Les responsables américains ont indiqué au responsable du commerce de l’UE que le président Trump pourrait demander des concessions supplémentaires lors des discussions commerciales en cours. Cela inclut la proposition d’un tarif de base de 15 % ou plus sur la plupart des biens européens, contre 10 % discutés précédemment.
Ce changement inattendu a surpris les négociateurs de l’UE et a conduit à une position plus ferme au sein du bloc. L’Allemagne, qui adoptait auparavant une approche plus douce, se range maintenant du côté de la position plus affirmée de la France. Avec une échéance au 1er août qui approche, les États membres de l’UE pressent la Commission européenne de préparer de fortes contre-mesures contre les entreprises américaines si les négociations échouent.
La paire de devises EUR/USD est restée stable au début de la semaine.
Nous pensons que le calme actuel dans EUR/USD est trompeur et représente une opportunité claire. La volatilité implicite d’un mois pour la paire est proche d’un faible 6 %, un niveau qui ne reflète pas le risque binaire de l’échéance imminente d’août. Les traders devraient envisager d’acheter cette volatilité bon marché grâce à des structures comme les straddles, se positionnant pour une forte sortie lorsque le résultat des discussions devient certain.
La position durcie de l’Allemagne est un développement critique, car les États-Unis étaient son plus grand partenaire d’exportation en 2023, avec des biens d’une valeur de plus de 155 milliards d’euros. Cette exposition directe rend les indices fortement dépendants de l’Allemagne, comme le DAX, particulièrement vulnérables au tarif menacé de 15 %. Nous recommandons d’acheter des options de vente sur les actions des secteurs automobile et industriel européens, une stratégie qui s’est avérée efficace lors d’escalades similaires dans le conflit commercial entre les États-Unis et la Chine en 2018.
Cette incertitude s’étend au-delà des marchés des devises, pourtant l’indice de volatilité CBOE (VIX) reste à un niveau relativement bas près de 13. Cela suggère que le marché général sous-estime le risque d’une nouvelle guerre commerciale avec l’UE, une économie comparable en taille à celle des États-Unis. Des contrats à terme longs sur le VIX ou des options d’achat offrent une couverture efficace contre le type de choc systémique que les actions de représailles contre les grandes entreprises américaines entraîneraient.
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