La confiance des consommateurs au Royaume-Uni a légèrement diminué en juillet, l’indice de GfK passant de -18 en juin à -19. Ce changement indique une perspective prudente parmi les ménages alors que des hausses d’impôts potentielles se profilent dans le budget d’automne.
Les économistes avaient prévu une lecture inférieure de -20, rendant le résultat réel légèrement meilleur que prévu. L’indice d’épargne a augmenté de 7 points pour atteindre +34, son niveau le plus élevé depuis fin 2007, alors que les gens augmentaient leurs économies.
Les inquiétudes concernant l’inflation croissante et des politiques fiscales plus strictes sont considérées comme des facteurs de ces comportements. Les résultats indiquent une anticipation générale de moments difficiles à venir.
Sur la base de cette prudence croissante, nous pensons que les traders devraient s’attendre à une faiblesse dans les secteurs liés aux consommateurs. Des données récentes de l’Office for National Statistics renforcent cela, montrant que les volumes de ventes au détail ont chuté de manière inattendue le mois dernier, reliant directement une mauvaise humeur à une baisse des dépenses. Cette perspective justifie l’achat d’options de vente sur les actions de vente au détail et d’hôtellerie au Royaume-Uni, qui sont les plus vulnérables aux réductions de dépenses.
Le bond spectaculaire de sept points dans l’indice d’épargne est un signal d’alerte important pour l’économie en général. La dernière fois que cet indice était à un niveau similaire, c’était fin 2007, juste avant la crise financière mondiale, indiquant que les consommateurs constituent des réserves de liquidités pour un éventuel ralentissement sévère. Nous considérons ce changement défensif comme un signal négatif pour la croissance économique globale et les actions liées au marché intérieur britannique.
Le point de M. Bellamy sur les craintes liées à l’inflation est validé par le dernier indice des prix à la consommation, qui reste au-dessus de l’objectif de 2 % de la Banque d’Angleterre. Cette inflation persistante rend probable un retard des baisses de taux d’intérêt par la banque centrale, ce qui pourrait créer des obstacles pour les secteurs sensibles aux taux, comme l’immobilier et la construction. Les traders pourraient utiliser des swaps de taux d’intérêt ou des contrats à terme pour se couvrir contre un environnement de taux “plus élevés pour plus longtemps”.
Nous voyons une opportunité dans la complaisance apparente du marché, car l’indice de volatilité FTSE 100 (VFTSE) est resté relativement calme malgré ces risques émergents.
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