Les bénéfices industriels en Chine ont connu une baisse de 4,3 % en juin par rapport à l’année précédente, après une chute de 9,1 % en mai, selon le Bureau national des statistiques. Les bénéfices du premier semestre 2025 ont diminué de 1,8 %, comparé à une baisse de 1,1 % de janvier à mai.
Cette diminution est due à la déflation persistante des producteurs, à une demande intérieure faible et à l’incertitude du commerce global. Des guerres de prix intenses dans des secteurs comme l’automobile et les panneaux solaires ont accru la pression sur les marges, amenant Pékin à promettre des mesures politiques.
Des actions réglementaires visant à contrer la baisse excessive des prix et un programme d’échange, semblable à un système de reprise de vieux véhicules, devraient améliorer les bénéfices en stimulant la demande des consommateurs. Les données sur les bénéfices industriels incluent les entreprises ayant des revenus annuels dépassant 20 millions de yuans (environ 2,8 millions de dollars).
La chute continue des bénéfices industriels est un signal clair des difficultés économiques persistantes, suggérant que des stratégies défensives sont justifiées. La demande domestique faible se reflète dans le dernier indice PMI manufacturier officiel, qui a enregistré une contraction de 49,5, indiquant des difficultés continua pour les grandes entreprises d’État. Cet environnement crée une opportunité d’acheter des options de vente sur des fonds négociés en bourse (ETF) axés sur la Chine.
Ce ralentissement industriel impacte directement les matières premières mondiales, et nous anticipons une nouvelle faiblesse des métaux industriels. Les contrats à terme sur le minerai de fer ont déjà réagi, tombant récemment en dessous de 110 dollars par tonne métrique alors que la demande du secteur sidérurgique chinois reste faible. Nous voyons donc un intérêt à vendre à découvert des contrats à terme sur les matières premières ou à acheter des options de vente sur les grandes entreprises minières fortement exposées à la demande chinoise.
Cependant, nous devons rester prudents quant au soutien politique promis par le gouvernement, qui présente un risque significatif pour les transactions purement défensives. Historiquement, les programmes de relance, comme le programme d’échange prévu, ont provoqué des hausses marquées mais parfois temporaires dans les secteurs ciblés tels que l’automobile et les biens de consommation. Cela suggère qu’un trader agile pourrait envisager des options d’achat à court terme sur les ETF automobiles chinois si les détails de la relance s’avèrent substantiels.
Étant donné le conflit entre de mauvais fondamentaux et une intervention politique potentielle, nous croyons que la volatilité est le facteur le plus fiable sur lequel trader. Cet environnement est idéal pour des stratégies telles que l’achat de straddles sur l’indice Hang Seng ou des ETF connexes, qui profitent d’un grand mouvement de prix dans les deux sens. Cette incertitude pèse également probablement sur le yuan, rendant les options de vente sur la monnaie une couverture ou une position spéculative attrayante.
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