La confiance des consommateurs mesur\u00e9e par GfK au Royaume-Uni est ressortie plus faible que pr\u00e9vu en octobre. L\u2019indice \u00e9tait attendu \u00e0 -15 mais a \u00e9t\u00e9 publi\u00e9 \u00e0 -24, soit neuf points sous le consensus.<\/p>\n\n
Cette publication indique un affaiblissement du moral des m\u00e9nages britanniques en d\u00e9but de mois. Aucun d\u00e9tail suppl\u00e9mentaire, ventilation ou commentaire d\u2019accompagnement n\u2019\u00e9tait fourni dans le contenu source.<\/p>\n\n
La forte baisse de la confiance des consommateurs GfK au Royaume-Uni en octobre, \u00e0 -24 contre un consensus \u00e0 -15, signale une d\u00e9gradation nette des perspectives \u00e9conomiques domestiques. Nous nous attendons \u00e0 ce que ce recul marqu\u00e9 \u2014 revenant vers des niveaux g\u00e9n\u00e9ralement associ\u00e9s \u00e0 une forte tension \u00e9conomique \u2014 d\u00e9clenche une volatilit\u00e9 imm\u00e9diate sur les paires en livre sterling et les d\u00e9riv\u00e9s sur indices britanniques. Les intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s devraient se pr\u00e9parer \u00e0 une pression baissi\u00e8re accrue sur la livre sterling au cours des prochaines semaines, \u00e0 mesure que les march\u00e9s int\u00e8grent la perspective d\u2019un consommateur plus fragile.<\/p>\n\n
Nous recommandons de surveiller de pr\u00e8s les anticipations de taux concernant la Banque d\u2019Angleterre, la d\u00e9t\u00e9rioration du sentiment pouvant souvent pousser les banques centrales vers une orientation plus accommodante. Historiquement, lorsque la confiance des consommateurs passe sensiblement sous -20, les ventes au d\u00e9tail et la croissance du PIB ralentissent au cours des un \u00e0 deux trimestres suivants. Les traders d\u2019options pourraient envisager l\u2019achat de puts sur la livre sterling ou la mise en place de risk reversals baissiers afin de se couvrir contre un risque de baisse suppl\u00e9mentaire sur le march\u00e9 des changes.<\/p>\n\n
Sur les d\u00e9riv\u00e9s actions, il convient de distinguer les indices domin\u00e9s par les exportateurs et les valeurs davantage expos\u00e9es \u00e0 la demande domestique. Si une devise plus faible peut offrir un soutien temporaire aux grandes multinationales, les indices fortement pond\u00e9r\u00e9s en distribution, banques et immobilier domestiques font face \u00e0 des vents contraires li\u00e9s \u00e0 la baisse des d\u00e9penses. Vendre des futures sur indices domestiques ou acheter des puts de protection peut aider \u00e0 g\u00e9rer l\u2019exposition \u00e0 une baisse potentielle des actions centr\u00e9es sur le Royaume-Uni.<\/p>\n\n
Les intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s de taux devraient anticiper de possibles reprises des contrats futures sur gilts britanniques \u00e0 court terme, \u00e0 mesure que les rendements reculent sur fond de sp\u00e9culations de baisse de taux. Des replis historiquement comparables des donn\u00e9es GfK ont entra\u00een\u00e9 des flux vers les obligations souveraines, les investisseurs recherchant des valeurs refuges dans un contexte d\u2019inqui\u00e9tudes sur la croissance. Nous sugg\u00e9rons de se positionner sur d\u2019\u00e9ventuelles strat\u00e9gies de pentification de la courbe des taux, \u00e0 mesure que les march\u00e9s ajustent leurs attentes de politique mon\u00e9taire jusqu\u2019\u00e0 la fin de l\u2019ann\u00e9e.<\/p>\n\n\n\n