Exclusion des coûts énergétiques
En excluant l’énergie, les prix à la production ont augmenté de 0,1 % en mai. Les prix des biens de consommation durables ont augmenté de 0,3 %, tandis que ceux des biens de consommation non durables ont progressé de 0,2 %. Cependant, les prix des biens intermédiaires ont baissé de 0,1 %, tandis que les prix des biens d’équipement sont restés stables. L’indice des prix à la production pour la zone euro, souvent interprété comme un indicateur précurseur des pressions inflationnistes pour les fabricants, a reculé plus que prévu en mai, chutant de 0,6 % d’un mois à l’autre. Bien que le consensus s’attendait à une diminution légèrement plus faible à 0,5 %, la tendance générale reflète un assouplissement des pressions sur les prix, prolongeant la forte baisse de 2,2 % enregistrée le mois précédent. Annuelle, l’indice a augmenté légèrement de 0,3 %, suivant exactement les attentes tout en ralentissant par rapport à une hausse de 0,7 % en avril. Ces chiffres signalent un assouplissement des coûts d’entrée, principalement—mais pas uniquement—en raison de fortes baisses des prix de l’énergie. L’énergie a connu une contraction de 2,1 % pour le mois, exerçant une pression importante vers le bas sur l’indice global. Cette baisse fait suite à une volatilité persistante sur les marchés de l’électricité et du gaz de gros, mais suggère également que les effets de base des pics précédents commencent à se dissiper. Si l’on exclut cet élément particulièrement variable, la situation est un peu plus stable : les prix ont légèrement augmenté de 0,1 % en mai une fois l’énergie exclue. Les niveaux de stocks semblent gérables dans tous les secteurs. Les biens de consommation durables ont enregistré une augmentation de 0,3 %, et leurs homologues non durables ont augmenté de 0,2 %, renforçant l’idée que la demande des consommateurs n’a pas faibli de manière significative, du moins pas encore. Ce léger rebond montre que les producteurs gèrent le transfert des coûts malgré une demande générale incertaine. En revanche, les biens intermédiaires ont baissé de 0,1 %, ajoutant à une série de mois avec une activité modérée. Les biens d’équipement sont restés stables, ce qui n’est pas étonnant étant donné les cycles de production plus longs et un retard typique dans l’ajustement des prix pour les équipements lourds.Réponses et attentes du marché
De notre côté, ces indicateurs de prix nous donnent une meilleure compréhension de la base de coûts du secteur de la production et suggèrent qu’une désinflation large se poursuit. Bien que certaines résiliences demeurent, particulièrement dans les biens liés aux consommateurs, il y a peu d’éléments pour suggérer une nouvelle accélération des prix. Le pouvoir de fixation des prix des fabricants semble contenu, et la baisse des coûts énergétiques s’est diffusée efficacement à travers les chaînes d’approvisionnement. En ce qui concerne les réponses potentielles du marché, nous pouvons nous attendre à une volatilité à court terme dans les contrats de taux liés à des actions politiques attendues. Les lectures de l’IPP global et de base réduites penchent davantage contre tout changement agressif. Avec des intrants d’inflation en diminution, les attentes futures pourraient se recalibrer en conséquence, en particulier dans le positionnement des obligations à revenu fixe et des swaps à court terme. Nous surveillons également la relation entre les prix des biens intermédiaires et le sentiment industriel général. La lecture négative ici pourrait présager d’un affaiblissement des indices des directeurs d’achat, et si cela se maintient durant l’été, cela pourrait augmenter le poids de la réévaluation plus accommodante des hypothèses de politique. En conséquence, les courbes d’inclinaison ancrées sur le segment de deux à cinq ans pourraient attirer un nouvel intérêt dans les semaines à venir, surtout à mesure que l’inflation spot et les liens de production atteignent un plateau.Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel chez VT Markets.
