Goldman Sachs a révisé ses attentes concernant les taux de dépôt de la Banque centrale européenne. Auparavant, une baisse de 25 points de base était attendue en septembre 2025.
La nouvelle prévision suggère que le taux de dépôt terminal restera stable à 2 %. C’est un changement par rapport à la prédiction précédente d’un taux de 1,75 %.
La perspective ajustée devrait bénéficier à l’euro. Ce changement dans la prévision des taux reflète une évolution des attentes économiques.
Sur la base de cette perspective révisée, nous voyons un argument plus fort pour l’euro à court terme. Des données récentes soutiennent cette tendance, avec une inflation de la zone euro augmentant de manière inattendue à 2,6 % en mai, rendant d’éventuelles baisses de taux moins certaines. Par conséquent, nous devrions envisager des stratégies comme l’achat d’options d’achat EUR/USD ou des contrats à terme long sur l’euro.
L’attente d’un taux terminal plus élevé crée des freins potentiels pour les actions européennes. Des coûts d’emprunt plus élevés peuvent réduire les marges bénéficiaires des entreprises, ce qui pourrait provoquer un ralentissement des indices tels que l’Euro Stoxx 50. Cela suggère que nous devrions envisager d’acheter des options de vente sur ces indices comme couverture ou pari directionnel.
Ce changement de consensus augmentera probablement la volatilité du marché, car les traders se repositionnent. La présidente de la BCE, Christine Lagarde, a elle-même décrit le chemin de la désinflation comme “bosselé”, renforçant cette incertitude. Par conséquent, les opérations dérivatives sur les indices de volatilité, tels que le VSTOXX, pourraient devenir plus attrayantes.
Historiquement, lorsque la banque centrale a signalé une pause ou une fin d’un cycle de baisse des taux, la monnaie unique a tendance à s’apprécier. Nous avons observé des dynamiques similaires lors de périodes précédentes où les attentes relatives aux taux ont changé de manière inattendue. Cette précedente historique renforce notre avis selon lequel les positions longues sur l’euro sont le moyen le plus direct de trader cette prévision actualisée.
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