Des accords commerciaux récents entre les États-Unis et le Japon, ainsi qu’un accord-cadre avec l’UE, ont réduit l’incertitude entourant la politique commerciale américaine. Le Secrétaire général du Cabinet du Japon, Hayashi, pense que cette diminution de l’incertitude pourrait réduire le risque que la politique commerciale américaine affecte le Japon et l’économie mondiale. Un accord commercial entre les États-Unis et le Japon a été conclu la semaine dernière, tandis qu’un accord-cadre entre les États-Unis et l’UE a été achevé le week-end dernier. Ces événements s’inscrivent dans un contexte économique global marqué par d’autres événements notables. Si la Réserve fédérale devait abaisser son taux d’intérêt à 1 %, les taux à long terme pourraient augmenter. De plus, la Chine vise à établir un marché de l’électricité unifié à l’échelle nationale d’ici la fin de l’année, et les prochaines données sur l’inflation en Australie devraient impacter les prévisions de la Banque de réserve d’Australie. Aujourd’hui, la Banque populaire de Chine a fixé le taux de référence USD/CNY à 7.1467, légèrement en dessous de l’estimation de 7.1653. Par ailleurs, Samsung a sécurisé un contrat de 16,5 milliards de dollars pour fournir des semi-conducteurs à une grande entreprise mondiale. Nous considérons les récents accords commerciaux comme un signe clair d’apaisement des tensions géopolitiques, soutenant directement l’avis exprimé par M. Hayashi. Cette baisse de l’incertitude politique est un facteur clé pour un environnement de marché plus stable. Par conséquent, nous pensons que l’impact immédiat le plus important sera la volatilité du marché. Cette réduction de l’incertitude devrait se traduire directement par une faible volatilité implicite dans les classes d’actifs. L’Indice de volatilité CBOE (VIX), souvent appelé le “baromètre de la peur” du marché, a déjà reflété ce sentiment en se négociant récemment en dessous de 14, bien en dessous de sa moyenne à long terme d’environ 20. Nous nous attendons à ce que cette tendance à la baisse de la volatilité se poursuive dans les prochaines semaines. Pour les traders de produits dérivés, cet environnement rend la vente de primes d’options une stratégie attrayante. Nous examinons des stratégies qui tirent profit de l’amortissement du temps et d’une baisse supplémentaire de la volatilité implicite. Cela signifie que des opérations telles que les strangles courts ou les condors en fer sur des indices de marché large sont désormais plus favorables. Étant donné la pression “à la baisse” réduite mentionnée, nous favorisons la vente de puts hors de la monnaie sur des indices majeurs comme le S&P 500 ou le Nikkei 225. Le S&P 500 a régulièrement atteint des sommets records en juin, offrant un contexte haussier solide pour de telles transactions. Cette approche nous permet de collecter des primes tout en pariant que le marché reste stable ou continue à progresser. Historiquement, les périodes de tensions commerciales en diminution ont récompensé ce type de positionnement. Par exemple, suite à l’accord commercial “Phase Un” entre les États-Unis et la Chine à la fin de 2019, le VIX a chuté et les marchés boursiers ont monté jusqu’au début de 2020. Nous prévoyons un schéma similaire, bien que peut-être plus modéré, à émerger maintenant. Sur les marchés des devises, nous anticipons que le risque commercial réduit atténuera la volatilité des paires comme l’USD/JPY. La volatilité implicite sur cette paire a déjà commencé à reculer par rapport à ses sommets récents. Cela rend la vente d’options sur la paire de devises un moyen efficace de tirer parti d’un environnement de change plus prévisible. Le sentiment positif est également très pertinent pour des secteurs spécifiques comme les semi-conducteurs, qui sont très sensibles aux flux commerciaux mondiaux. Le récent gros contrat remporté par une entreprise comme Samsung souligne la forte demande dans le secteur.

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