Trump a annoncé un nouvel accord commercial entre les États-Unis et les Philippines sur Truth Social. Cet accord permet aux États-Unis d’exporter des biens vers les Philippines sans droits de douane, tout en imposant un droit de 19 % sur toutes les importations en provenance des Philippines.
Ce taux de droit est un point de pourcentage inférieur au taux appliqué sur les importations vietnamiennes, fixé à 20 %. En 2024, les exportations américaines vers les Philippines s’élevaient à 9,3 milliards de dollars, contre 14,2 milliards de dollars d’importations, ce qui a conduit à un déficit commercial d’environ 4,9 milliards de dollars.
Pour comparaison, le déficit commercial avec le Vietnam est plus important, avec des exportations américaines atteignant 13,0 milliards de dollars et des importations s’élevant à 136,5 milliards de dollars, résultant en un déficit de 123,5 milliards de dollars. De plus, Trump a mentionné que les États-Unis et les Philippines renforceraient également leur coopération militaire dans le cadre de ce nouvel accord.
Nous voyons une opportunité immédiate de vendre le peso philippin. La taxe de 19 % sur les imports limiterait gravement le flux de dollars dans leur économie, qui a récemment vu sa monnaie (PHP) s’affaiblir au-delà de 58 par rapport au dollar américain, un niveau bas depuis près de deux ans. Nous envisagerions les marchés à terme ou les options pour parier contre la valeur de la monnaie dans les semaines à venir.
Nous croyons que l’ETF iShares MSCI Philippines (EPHE) est maintenant un candidat principal pour l’achat d’options de vente. Les plus grandes exportations du pays vers les États-Unis sont des produits électroniques, en particulier des semi-conducteurs, qui représentent plus de 8 milliards de dollars par an et constituent la majorité de leur commerce à destination des États-Unis. Une taxe de cette ampleur nuirait directement à la rentabilité des plus grandes entreprises cotées à la Bourse des Philippines (PSEi).
Historiquement, son utilisation des droits de douane, comme ceux pendant le conflit commercial entre les États-Unis et la Chine de 2018-2019, a entraîné des pics significatifs de volatilité sur le marché. Nous considérons cet accord comme un signe d’un retour à une politique commerciale plus agressive qui pourrait créer une incertitude plus large.
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