L’indice Dow Jones Industrial Average (DJIA) a légèrement augmenté mercredi, mais reste globalement en baisse depuis le début de la semaine. L’administration américaine continue de pousser pour des accords commerciaux plus stricts avec d’autres nations, reportant ses propres délais de tarifs. Nvidia a fait history en devenant la première entreprise à atteindre une capitalisation boursière de 4 billions de dollars. En revanche, Amazon a connu une baisse suite à des ventes de Prime Day inférieures par rapport à l’année précédente. Le président Trump a annoncé de nouveaux niveaux de tarifs applicables à partir du 1er août, après avoir retardé leur mise en œuvre depuis début avril. Les efforts pour finaliser de meilleurs accords commerciaux progressent lentement, malgré des affirmations fréquentes d’accords imminents. Les minutes de la réunion de la Réserve fédérale montrent une perspective prudente sur l’économie américaine. Les discussions ont révélé une préoccupation diminuée concernant l’inflation et les risques sur le marché de l’emploi, mais le calendrier des éventuelles baisses de taux d’intérêt reste débattu. La hausse de la valorisation de Nvidia est alimentée par l’essor de la technologie de l’IA. QuantumScape progresse dans le développement de nouvelles méthodes de production de batteries. Le Dow a connu des fluctuations, atteignant un pic à 44,560 avant de tomber à 44,240. L’indice évolue toujours près de niveaux de support technique cruciaux. Les tarifs visent à soutenir les producteurs locaux en imposant des droits sur les importations. Ils diffèrent des taxes par le moment du paiement et par qui supporte le coût. Les tarifs restent un sujet de débat parmi les économistes, avec des discussions sur leur impact sur les industries nationales et leur potentiel à déclencher des guerres commerciales. Le président Trump considère les tarifs comme un moyen de soutenir l’économie américaine et prévoit de se concentrer sur de grands partenaires commerciaux comme le Mexique, la Chine et le Canada. Nvidia a franchi le seuil de 4 billions de dollars, un signe du tournant vers l’intelligence artificielle comme moteur principal de l’élan des investisseurs. La demande de puissance de traitement des centres de données et des logiciels d’entreprise a alimenté leur valorisation, avec une augmentation notable des volumes d’options d’achat sur des contrats à datation intermédiaire. Du point de vue des dérivés, cette action de prix a entraîné une volatilité implicite accrue. Si cette tendance se maintient, les options d’achat courtes pourraient être sous pression sans couverture précise. En revanche, le recul d’Amazon, qui n’a pas répondu aux attentes de performance lors du dernier Prime Day, reflète non seulement un échec, mais aussi un sentiment des consommateurs affaibli dans un contexte macroéconomique changeant. Nous avons observé une augmentation de l’activité des contrats de vente, notamment autour des expirations plus proches. Compte tenu de l’action récente des prix, les spreads de vente verticaux pourraient offrir un meilleur contrôle de l’exposition à la baisse tout en profitant d’une skew à court terme élevée. Les minutes publiées par la Réserve fédérale ont apporté un ton plus calme sur les inquiétudes concernant l’inflation, avec une discussion légèrement plus équilibrée sur les chiffres de l’emploi. Moins de décideurs s’inquiètent d’une surchauffe, mais le moment de toute baisse de taux reste contesté. Cela limite la visibilité sur la courbe des taux, ce qui obscurcit à son tour le prix des secteurs sensibles aux taux. Pour nous, cela suggère que le positionnement directionnel sur les ETF ou secteurs corrélés aux taux d’intérêt à court terme pourrait être mieux approché via des ajustements de straddle ou des stratégies Delta neutres, plutôt qu’un pari directionnel unilatéral. Sur le plan politique, les annonces de tarifs applicables à partir du 1er août signalent un nouvel accent sur la priorité à la production nationale. Malgré des assurances répétées que des percées étaient proches, les retards dans la signature des accords ont maintenu une incertitude élevée. La réaction du marché jusqu’à présent a été modérée, bien que les dérivés liés aux secteurs dépendants des importations—automobile et vente au détail en particulier—aient déjà commencé à prédire les prix dans des scénarios de resserrement. Des opportunités pourraient exister dans les spreads calendaires ici, où des différences de timing dans les attentes créent des configurations de risque/récompense asymétriques. L’innovation des batteries de QuantumScape a atteint une nouvelle phase, avec peu d’attention médiatique mais un intérêt soutenu du capital privé. Bien que cela ne soit pas encore pris en compte dans les principaux indices, la volatilité du secteur reste élevée. Les options illiquides avec de larges écarts entre l’offre et la demande peuvent décourager les entrées agressives, cependant, des LEAPS à plus long terme ou des diagonales échelonnées pourraient bien se positionner pour un modèle d’accumulation plus calme. Les restrictions commerciales, notamment envers des pays comme la Chine et le Mexique, restent controversées. Bien que le but principal soit de protéger les secteurs nationaux, les coûts sont souvent transférés aux consommateurs, distordant les mécanismes de prix réels. Par conséquent, la couverture des indices par des ETF sectoriels pourrait fournir une protection agile contre les paris macroéconomiques liés aux tarifs, du moins jusqu’à ce que des changements plus définis en matière de devises ou de chaîne d’approvisionnement soient évidents.

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