Les procès-verbaux d’une récente réunion de la Réserve fédérale ont révélé une réduction potentielle des taux d’intérêt plus tard cette année. Certains responsables ont envisagé des baisses immédiates des taux si les données économiques correspondaient aux attentes. Le Comité de marché ouvert de la Fed a décidé de ne pas modifier les taux d’intérêt lors de la réunion de juin. La Fed a maintenu l’intervalle actuel des taux et prédit une croissance économique et une inflation plus basse d’ici 2025. Les procès-verbaux de la FOMC ont noté une diminution des impacts liés aux droits de douane prévus, mais une incertitude économique persistante. Les discussions ont évoqué la réduction des préoccupations liées à l’inflation et la possibilité d’ajustements des taux en fonction des résultats liés aux droits de douane. L’indice du dollar américain n’a montré que peu de mouvement après la publication de ces procès-verbaux. Le dollar est resté plus fort par rapport au dollar canadien mais a montré des performances variées par rapport aux autres principales monnaies. Certains membres de la Fed étaient ouverts à des ajustements de taux en réponse à l’évolution des politiques commerciales. Cependant, une réduction substantielle des taux semble peu probable avant septembre. La Réserve fédérale tient huit réunions politiques par an pour évaluer les conditions économiques. Ces réunions peuvent entraîner des changements de taux ayant un impact sur la croissance économique et la force des devises. L’assouplissement quantitatif et le resserrement quantitatif sont des méthodes utilisées par la Fed pour gérer la liquidité économique. Leur utilisation affecte la force du dollar américain sur les marchés internationaux. Les membres de la Fed surveillent les données sans chercher à les devancer. Pour l’instant, ils sont contents de maintenir les taux d’intérêt stables, mais ils sont clairs qu’ils sont prêts à changer de cap si les tendances de l’inflation évoluent de manière brusque ou si des perturbations commerciales se reproduisent. Le langage dans les notes des réunions a montré une plus grande ouverture à s’adapter que lors de précédentes réunions, bien qu’un changement de politique majeur semble exclu avant la fin de l’été, au plus tôt. La position actuelle suggère une volatilité réduite pour le moment, notamment pour les contrats à terme sur les taux d’intérêt à court terme. Cela dit, il y a une marge de divergence selon la façon dont les données sous-jacentes évoluent en juin et surtout en juillet. La suggestion que les droits de douane représentent désormais une menace réduite pour l’inflation contribue à diminuer les craintes d’une hausse des taux, même si les marchés ne sont pas entièrement convaincus de la date d’une éventuelle baisse. La réaction des devises a été limitée, peut-être parce que les traders avaient déjà intégré la plupart des tonalités accommodantes. Le fait que le dollar ait maintenu sa position par rapport au dollar canadien et se soit orienté vers d’autres devises principales suggère que les flux de capitaux sont plus prudents qu’au début du trimestre. Ce n’est pas que les participants ne réagissent pas, mais ils ont déjà anticipé cette tonalité, laissant peu de place à des mouvements surprises. Cela indique quelques fenêtres d’opportunité temporaires. Les participants aux dérivés devraient surveiller les publications de données programmées, en particulier les chiffres de l’inflation et du PCE de base, en gardant un œil sur la façon dont les chiffres globaux influencent le discours de la Fed. Il ne s’agit pas de prévoir le mois exact d’un changement de politique, mais de juger si les attentes penchent trop d’un côté. La connexion entre les outils de politique monétaire, comme le resserrement quantitatif, et la force des devises reste visible, mais son temps de réaction semble plus lent que lors des cycles précédents. Ce décalage nous donne plus de temps pour nous positionner, surtout à mesure que les marchés commencent à se calibrer pour 2025 au lieu de se concentrer uniquement sur le trimestre suivant. Sous tout cela se trouve un comité essayant de maintenir sa flexibilité. Certains penchent pour des baisses, mais tous ne sont pas prêts. La tension entre la prudence et l’action reste constante. Pour nous, la patience dans le positionnement est essentielle, bien que cette patience ne devrait pas se transformer en inaction.

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