Les actifs d\u2019Europe centrale et orientale ont sous-perform\u00e9 en octobre, la strat\u00e9gie de carry sur le FX CE3 face \u00e0 l\u2019EUR et \u00e0 l\u2019USD ayant sous-perform\u00e9 les rendements au comptant, ce qui refl\u00e8te les anticipations selon lesquelles les banques centrales de la r\u00e9gion ne suivront pas les trajectoires de politique mon\u00e9taire de la BCE et de la Fed. Un panier de carry \u00e0 pond\u00e9ration \u00e9gale compos\u00e9 de la CZK, du HUF et du PLN contre l\u2019EUR et l\u2019USD affichait un gain cumul\u00e9 depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e juste inf\u00e9rieur \u00e0 1 %, mais accusait un retard d\u2019environ 2,5 points de pourcentage par rapport \u00e0 l\u2019\u00e9quivalent au comptant. L\u2019EUR a \u00e9t\u00e9 sous pression ces derni\u00e8res semaines en raison du risque souverain, tandis que le resserrement des conditions financi\u00e8res n\u2019a pas d\u00e9tourn\u00e9 la BCE de sa trajectoire actuelle.<\/p>\n\n
Les actifs d\u2019Europe centrale et orientale ont sous-perform\u00e9 en octobre, la strat\u00e9gie de carry sur le FX CE3 face \u00e0 l\u2019EUR et \u00e0 l\u2019USD ayant sous-perform\u00e9 les rendements au comptant, ce qui refl\u00e8te les anticipations selon lesquelles les banques centrales de la r\u00e9gion ne suivront pas les trajectoires de politique mon\u00e9taire de la BCE et de la Fed. Un panier de carry \u00e0 pond\u00e9ration \u00e9gale compos\u00e9 de la CZK, du HUF et du PLN contre l\u2019EUR et l\u2019USD affichait un gain cumul\u00e9 depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e juste inf\u00e9rieur \u00e0 1 %, mais accusait un retard d\u2019environ 2,5 points de pourcentage par rapport \u00e0 l\u2019\u00e9quivalent au comptant. L\u2019EUR a \u00e9t\u00e9 sous pression ces derni\u00e8res semaines en raison du risque souverain, tandis que le resserrement des conditions financi\u00e8res n\u2019a pas d\u00e9tourn\u00e9 la BCE de sa trajectoire actuelle.<\/p>\n\n
Le march\u00e9 obligataire d\u2019Europe centrale et orientale a fait preuve de davantage de stabilit\u00e9, les taux r\u00e9els \u00e9tant d\u00e9crits comme favorables \u00e0 la duration, et un panier de performance totale pond\u00e9r\u00e9 par les \u00e9missions de titres obligataires CEE poursuivant son redressement malgr\u00e9 des conditions plus difficiles pour le cr\u00e9dit et pour les souverains \u00e9mergents de notation comparable. Avec une pentification des courbes de taux, les banques centrales de la r\u00e9gion pourraient maintenir leurs taux inchang\u00e9s, laissant aux devises le soin d\u2019absorber l\u2019ajustement. Les risques haussiers pesant sur les d\u00e9ficits ont \u00e9t\u00e9 li\u00e9s \u00e0 des co\u00fbts d\u2019emprunt durablement \u00e9lev\u00e9s et au besoin potentiel de soutien \u00e9nerg\u00e9tique suppl\u00e9mentaire cet hiver dans un contexte de tensions sur l\u2019offre mondiale, tandis que toute prime de risque sur la zone euro pourrait \u00eatre amplifi\u00e9e pour la r\u00e9gion et peser sur la performance face \u00e0 l\u2019USD, au CHF et \u00e0 d\u2019autres valeurs refuges.<\/p>\n\n\n\n