L’Union européenne est apparemment prête à mettre en œuvre des mesures de rétorsion commerciales contre les États-Unis, même si un accord semble proche. Cela est en réponse à la possibilité que les États-Unis augmentent les droits de douane sur les produits de l’UE, selon deux diplomates cités dans un rapport.
L’UE a élaboré des mesures de rétorsion conçues pour un déploiement rapide contre les États-Unis. Ces mesures ne nécessitent pas de longues discussions entre les États membres et pourraient entrer en vigueur rapidement. L’accord permet des droits de douane allant jusqu’à 30 % sur 93 milliards d’euros de produits américains, pouvant commencer à partir du 7 août.
Des sources indiquent que ces contre-mesures seraient mises en attente si un accord avec les États-Unis est conclu d’ici le 1er août. Cette stratégie vise à garantir une capacité de réponse rapide si les négociations entre l’UE et les États-Unis échouent.
Nous considérons la date limite du 1er août comme un catalyseur clair pour la volatilité du marché. La situation présente un résultat binaire : un rallye de soulagement si un accord est conclu, ou une réaction négative forte si les négociations échouent. Cette situation rend la détention de positions de volatilité à long terme attrayante dans les semaines à venir.
Étant donné le calme actuel du marché, avec l’indice de volatilité CBOE (VIX) récemment en dessous de 15, les options sont relativement peu coûteuses. Nous pensons que cela représente une complaisance face à un risque géopolitique significatif. Acheter des options d’achat sur le VIX ou son équivalent européen, le VSTOXX, offre un moyen direct de réaliser un profit si le scénario de rétorsion rapide se concrétise.
Nous envisageons également une possible baisse des marchés boursiers en utilisant des options sur les indices. La mention de droits de douane sur 93 milliards d’euros de biens aurait un impact direct sur les bénéfices des entreprises, justifiant des options de vente sur le S&P 500 et le Euro Stoxx 50. Cela sert de protection directe contre le risque tarifaire mentionné dans les commentaires des sources diplomatiques.
Historiquement, les marchés réagissent mal à de telles escalades, comme l’a montré la guerre commerciale États-Unis-Chine de 2018, qui a déclenché plusieurs périodes de fortes baisses du marché. La mémoire du marché semble courte et nous pensons qu’il sous-estime le potentiel d’une surprise négative. L’accord pour accélérer les contre-mesures sans longues discussions augmente les chances d’un choc soudain sur le marché.
Le marché des devises, spécifiquement le pair EUR/USD, sera également sensible à cette date limite. Un échec à sécuriser un accord pourrait peser sur l’euro alors que les investisseurs prennent en compte les dommages économiques infligés à la zone euro. Nous envisageons donc des stratégies d’options qui profiteraient d’une baisse du taux de change EUR/USD.
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