La livre sterling reste stable par rapport aux principales monnaies alors que le Royaume-Uni attend les données préliminaires de l’indice des directeurs d’achat (PMI). Le PMI composite devrait légèrement descendre à 51,9 contre 52,0 en juin, amid une décélération des recrutements due à l’augmentation des coûts de l’emploi. Les attentes pour la décision du taux d’intérêt de la Banque d’Angleterre montent, avec une réduction de 25 points de base probable le mois prochain, fixant le taux à 4%. Pendant ce temps, la livre se négocie latéralement par rapport au dollar américain, avec une légère baisse du GBP/USD alors que le dollar américain regagne en force.

Soutien de l’indice du dollar américain

L’indice du dollar américain (DXY) trouve un support sous 98,00 après s’être replié d’un récent sommet de quatre semaines près de 99,00. Avec l’échéance des tarifs du Président américain qui approche, une volatilité du dollar pourrait survenir, bien qu’aucun nouvel accord commercial bilatéral ne soit prévu. Les États-Unis ont finalisé des accords commerciaux avec le Royaume-Uni, le Vietnam et l’Indonésie. L’Union européenne promet de riposter si des tarifs américains menaçants sont imposés, en considérant la manipulation des taux de tarif de base de 10 % à 15-20 %. Les traders sont prudents quant à d’éventuelles réductions des taux d’intérêt de la Réserve fédérale américaine en septembre. Les paris déclinants suivent l’indice des prix à la consommation de juin montrant des augmentations de prix dues aux tarifs sectoriels. L’assouplissement quantitatif et le resserrement influencent fortement le dollar américain, avec un assouplissement affaiblissant et un resserrement renforçant la monnaie. Ces mesures dépendent des conditions économiques et des objectifs d’inflation fixés par la Réserve fédérale. Nous constatons que la livre sterling maintient sa position, mais la véritable histoire concerne les données économiques sous-jacentes. Le dernier PMI composite partiel du Royaume-Uni pour juillet a étonnamment grimpé à 52,9, indiquant que l’activité commerciale prend de l’ampleur plus rapidement que prévu. Cette force pourrait offrir un soutien à court terme à la monnaie, incitant les traders à envisager des options d’achat sur le pair GBP/USD.

Actions de la Réserve fédérale

Malgré ces données positives, l’attente d’une réduction de 25 points de base de Threadneedle Street est désormais fermement prise en compte par les marchés pour leur réunion d’août. Historiquement, un cycle de baisse de taux confirmé tend à peser sur une monnaie au fil du temps. Nous pensons que vendre des contrats à terme GBP/USD lors des hausses vers le niveau de résistance de 1,2800 est une stratégie viable pour les semaines à venir. Nous surveillons l’indice du dollar américain, qui a trouvé un soutien significatif au-dessus de 105, une position bien plus forte qu’au début de l’année. La menace imminente de nouveaux tarifs généraux pourrait déclencher une forte volatilité, rendant des stratégies comme les longs straddles sur le pair USD/JPY attractives. Cela permettrait à un trader de tirer profit d’un mouvement de prix important, quelle que soit la direction. La position ferme de Bruxelles sur la riposte contre tout nouveau droit américain ne doit pas être sous-estimée par les traders. Les différends commerciaux de 2018-2019 ont vu le pair EUR/USD chuter de plus de 10 % alors que l’incertitude a atteint son paroxysme. Nous serions donc prudents quant à la détention de positions longues en euros et pourrions utiliser des options de vente sur le pair de devises pour couvrir ce risque à la baisse. Contrairement à la prudence antérieure, nous voyons désormais une probabilité de plus de 65 % d’une réduction des taux d’intérêt de la Réserve fédérale en septembre, selon les données de l’outil CME FedWatch. Cela découle directement du récent rapport de l’indice des prix à la consommation de juin, qui a montré que l’inflation globale ralentissait à 3,0 % d’une année sur l’autre. Cela suggère que les traders pourraient se positionner pour un dollar plus faible en achetant des contrats à terme en devises liées aux matières premières qui bénéficient d’une banque centrale américaine plus accommodante. Les actions du bilan de la banque centrale indiquent également une perspective de dollar plus faible. Nous avons noté que le rythme de resserrement quantitatif a été officiellement ralenti en juin, réduisant le montant des obligations sortant de son bilan chaque mois. Cette politique moins agressive est un autre facteur qui soutient le scénario d’un dollar plus faible à moyen terme, en accord avec les attentes croissantes de baisse de taux.

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