En juillet 2025, l’indice PMI des services du Royaume-Uni était de 51,2, en dessous des attentes de 53,0 et de la précédente valeur de 52,8. L’indice PMI manufacturier s’est établi à 48,2, légèrement au-dessus des attentes de 48,0 et de l’indice antérieur de 47,7. L’indice PMI composite enregistré était de 51,0, en deçà des prévisions de 51,8 et en baisse par rapport à l’ancienne valeur de 52,0.
La reprise du secteur des services du Royaume-Uni a montré un léger ralentissement, avec une baisse des nouvelles commandes observée. L’inflation des prix des intrants a augmenté par rapport au plus bas des six derniers mois de juin. Malgré ces défis, les faibles données sur l’emploi devraient inciter la Banque d’Angleterre à envisager une réduction des taux en août. L’enquête de S&P Global a indiqué que la croissance de l’économie a ralenti à un taux trimestriel estimé de 0,1 %.
La croissance faible résulte de la baisse des carnets de commandes, de la faible confiance des entreprises et de la hausse des coûts. Ces problèmes sont attribués aux changements de politique budgétaire de l’automne précédent et aux incertitudes géopolitiques persistantes. Les préoccupations concernant l’emploi sont accentuées par l’augmentation des coûts de personnel, conduisant à une réduction des effectifs en juillet.
La Banque d’Angleterre est sous pression pour réduire les taux lors de sa prochaine réunion de politique monétaire. Une croissance décevante et des tendances sur le marché du travail pourraient amener les décideurs à prioriser le redressement de la croissance plutôt que les préoccupations immédiates concernant l’inflation.
Les nouvelles données indiquent que la reprise économique du Royaume-Uni est en train de faiblir, le secteur des services crucial perdant de son élan. Malgré l’accélération des prix des intrants, la forte réduction de l’emploi notée par l’entreprise va probablement forcer la main de la banque centrale. Nous pensons que cela renforce l’argument en faveur d’une réduction des taux d’intérêt en août pour soutenir l’économie affaiblie.
Étant donné cette perspective, nous nous positionnons pour des coûts d’emprunt à court terme plus bas grâce à des dérivés de taux d’intérêt. Cela signifie que nous achetons des contrats à terme SONIA de trois mois, car leurs prix augmentent lorsque les attentes concernant les taux d’intérêt futurs diminuent. Les données actuelles du marché montrent que les swaps d’indices de taux d’intérêt de nuit indiquent une probabilité de 85 % d’une réduction de 25 points de base, confirmant notre avis tout en laissant une certaine marge pour le profit de la transaction.
Une politique monétaire plus souple exercera presque certainement une pression à la baisse sur la livre. Cela s’aligne avec les dernières chiffres officiels montrant que le chômage au Royaume-Uni a déjà augmenté à 4,5 %, un niveau le plus élevé en deux ans. Nous envisageons donc d’acheter des options de vente sur la livre par rapport au dollar, ce qui offre une manière à risque défini de profiter de la baisse attendue de la monnaie.
En revanche, les réductions de taux soutiennent généralement les actions domestiques, rendant les dérivés de capitaux une opportunité attrayante. Nous achetons des options d’achat sur l’indice FTSE 250, car ses composants sont plus exposés à l’économie britannique que le plus international FTSE 100.
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