Le rapport sur les emplois non agricoles aux États-Unis pour juillet a ajouté 73 000 emplois, en deçà de l’estimation de 110 000, avec des révisions à la baisse significatives pour les mois précédents. Le taux de chômage a augmenté à 4,2 % contre 4,1 %. Les révisions clés incluent une chute de mai de 144 000 à 19 000 et de juin de 147 000 à 14 000. Cela a conduit au licenciement du commissaire du BLS, avec des commentaires sur les révisions de données affectant les perceptions. D’autres données économiques ont également été décevantes. Les dépenses de construction aux États-Unis ont chuté de 0,4 % contre une attente de 0,0 %. L’indice ISM des manufacturiers de juillet est tombé à 48,0 contre 49,5 attendus, et l’indice de sentiment de l’Université du Michigan a légèrement diminué. Les attentes en matière d’inflation variaient, avec une inflation d’un an à 4,5 % et des attentes sur cinq ans tombant à 3,4 %.

Réaction aux tensions internationales

Le président Trump a annoncé le positionnement de sous-marins nucléaires en réponse aux tensions internationales et a mis en place de nouveaux tarifs avec le Canada et la Suisse. Les principaux indices américains, dont le NASDAQ et le Russell 2000, ont enregistré des baisses, et les rendements américains ont chuté fortement. Le dollar américain s’est affaibli, avec un recul de 2,26 % face au yen japonais, et l’euro et le franc suisse ont également enregistré des baisses par rapport au dollar. L’indicateur GDPNow de la Réserve fédérale d’Atlanta a révisé la croissance du troisième trimestre à 2,1 %. En Europe, la déception a été exprimée concernant les tarifs américains, alors que des ajustements de production de l’OPEP+ sont toujours attendus. Les prix du pétrole ont diminué, tombant de plus de 2,00 $ à 67,25 $. Les données du 1er août indiquent directement un ralentissement économique brusque sur lequel les traders de produits dérivés doivent agir. Le faible chiffre de 73 000 emplois, associé à une révision à la baisse massive de 258 000 pour mai et juin, confirme que le marché du travail est beaucoup plus faible que prévu. Nous devrions nous préparer à une faiblesse économique continue dans les semaines à venir. Cet environnement de données faibles, de nouveaux tarifs commerciaux et de posture géopolitique avec des sous-marins nucléaires est une recette pour une plus grande turbulence sur le marché. Nous avons vu cela dans la forte baisse du marché boursier, et les traders devraient s’attendre à ce que l’indice de volatilité CBOE, ou VIX, reste élevé au-dessus de ses moyennes récentes autour de 15-18. Cela rend l’achat de protections par le biais d’options de vente sur les indices boursiers une stratégie sensée.

Attentes en matière de taux d’intérêt

Le marché obligataire a rendu son verdict avec le rendement à deux ans plongeant de plus de 23 points de base, l’un des mouvements les plus agressifs en une seule journée que nous avons vus en 2025. Cela indique une forte conviction que la Réserve fédérale sera obligée de réduire les taux en septembre et à nouveau avant la fin de l’année. Nous pensons que parier sur la baisse des rendements en achetant des contrats à terme sur les taux d’intérêt est un pari principal. Pour les traders d’actions, la chute de 2,24 % du NASDAQ souligne le risque pour les secteurs axés sur la croissance. Cela est renforcé par la chute de l’indice ISM des manufacturiers à 48,0, un niveau qui a historiquement précédé des récessions économiques plus larges. Nous devrions envisager de vendre des contrats à terme sur les indices boursiers ou d’acheter des spreads d’options baissières. La forte chute du dollar américain, en particulier la baisse de plus de 2 % face au yen japonais, est une conséquence directe de la baisse des attentes en matière de taux d’intérêt aux États-Unis. Le franc suisse et le yen réaffirment leurs rôles traditionnels en tant que monnaies refuges dans un contexte mondial incertain. Nous pensons que vendre le dollar contre ces monnaies reste une stratégie valable. Dans le secteur de l’énergie, la perspective d’une augmentation de la production de l’OPEP+ entre en collision avec des preuves croissantes d’une demande américaine en déclin. La baisse des prix du pétrole à près de 67 $ le baril reflète cette dynamique. Étant donné les données économiques faibles, nous voyons un risque de baisse accru pour le pétrole brut, rendant les positions à la baisse sur les contrats à terme WTI attractives.

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