Le yen japonais s’est affaibli en raison des nouveaux tarifs américains imposés. Les tarifs sont fixés à 25 %, avec une date limite prolongée au 1er août.
Le taux de change USD/JPY a atteint son plus haut niveau en deux semaines. En même temps, le GBP/JPY a atteint un sommet de huit mois.
Le Premier ministre japonais Ishiba reste ferme sur la position du Japon. Il a commenté la nécessité de défendre les intérêts essentiels du Japon face à la situation des tarifs.
Ce dernier changement dans la position du yen fait suite à l’annonce d’un droit de douane à l’importation de 25 % des États-Unis, dont l’application est désormais retardée jusqu’au 1er août. Cela signifie que nous pourrions commencer à voir des mouvements périodiques dans les paires libellées en yen alors que les traders digèrent les changements potentiels dans les flux commerciaux et les réallocations de capitaux avant cette date limite.
Avec l’US$ se rapprochant d’un sommet de deux semaines et la livre sterling gagnant encore plus de terrain contre le yen, les réactions sur le marché des changes ont été immédiates. Il convient de noter que le yen a traditionnellement été considéré comme une monnaie refuge. Lorsqu’il chute même en période d’incertitude mondiale croissante, cela indique souvent que le marché intègre des pressions externes, dans ce cas, des manœuvres commerciales géopolitiques, plutôt qu’une détérioration interne.
Ishiba a clarifié que Tokyo continuera à défendre ses intérêts économiques nationaux. Pour les participants du marché interprétant de tels propos, il est clair que l’administration actuelle tentera d’éviter des ajustements rapides de sa politique monétaire ou budgétaire en réponse aux mesures étrangères. Cela indique une probabilité réduite d’intervention à court terme, même si le yen continue de baisser face à d’autres développements.
Nous avons déjà vu le GBP/JPY atteindre son niveau le plus fort depuis l’année dernière. Cette paire, en particulier, a servi de signal plus clair de la faiblesse du yen, surtout que la livre elle-même a montré un comportement relativement stable ailleurs. Les positions non couvertes dans les paires de yen pourraient se retrouver exposées si les rendements japonais à long terme évoluent ou si les flux de rapatriement augmentent en raison de déclarations politiques internes avant la date limite des tarifs.
Les volumes d’options ont augmenté, notamment pour les échéances à court terme liées à la date limite des tarifs, suggérant que les positions se construisent en tenant compte de la volatilité. Cela reflète probablement des attentes de hausse supplémentaire du USD/JPY alors que les investisseurs cherchent à prendre en compte une demande diminuée pour les exportations japonaises, des chiffres de la balance commerciale plus faibles, ou même une aversion au risque anticipée.
Pour nous qui suivons les dérivés à court terme, notamment les spreads calendaires et les inversions de risque, le timing de cette exposition comptera plus que d’habitude. Ce n’est pas simplement une question de direction à ce stade, mais de durée et de sensibilité à la volatilité. Tout dépassement de 160 dans l’USD/JPY, notamment s’il est accompagné de mouvements d’actifs corrélés, comme une hausse des rendements américains ou des baisses des indices boursiers asiatiques, pourrait provoquer des flux automatisés ou impulsés par les détaillants, éloignant davantage le spot de sa moyenne historique.
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