L’Autorité monétaire de Singapour (MAS) devrait maintenir sa politique monétaire actuelle, selon une enquête de Bloomberg où 14 des 19 économistes prédisent aucun changement. Une minorité, y compris des institutions financières notables, envisage un éventuel assouplissement.
Plus tôt cette année, le MAS a procédé à deux baisses de politique pour favoriser la croissance ; toutefois, des chiffres économiques plus fort que prévu suggèrent une possible pause. Des données récentes révèlent que Singapour a évité une récession technique, avec une stabilité dans des secteurs comme la fabrication, les exportations de services et la construction contribuant à la reprise de l’économie.
Le MAS utilise le taux de change plutôt que les taux d’intérêt comme principale méthode de politique monétaire. Il gère le dollar de Singapour (SGD) par rapport à un panier de devises des principaux partenaires commerciaux, influençant ainsi la force de la monnaie locale.
Le taux de change effectif nominal du dollar de Singapour (S$NEER) sert de mesure pour l’évaluation de la devise. Le MAS permet au S$NEER de fluctuer dans une bande de politique spécifiée, intervenant lorsque les limites sont franchies. Cette bande de politique dispose de trois paramètres ajustables : la pente, qui affecte la vitesse du renforcement de la monnaie ; le niveau, influençant l’ajustement immédiat du S$NEER ; et la largeur, qui s’adapte à la volatilité du S$NEER. Ces paramètres sont régulièrement examinés.
Étant donné l’attente générale que la banque centrale maintienne sa politique actuelle, nous pensons que les stratégies dérivées devraient se concentrer sur le trading dans une plage définie et une volatilité réduite. Le signal est celui de la stabilité, et non d’un changement directionnel significatif du dollar de Singapour. Cela suggère que vendre des options pour encaisser un premium pourrait être plus prudent que de les acheter en prévision d’un grand mouvement.
Les statistiques économiques récentes renforcent cette vision, car l’économie de Singapour a crû de 2,7 % en glissement annuel au troisième trimestre, surpassant largement les attentes et montrant une force continue. De plus, l’inflation sous-jacente a diminué à 3,0 % en septembre, réduisant la pression sur l’autorité monétaire d’élever les taux. Ces indicateurs équilibrés fournissent un argument solide pour que l’institution adopte une approche attentiste.
Le marché des options anticipe déjà cette période de calme, avec une volatilité implicite d’un mois pour la paire USD/SGD touchant récemment un plus bas de cinq ans d’environ 4,5 %. Cela indique que les participants du marché ne prévoient pas de fluctuations significatives de la monnaie à court terme. Notre réponse devrait être de nous aligner sur cette vision en considérant des stratégies comme vendre des strangles, qui profitent si le taux de change reste dans une plage prévue.
En examinant les données historiques, les périodes suivant des pauses de politique, comme celle observée en 2016, ont souvent entraîné un S$NEER évoluant dans une bande étroite pendant plusieurs trimestres. Ce précédent soutient la spéculation selon laquelle les stratégies à faible volatilité seront récompensées dans les semaines à venir.
Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel chez VT Markets.
