Le 25 juillet, les expirations d’options FX se concentrent sur un niveau clé. L’option EUR/USD à 1.1745 se démarque.
La paire EUR/USD a connu une légère hausse après l’annonce que la Banque centrale européenne (BCE) prévoit de mettre en pause jusqu’en septembre. Malgré cela, l’élan à la hausse reste limité alors que les marchés anticipent encore une réduction des taux d’intérêt d’ici la fin de l’année.
Dans l’ensemble, la tendance haussière de la semaine se maintient, même si le dollar tente de regagner de la force. L’expiration notée pourrait restreindre les mouvements de prix lors de la prochaine séance, les traders évaluant les développements commerciaux pour la semaine prochaine.
Un indicateur technique à surveiller est la moyenne mobile sur 100 heures, positionnée à 1.1723. Ce niveau pourrait dominer l’impact des expirations de la journée.
En se basant sur les perspectives fournies, nous voyons l’influence des grandes expirations d’options comme un ancrage à court terme sur les prix, mais la tendance générale pour les semaines à venir est dictée par la divergence des politiques des banques centrales. Les traders de produits dérivés devraient dépasser ces tirages quotidiens et se concentrer sur le tableau macroéconomique plus large. L’histoire fondamentale reste celle d’une Banque centrale européenne accommodante contre une Réserve fédérale patiente.
Nous croyons que les traders devraient se positionner pour une force continue du dollar ou, au minimum, un potentiel haussier limité pour l’euro. La BCE a lancé une réduction des taux début juin alors que l’inflation de la zone euro était de 2,6% en mai, suggérant une tolérance pour une inflation plus élevée afin de soutenir la croissance. Cela contraste fortement avec les États-Unis, où le dernier indice des prix à la consommation de 3,3% maintient la Réserve fédérale ferme, signalant peut-être seulement une réduction des taux cette année.
Cette divergence de politique a un précédent historique pour renforcer le dollar contre l’euro. Nous devrions donc envisager des stratégies bénéficiant d’une fourchette stable ou légèrement inférieure pour l’EUR/USD. Vendre des options d’achat hors de la monnaie ou établir des spreads de vente pourraient être des moyens efficaces de tirer parti de ce point de vue.
Les données de marché actuelles montrent que la volatilité implicite d’un mois pour l’EUR/USD se rapproche de niveaux bas de plusieurs années, se situant récemment autour de 5,5%. Cela rend l’achat d’options relativement bon marché, mais cela reflète également une complaisance du marché, que nous pouvons utiliser à notre avantage. Nous pensons que vendre de la volatilité par le biais de stratégies comme les strangles courts, avec des strikes placés en dehors des niveaux techniques significatifs comme la moyenne mobile sur 200 jours, offre un profil risque-rendement intéressant.
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