Comment fonctionne la bande de négociation
La PBOC permet au yuan de bouger dans une bande de négociation définie, autorisant une appréciation ou une dépréciation maximale de 2% par rapport au point médian en une seule journée de négociation. Cette fourchette peut être ajustée par la banque centrale en fonction des conditions économiques et des objectifs de politique. Si la valeur du yuan approche des extrêmes de la bande de négociation ou montre une volatilité excessive, la PBOC peut intervenir sur le marché. En achetant ou en vendant des yuans, la banque centrale vise à stabiliser sa valeur, garantissant un ajustement contrôlé et progressif. En fonction du processus de la banque centrale, nous devons considérer le taux de référence quotidien comme le signal le plus important pour la direction à court terme. La tendance constante de fixer le taux plus fort que les estimations du marché montre une volonté claire de prévenir une dépréciation rapide du yuan. Cette orientation officielle crée un vent de face contre toute opération pariant sur une devise significativement plus faible dans un avenir immédiat.Volatilité implicite et stratégies de négociation
La nature gérée de la devise, avec sa bande de négociation explicite, suggère que la volatilité implicite devrait rester contenue. Nous constatons que la volatilité implicite d’un mois pour les options USD/CNH est proche d’un relativement bas de 4,2%, ce qui rend les stratégies profitant de la faible volatilité attrayantes. Vendre des primes d’options par le biais de structures comme les courtes straddles ou les strangles pourrait être une approche viable. Cependant, nous devons peser cela contre les données économiques fondamentales, qui indiquent une faiblesse et exercent une pression à la baisse naturelle sur la devise. Par exemple, les exportations de la Chine ont chuté de 7,5% d’une année sur l’autre en mai, et le chômage des jeunes a récemment atteint un niveau record supérieur à 20%. Ces chiffres suggèrent que la banque centrale lutte activement contre les fondamentaux du marché pour maintenir la stabilité, créant une tension que les traders doivent respecter. Étant donné la bande définie de +/- 2%, nous croyons que les stratégies de range sont particulièrement adaptées. Nous pouvons structurer des opérations comme les condors de fer avec des strikes fixés près des bords de cette bande, profitant de la forte probabilité que la banque centrale intervienne pour maintenir la devise dans cette fourchette quotidienne prévisible. Cela nous permet de collecter des primes pendant que les autorités imposent la stabilité. Nous devons également considérer le précédent historique, comme la dévaluation inattendue en août 2015, qui a provoqué une forte augmentation de la volatilité. Bien que notre cas de base soit une stabilité continue imposée par les autorités, cet événement historique rappelle le risque. Toute position que nous prenons doit donc être accompagnée d’une gestion stricte des risques en cas de changement soudain de politique.Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel chez VT Markets.
