Morgan Stanley prédit que le S&P 500 atteindra 7 200 dans un an, augmentant d’environ 12 % par rapport aux niveaux actuels. Cette perspective découle d’une reprise des bénéfices des entreprises, s’éloignant de la récession des bénéfices qui a commencé en 2022. La reprise des bénéfices est soutenue par des facteurs tels qu’un effet d’entraînement positif, l’adoption de l’IA, un dollar américain plus faible, et des économies d’impôts grâce à la législation OBBBA. D’autres facteurs incluent des comparaisons annuelles favorables, une demande refoulée dans divers secteurs, et des réductions possibles des taux de la Réserve fédérale d’ici début 2026. La vente sur le marché d’avril, influencée par des annonces de tarifs, pourrait indiquer la fin de la récession des bénéfices. Les États-Unis semblent se diriger vers une phase de reprise encore partiellement non reconnue par le marché. Morgan Stanley observe que des révisions à la hausse des bénéfices indiquent des fondamentaux plus solides. Bien que certains s’inquiètent des évaluations élevées, Morgan Stanley les considère justifiables en raison d’un environnement économique en amélioration. Le sentiment du marché est également renforcé par la diminution de l’incertitude macroéconomique. Un nouvel accord commercial avec l’UE et un assouplissement potentiel de la politique de la Réserve fédérale plus tard cette année augmentent la confiance dans la croissance du marché. Ce scénario positif gagne en crédibilité à mesure que les bénéfices s’accélèrent. Étant donné cette perspective optimiste, nous pensons que les traders de dérivés devraient se positionner pour un potentiel prolongé à la hausse des actions américaines. Une approche simple consiste à acheter des options d’achat sur des indices de marché larges comme le S&P 500, ciblant des expirations plusieurs mois à l’avance pour profiter de la montée attendue. Cette stratégie permet de participer à la hausse avec un risque défini et limité. La reprise des bénéfices décrite par M. Wilson est déjà visible dans les données, rendant cette thèse crédible pour le trading. Selon FactSet, le taux de croissance des bénéfices amalgamé d’une année sur l’autre pour le S&P 500 au T2 2024 est actuellement de 9,8 %, avec des analystes prévoyant une croissance à deux chiffres pour le reste de l’année. Cette preuve statistique soutient l’idée que le moteur fondamental du marché se renforce actuellement. Les conditions du marché sont actuellement favorables pour établir ces positions optimistes. L’indice de volatilité Cboe, ou VIX, a récemment varié près du niveau 13-14, ce qui est historiquement bas et rend les primes sur les options d’achat relativement peu coûteuses. Nous voyons cela comme une opportunité de nous exposer avant qu’une possible augmentation de la volatilité n’entraîne une hausse des coûts des options. Pour ceux qui pensent qu’un grand déclin est peu probable, vendre des options de vente hors de la monnaie ou des spreads de vente est également une stratégie attrayante. Cela nous permet de collecter une prime sur la conviction que le marché restera stable ou continuera de progresser. Même avec le ratio C/B des bénéfices à l’avance du S&P 500 étant élevé près de 21, au-dessus de sa moyenne de 10 ans de 17,8, le forte dynamique des bénéfices justifie cette évaluation. Le vent favorable d’un dollar américain plus faible se matérialise également, car l’indice DXY a récemment reculé par rapport à ses sommets annuels. Cette tendance aide directement la rentabilité des entreprises multinationales américaines, qui représentent une part significative de l’indice. Historiquement, les périodes combinant des bénéfices accélérés avec des attentes accommodantes de la banque centrale ont propulsé les marchés à la hausse pendant plusieurs trimestres. Pour affiner notre exposition, nous pourrions également envisager des spreads d’options d’achat haussiers. Cette approche implique d’acheter une option d’achat tout en vendant simultanément une autre option d’achat à un prix d’exercice plus élevé, réduisant ainsi le coût initial de la transaction. C’est une manière prudente d’exprimer une opinion optimiste tout en limitant à la fois le profit potentiel et le capital initial en jeu.

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