Le modèle GDPNow de la Réserve fédérale d’Atlanta prévoit une croissance de 2,6 % pour l’économie américaine au deuxième trimestre de 2025. Cette estimation reste inchangée par rapport à l’évaluation précédente faite le 3 juillet.
Des rapports récents indiquent une baisse de la prévision de croissance de l’investissement résidentiel fixe réel pour le deuxième trimestre, ajustée de -6,4 % à -6,5 %. De plus, la contribution de l’investissement en inventaire à la croissance du PIB annualisée a légèrement diminué, passant de -2,13 à -2,15 points de pourcentage.
La prochaine mise à jour du modèle GDPNow est prévue pour le jeudi 17 juillet.
Cela signifie, très clairement, que les attentes pour l’économie américaine restent stables, malgré quelques ajustements mineurs à la baisse dans des domaines spécifiques. La donnée de croissance générale—2,6 % pour le trimestre—n’a pas bougé, ce qui indique qu’il y a globalement confiance dans le fait que la production économique continuera d’augmenter à un rythme stable pour le moment. Cela repose sur l’évaluation des composantes du PIB, telles que l’investissement résidentiel et les changements d’inventaire.
L’investissement résidentiel, par exemple, a été légèrement abaissé—d’un territoire négatif déjà faible à un peu plus faible. Ce n’est pas une chute dramatique, mais cela reflète une perte de dynamisme dans des secteurs étroitement liés à la construction et au logement. La réalité des coûts d’emprunt plus élevés ou d’une demande limitée peut rendre les promoteurs plus hésitants, ou les projets prennent plus de temps à démarrer. Bien que ce changement de 0,1 % soit minime, c’est une autre indication pointant vers une faiblesse dans les segments lourds en actifs physiques.
L’investissement en inventaire est également un peu plus en retrait que prévu. Encore une fois, ce n’est pas énorme—juste un peu moins sur le résultat du PIB—mais cela indique que les entreprises pourraient réduire leur production de produits sans acheteurs immédiats. Cela se produit souvent lorsque les entreprises s’attendent à une demande légèrement inférieure ou surveillent de plus près leurs marges en raison de l’augmentation des coûts des intrants.
À court terme, cela ne signale pas de problèmes majeurs, mais nous prenons cela au sérieux. Pour ceux d’entre nous qui suivent la dynamique et la variance, ces mises à jour comptent plus que leur taille en dixièmes de point ne le suggérerait. La composition de la croissance est souvent aussi révélatrice que le taux global, et ici nous pouvons voir que le calme apparent masque quelques changements silencieux en dessous.
Nous devrions surveiller le ton des prochains résultats d’entreprise, surtout ceux des sociétés exposées à la construction résidentielle ou à la production industrielle. Des commentaires subtils sur la gestion des coûts ou les niveaux futurs d’inventaire peuvent fournir autant de conseils que des données concrètes. Parfois, ce qui n’est pas dit peut affiner la compréhension de la situation.
Ainsi, avant la prochaine publication du GDPNow, il y a une fenêtre étroite mais utile pour réinitialiser les modèles, mettre à jour les hypothèses de volatilité, et reconsidérer les niveaux de couverture. Le signal macroéconomique est modeste et inchangé, ce qui peut plonger les inattentifs dans une confiance excessive. Mais en profondeur, il y a des changements lents mais précis—des informations que nous pouvons utiliser.
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