Le dollar a connu une reprise au cours des deux dernières semaines, influencée par les menaces de tarifs de Trump. Cela suscite des interrogations sur la trajectoire future du dollar, notamment en ce qui concerne la mise en œuvre potentielle de tarifs le 1er août. L’hypothèse générale est que les tarifs n’ont pas encore eu d’impact significatif sur l’inflation américaine, bien qu’ils puissent le faire à l’avenir.
Si les tarifs augmentent, cela pourrait compliquer davantage l’interprétation des données sur l’inflation. La récente reprise du dollar est soutenue par un phénomène de court-circuitage; cependant, elle aurait pu être plus forte sans la pression de Trump sur la Fed et les commentaires prudents de Waller et Bowman. L’élan à la hausse du dollar est visible dans le graphique EUR/USD, malgré de possibles changements d’humeur.
L’analyse technique est essentielle pour évaluer ce court-circuitage, compte tenu de la baisse du dollar depuis avril. Toute reprise actuelle ne pourrait pas indiquer un retournement plus large. Avec les délais tarifaires à venir et les changements possibles de politique, la reprise du dollar reste incertaine. Alors que Wall Street atteint des sommets historiques, des spéculations émergent sur la possibilité que d’autres marchés, y compris les devises et les obligations, s’alignent sur cet élan. Les graphiques demeurent cruciaux pour évaluer les perspectives du dollar dans ce contexte.
Nous considérons le rallye actuel du dollar comme un court-circuitage classique alimenté par une surenchère. Les dernières données de la CFTC confirment cela, montrant que de grands spéculateurs détenaient une position nette courte significative contre le dollar, créant les conditions pour un retournement rapide et douloureux pour ceux qui pariaient contre lui. Cela suggère que toute nouvelle favorable au dollar pourrait entraîner un rachat de positions courtes dans un avenir immédiat.
Étant donné le risque d’événement majeur lié à l’échéance tarifaire du 1er août, nous pensons que l’utilisation d’options est l’approche la plus sensée. Acheter des options d’achat à court terme sur le dollar, ou des options de vente sur des paires comme l’EUR/USD, offre une exposition directe à un rallye potentiel induit par les tarifs tout en définissant strictement votre perte maximale. La volatilité implicite sur ces paires de devises a déjà augmenté, signalant que le marché des options se prépare à un mouvement de prix significatif.
Cependant, le changement d’attitude des décideurs comme celui mentionné par M. Waller limite ce rallye. Le marché anticipe une probabilité élevée de réduction des taux en septembre, l’outil CME FedWatch montrant des cotes systématiquement au-dessus de 60 %. Cette perspective de politique monétaire agira comme un frein, rendant peu probable un rallye durable du dollar sur plusieurs mois.
En regardant le conflit commercial de 2018-2019, nous avons une feuille de route utile pour ce qui pourrait se passer ensuite. Pendant cette période, l’indice du dollar américain (DXY) s’est initialement renforcé en raison de la demande de valeurs refuges alors que les craintes de ralentissement économique mondial s’intensifiaient, augmentant de plus de 8 % même lorsque les tarifs étaient appliqués. Ce précédent historique nous rappelle qu’une situation commerciale désordonnée peut paradoxalement renforcer la monnaie à court terme, indépendamment de l’impact économique à long terme.
Sur le plan technique, nous surveillons des niveaux clés sur les graphiques pour évaluer la durabilité du court-circuitage. Le fait que l’indice du dollar casse et maintienne son cap au-dessus de sa moyenne mobile sur 50 jours est une étape cruciale pour confirmer un changement de tendance de baissière à neutre. La divergence avec le marché boursier atteignant de nouveaux sommets suggère que les négociants sur le marché des changes ont été plus complaisants et pourraient devoir rattraper leur retard si le sentiment de risque se détériore soudainement.
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