Pendant la session européenne, quelques publications de données à faible impact sont attendues, y compris le PMI de la construction, les ventes au détail en Italie et l’IPP de la zone euro. Ces chiffres ne devraient pas influencer les dynamiques du marché ni affecter les décisions de la Banque centrale européenne. En Amérique du Nord, le PMI des services canadiens est l’une des publications prévues pour la journée, mais il ne devrait pas entraîner de fluctuations significatives du marché. Aujourd’hui est un jour férié aux États-Unis, entraînant généralement des marchés plus lents avec une activité limitée. Étant donné le calendrier plus calme pendant la session de trading européenne, où aucune des données prévues ne devrait modifier les perspectives générales, l’attention se déplace naturellement ailleurs. Le PMI de la construction et les prix à la production de la zone euro peuvent fournir des aperçus sur les tendances spécifiques au secteur ou les pressions de coûts, mais il est peu probable qu’ils génèrent une volatilité notable. Les ventes au détail en Italie ne provoquent généralement pas de réaction durable dans les prix des actifs, à moins que les chiffres ne soient largement en désaccord avec les attentes, ce qui n’est pas prévu cette fois. De l’autre côté de l’Atlantique, le PMI des services canadiens pourrait offrir un contexte supplémentaire sur la façon dont l’économie canadienne absorbe des conditions financières plus strictes. Cependant, à lui seul, il a un impact limité sur les ajustements des prix de marché à venir. La fermeture du marché américain pour un jour férié éloigne des participants clés, donc le trading devrait rester restreint et la liquidité plus faible que d’habitude. Dans notre expérience, de telles situations entraînent des périodes d’inactivité entrecoupées de mouvements sporadiques, souvent déconnectés des fondamentaux. Des journées de faible engagement signifient moins de volume pour absorber d’éventuelles commandes inattendues, augmentant le potentiel de mouvements de prix importants mais de courte durée. Nous évitons généralement d’initier de nouvelles positions dans ces conditions. Il devient plus difficile de se fier aux indicateurs standard ou aux modèles de réaction typiques lorsque moins de joueurs sont en jeu. Au lieu de cela, elles offrent un moment pour recalibrer l’exposition — vérifier que nous sommes positionnés de manière judicieuse pour le retour de la liquidité. En tenant compte de cela, la session actuelle offre un biais directionnel limité. Aucun facteur n’est apparu pour modifier cela. Si quelque chose, l’attention se tournera probablement vers les décisions à venir des autorités monétaires et si la tarification impliquée autour de l’inflation et des attentes de croissance reste alignée avec leurs stratégies exprimées. Ce que nous surveillons plutôt, ce sont les attentes en matière de taux. Bien que les événements d’aujourd’hui ne changent pas directement cela, ils n’enlèvent pas l’importance de rester réactif aux légers changements dans les instruments de revenu fixe ou les contrats à terme sur devises. C’est souvent dans ces moments plus calmes que le positionnement préparatoire commence, avant l’afflux de volumes plus importants. Les options à court terme ont réduit leur volatilité implicite, ce qui indique que le positionnement est léger et probablement très prudent. Les sessions calmes masquent fréquemment des courants sous-jacents plus profonds, surtout lorsque des zones de marché clés comme les États-Unis sont hors ligne. Nous préférons maintenir le risque bas et traiter les mouvements importants avec scepticisme, à moins qu’ils ne soient soutenus par des flux plus larges. Pour l’instant, la voie la plus prudente est d’observer plutôt que d’agir. Lorsque la liquidité se normalisera, des thèmes réémergents peuvent apparaître rapidement — il est préférable d’observer la montée maintenant que de se précipiter pour entrer lorsque les conditions se resserrent.

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