Le secteur manufacturier britannique connaît un ralentissement. Le chiffre total des commandes de la CBI pour juillet est de -30, contre -28 prévu et un chiffre précédent de -33.
Bien qu’il y ait une légère amélioration, les perspectives du secteur restent fragiles. Les entreprises continuent de réduire leurs investissements et de licencier des employés en raison de conditions difficiles.
Les coûts d’entrée élevés et les pénuries de main-d’œuvre persistent, affectant les marges. Les perturbations des chaînes d’approvisionnement mondiales impactent également la capacité de production.
Les entreprises signalent une demande faible et imprévisible, ce qui ajoute aux incertitudes sur le marché. La situation nécessite une surveillance étroite à l’approche de la seconde moitié de 2025.
D’après cette dernière publication, nous pensons que les perspectives pour les actifs domestiques du Royaume-Uni se détériorent. La légère amélioration du chiffre principal est trompeuse lorsque les entreprises réduisent activement leurs investissements et le nombre de leurs employés. Cela indique un manque de confiance plus profond dans la reprise économique.
Nous considérons cela comme un signal clair pour augmenter les positions baissières sur l’économie domestique du Royaume-Uni, notamment via l’indice FTSE 250. Contrairement au FTSE 100, qui est plus international, cet indice est très sensible à la santé de la fabrication locale et de la demande des consommateurs. Nous envisageons d’acheter des options de vente sur un ETF FTSE 250 pour tirer parti de la faiblesse attendue.
Les données exercent également une pression sur la livre sterling, car la Banque d’Angleterre aura du mal à maintenir une position ferme face à un ralentissement industriel évident. Les prix récents des contrats à terme SONIA montrent que le marché réduit déjà ses paris sur d’autres hausses de taux, avec une probabilité implicite de 45 % d’une baisse de taux d’ici le premier trimestre de l’année prochaine. Nous privilégions la vente de la livre face au dollar américain, qui bénéficie d’un contexte économique plus résilient.
La mention dans le rapport des coûts d’entrée élevés associée à une demande faible crée un environnement de stagflation, ce qui augmente l’incertitude. La volatilité implicite sur les options de la livre a augmenté à 8,2 % pour les contrats de 3 mois, mais nous pensons que cela peut encore être trop bas compte tenu des signaux économiques contradictoires. Nous voyons les stratégies de volatilité longue, comme l’achat d’un straddle sur GBP/USD, comme un moyen efficace de trader le potentiel d’un mouvement brusque.
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