500. C’est un pari selon lequel, bien que l’économie ralentisse, la perspective de taux plus bas offrira un soutien aux prix des actions et empêchera une chute plus profonde. Nous avons déjà vu ce scénario auparavant, notamment fin 2023 lorsque des indicateurs économiques défaillants ont commencé à déclencher des rallies du marché dans l’espoir d’un changement de politique. Cette période a montré à quelle vitesse les marchés peuvent ignorer les mauvaises nouvelles lorsque des mesures d’assouplissement monétaire sont imminentes. Ce précédent historique donne confiance aux traders pour parier sur un résultat similaire maintenant. Le principal risque est que nous comprenions mal les intentions de la Réserve fédérale, alors que l’inflation de base reste obstinément supérieure à 3%. La Fed pourrait donner la priorité à sa lutte contre l’inflation plutôt qu’à un marché du travail légèrement affaibli, invalidant la thèse selon laquelle «des mauvaises nouvelles sont des bonnes nouvelles». Par conséquent, détenir une certaine protection, peut-être à travers des puts à long terme, reste une couverture prudente contre le fait que cette vision optimiste soit erronée.Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel chez VT Markets.
