La session européenne est légère, avec les données sur le compte courant de la zone euro en publication mineure.
Dans la session américaine, l’accent est mis sur les mises en chantier de logements et les permis de construire aux États-Unis, ainsi que sur le rapport sur le sentiment des consommateurs de l’Université du Michigan. Bien que les données sur le logement soient souvent négligées, l’attention se porte sur l’emploi et l’inflation.
L’indice de l’Université du Michigan devrait augmenter à 61,5 contre 60,7. Des améliorations récentes dans cette mesure, qui reflète le sentiment économique, devraient se maintenir après des changements législatifs et une diminution de l’incertitude concernant les tarifs douaniers.
Les données sur les attentes d’inflation dans l’enquête pourraient susciter de l’intérêt, ayant diminué depuis leur pic en avril. Cette tendance devrait se poursuivre, reflétant des changements économiques plus larges.
Les données actuelles ne soutiennent pas une réduction des taux par la Réserve fédérale en juillet, malgré des opinions discordantes. L’information disponible n’indique pas qu’un changement de taux soit imminent.
Nous pensons que le récent rapport de sentiment de l’Université du Michigan est un signal clé pour les semaines à venir. Il a chuté à 65,6, un plus bas en sept mois, montrant que les consommateurs s’inquiètent davantage de l’économie que prévu. Cette faiblesse suggère qu’acheter des options de protection sur des indices boursiers comme le S&P 500 pourrait être une décision prudente pour se couvrir contre un potentiel déclin du marché.
Les données sur les attentes d’inflation de cette enquête sont tout aussi importantes, car elles n’ont pas diminué. L’anticipation pour l’année est restée élevée à 3,3 %, ce qui donne à la banque centrale une justification pour maintenir des taux d’intérêt élevés. Pour les traders, cette stabilité implique que parier sur des réductions rapides des taux est probablement voué à l’échec, rendant les stratégies profitant de taux élevés pendant longtemps plus attrayantes.
La prudence de M. Waller est validée par le dernier “dot plot” de la Fed, qui montre maintenant une projection médiane d’une seule réduction de taux en 2024, contre trois projetées en mars. Sans données convaincantes pour forcer un mouvement, une réduction de taux en juillet n’est pas à l’ordre du jour. Cela rend la vente d’options d’achat contre des actifs sensibles aux taux potentiellement rentable, profitant de l’absence de catalyseur haussier immédiat.
Examiner les données historiques révèle que la volatilité du marché actuelle, avec l’indice VIX autour de 13, est notable. Une telle calme précède souvent un changement significatif sur le marché une fois que la direction économique devient plus claire. Cet environnement rend relativement peu coûteux l’achat d’options à long terme, se positionnant pour une hausse de la volatilité plus tard cette année.
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