Estimation du Troisième Trimestre
La prochaine mise à jour du GDPNow le 31 juillet fournira l’estimation initiale du troisième trimestre. Pendant ce temps, une enquête de Reuters impliquant 83 participants estime la médiane du PIB avancé à 2,4 %, avec des prévisions variant de 0,8 % à 4,5 %. Nous notons l’écart entre l’estimation finale du GDPNow du Fed d’Atlanta de 2,9 % et le consensus du marché de 2,4 %. Cette divergence crée une opportunité claire pour un événement de volatilité lors de la publication officielle des données demain à 8h30 ET. La large fourchette de 0,8 % à 4,5 % dans l’enquête de Reuters signale également un manque de conviction sur le marché. Si le chiffre officiel est plus proche de 2,9 %, cela suggère que l’économie fonctionne plus rapidement que prévu, ce qui a des implications inflationnistes. Avec les derniers chiffres d’inflation PCE de base pour juin 2025 restant fermes à 3,1 %, un rapport solide sur le PIB ferait probablement monter les rendements des bons du Trésor. Nous anticipons que le rendement des bons du Trésor à 10 ans, actuellement à 4,15 %, teste ses récents sommets autour de 4,30 %. Pour se positionner, nous envisageons d’acheter des options d’achat VIX à court terme pour l’expiration d’août, car une forte réaction du marché pourrait faire grimper le VIX depuis son faible niveau actuel de 14. De plus, nous envisageons des straddles sur le SPDR S&P 500 ETF (SPY) pour tirer profit d’un mouvement de prix significatif, quelle que soit la direction. La réaction du marché à un signal économique inattendu est souvent brusque et immédiate.Implications sur les Taux de la Réserve Fédérale
À l’avenir, un chiffre de PIB solide remettrait en question les prix actuels du marché concernant une réduction des taux de la Réserve Fédérale lors de la réunion de septembre. Les contrats à terme sur les fonds fédéraux implicites suggèrent une probabilité de 65 % d’une baisse de 25 points de base ; un chiffre solide pourrait rapidement faire chuter ces chances en dessous de 40 %. Cela crée une opportunité de se positionner pour une Réserve Fédérale plus accommodante au cours des prochaines semaines. Nous avons vu une dynamique similaire fin 2023 lorsque des données économiques solides ont constamment repoussé le calendrier des réductions de taux attendues, provoquant une volatilité sur les marchés des actions et des obligations. Par conséquent, nous envisageons des options de vente à plus long terme sur des instruments sensibles aux taux d’intérêt comme l’iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT). Cela offre un moyen de se protéger ou de spéculer sur le récit “plus longtemps” concernant les taux. Inversement, si le chiffre du PIB est égal ou inférieur au consensus de 2,4 %, nous nous attendons à un rallye de soulagement à mesure que les attentes de réduction des taux se consolident. Dans ce cas, nos positions de volatilité à court terme devraient être fermées rapidement pour capter le mouvement initial. Le principal risque demeure un chiffre de PIB qui correspond parfaitement au consensus, ce qui pourrait entraîner une réaction du marché atténuée et une dépréciation de la valeur de nos options.Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel chez VT Markets.
