Le dollar américain est plus fort aujourd’hui avant la publication des commandes de biens durables, avec des prévisions établies à -10,8 % après un bond de 16,4 % le mois dernier. Les biens d’équipement non liés à la défense, hors aéronautique, devraient augmenter de 0,2 %, comparé à 1,7 % le mois précédent.
Suite à la décision de taux de la BCE, où aucune modification n’a été faite, Villeroy de la BCE a souligné l’impact désinflationniste de la force de l’euro. Pendant ce temps, Rehn de la BCE a réitéré une approche au cas par cas des décisions de politique monétaire en réponse aux préoccupations de croissance économique. Kazaks de la BCE a suggéré de maintenir les niveaux de taux actuels pour permettre à l’assouplissement de se propager dans l’économie.
L’enquête de la BCE a abaissé les prévisions d’inflation pour 2025 et 2026 à 2,0 % et 1,8 %, respectivement. Les prévisions de croissance du PIB ont connu de légers ajustements, avec une croissance de 2025 légèrement révisée à 1,1 % et celle de 2026 réduite à 1,1 %. Les ventes de détail au Royaume-Uni en juin ont rebondi de 0,9 % par rapport au mois précédent, bien que ce soit en dessous de la prévision de 1,2 %, et les ventes annuelles ont augmenté de 1,7 %.
La BCE fait face à des risques à la baisse pour la croissance, ce qui indique qu’elle n’est pas pressée de faire d’autres mouvements de politique. Cette orientation prudente, combinée à la baisse des attentes d’inflation de l’enquête des prévisionnistes professionnels, indique qu’un euro plus faible est probable dans les semaines à venir.
Nous observons une divergence claire en matière de politique, surtout après que les dernières commandes de biens durables aux États-Unis aient été beaucoup plus fortes que prévu, se chiffrant à -1,1 % contre une chute anticipée de -10,8 %. Étant donné cette séparation fondamentale, nous envisageons d’acheter des options de vente sur la paire de devises EUR/USD. Cela nous permet de tirer profit d’une baisse potentielle tout en limitant notre risque à la prime payée.
Au Japon, nous surveillons de près les rapports selon lesquels les responsables envisagent une hausse des taux d’ici la fin de l’année. Ce serait un tournant historique après des décennies de politique monétaire très accommodante et un fort catalyseur pour l’appréciation du yen. Cela rend les positions de vente sur des paires de devises comme USD/JPY ou EUR/JPY attrayantes en utilisant des contrats à terme.
L’écart dans les données de vente au détail britanniques, même avec un rebond, renforce notre perspective pessimiste sur la livre sterling. Avec une économie montrant des signes de fragilité, des pressions pourraient s’accumuler sur la Banque d’Angleterre pour assouplir sa politique plus tôt.
L’environnement actuel des indices boursiers américains calmes et des messages divergents des banques centrales crée une incertitude sous-jacente. L’Indice de Volatilité CBOE (VIX) se négocie près de niveaux historiquement bas autour de 12-13, suggérant de la complaisance et rendant les primes d’options relativement bon marché. Nous voyons cela comme une opportunité d’acheter une protection ou de placer des paris directionnels avec un risque limité.
La forte chute de l’or de ses récents sommets, dépassant les 25 $, est une réponse directe à la force du dollar américain et aux rendements stables. La rupture de la dynamique suggère que vendre des spreads d’options d’achat au-dessus du marché pour collecter des primes pourrait être rentable. Pendant ce temps, la forte chute du Bitcoin à un nouveau plus bas hebdomadaire en dessous de 115 000 $ avant de rebondir montre qu’une extrême volatilité reste la norme, faisant de ce marché un terrain pour des traders agiles utilisant une gestion stricte des risques.
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