Le Premier ministre canadien Carney a commenté les discussions commerciales en cours avec les États-Unis, notant qu’elles sont actuellement dans une phase intense. Il souligne qu’un accord commercial doit être équitable pour le Canada.
Carney mentionne également qu’un accord commercial sans tarifs est peu probable. L’accent est maintenant mis sur la détermination de l’ampleur de ces tarifs.
En réponse aux commentaires sur la complexité de négocier avec le Canada, il reconnaît le défi mais insiste sur le fait que l’effort est pour le bien du pays.
À partir de ces commentaires, nous voyons un signal clair d’incertitude croissante dans les relations commerciales canado-américaines. Cette incertitude se traduit directement par une volatilité plus élevée prévue dans les actifs canadiens, en particulier le taux de change USD/CAD. Par conséquent, nous devrions nous positionner pour un dollar canadien plus faible sur le marché des dérivés.
Les déclarations du Premier ministre sont particulièrement significatives étant donné que les États-Unis sont de loin le plus grand partenaire commercial du Canada. Des statistiques récentes montrent que le commerce total de biens et de services a dépassé 900 milliards de dollars l’année dernière, avec plus de 75 % des exportations de marchandises canadiennes destinées aux États-Unis. Toute perturbation due aux tarifs aurait un impact disproportionné sur l’économie canadienne.
Nous croyons que la manière la plus directe d’agir sur cette vision est par le biais d’options de change. Il convient d’envisager d’acheter des options d’achat sur la paire USD/CAD, qui seraient rentables si le dollar canadien s’affaiblit comme nous l’anticipons. Son acknowledgment qu’un accord sans tarif est peu probable fournit une base solide pour cette vision pessimiste sur le dollar canadien.
Historiquement, les périodes de friction commerciale ont été directement corrélées avec la faiblesse du dollar canadien. Pendant les négociations tendues de l’USMCA en 2018, le taux de change USD/CAD a grimpé d’environ 1,25 à plus de 1,35 à mesure que des titres négatifs émergeaient. Nous prévoyons qu’un modèle similaire pourrait se produire alors que ces difficultés persistantes continuent.
Au-delà de la monnaie, nous voyons un risque pour l’indice S&P/TSX Composite, en particulier pour les fabricants et les entreprises de ressources. Nous suggérerions d’acheter des options de vente sur des ETFs qui suivent le marché canadien pour se couvrir contre un potentiel déclin provoqué par des nouvelles de tarifs. La mention explicite que le Canada est “difficile” suggère que ces pourparlers pourraient devenir publiquement contentieux, ébranlant la confiance des investisseurs.
L’ambiguïté concernant le *niveau* des futurs tarifs est aussi une opportunité de trading en soi. Cette incertitude spécifique, soulignée par ses remarques, suggère que nous devrions nous préparer à des fluctuations de prix rapides dans les deux sens à mesure que les nouvelles se développent. Nous pouvons structurer des stratégies de volatilité longue, comme des straddles sur des actions canadiennes clés, pour profiter d’un mouvement important indépendamment des spécificités du règlement final.
Cette perspective est renforcée par la révision conjointe de l’accord USMCA prévue pour 2026, que des figures comme Trump ont déjà signalée comme un potentiel point de contention. L’intensité actuelle des pourparlers est probablement un indicateur précoce d’une période prolongée de volatilité liée au commerce.
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