L\u2019or a recul\u00e9 mardi, la hausse des prix du p\u00e9trole \u2014 aliment\u00e9e par les tensions au Moyen-Orient \u2014 maintenant les risques d\u2019inflation orient\u00e9s \u00e0 la hausse et renfor\u00e7ant les anticipations de taux \u00ab plus \u00e9lev\u00e9s plus longtemps \u00bb. Un Dollar am\u00e9ricain plus souple et des rendements des bons du Tr\u00e9sor en baisse ont toutefois limit\u00e9 les pertes, XAU\/USD \u00e9voluant autour de 4\u202f123 $, en repli de 0,42 %. Le WTI a franchi les 100 $, un plus haut de plus d\u2019un mois, apr\u00e8s des attaques des Houthis contre des infrastructures \u00e9nerg\u00e9tiques saoudiennes et de nouveaux incidents visant des navires dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz, ravivant les craintes de perturbations de l\u2019offre. Les co\u00fbts de l\u2019\u00e9nergie constituant depuis le d\u00e9but de la guerre fin f\u00e9vrier un facteur inflationniste persistant, les march\u00e9s restent attentifs \u00e0 tout nouveau durcissement.<\/p>\n\n
Aux \u00c9tats-Unis, les indices CPI et PPI de septembre ont tous deux surpris \u00e0 la hausse, confortant l\u2019hypoth\u00e8se d\u2019une nouvelle hausse des taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale avant la fin de l\u2019ann\u00e9e dans sa qu\u00eate d\u2019un objectif d\u2019inflation \u00e0 2 %. Le repli du billet vert demeure contenu : le DXY gravitait autour de 101,76, en baisse de 0,23 % apr\u00e8s avoir flirt\u00e9 avec 103 la semaine derni\u00e8re, tandis que le rendement \u00e0 10 ans se situait vers 5,08 % contre environ 5,36 % plus t\u00f4t ce mois-ci. Les op\u00e9rateurs n\u2019anticipent n\u00e9anmoins pas de mouvement en octobre, valorisant une probabilit\u00e9 de hausse de 17 % pour la r\u00e9union et de 92 % pour d\u00e9cembre. Techniquement, XAU\/USD reste enferm\u00e9 dans un range entre 4\u202f100 $ et 4\u202f200 $, sous les moyennes mobiles simples (SMA) \u00e0 50, 100 et 200 jours ; le RSI \u00e9volue dans le bas des 40 et le MACD est positif, avec des r\u00e9sistances \u00e0 4\u202f200 $, 4\u202f235 $, 4\u202f321 $, 4\u202f400 $ et 4\u202f517 $, et des supports \u00e0 4\u202f100 $ puis 4\u202f000 $\u20133\u202f950 $.<\/p>\n\n
Avec le brut WTI au-dessus de 100 $ le baril dans un contexte de perturbations de l\u2019offre au Moyen-Orient, nous recommandons aux traders sur d\u00e9riv\u00e9s de recourir \u00e0 des options d\u2019achat (calls) sur contrats \u00e0 terme \u00e9nerg\u00e9tiques afin de se couvrir contre des chocs d\u2019inflation persistants. Historiquement, des rallies du brut au-del\u00e0 des trois chiffres \u2014 comme la flamb\u00e9e de 2022 au-dessus de 120 $ le baril \u2014 d\u00e9clenchent une volatilit\u00e9 prolong\u00e9e des prix sur l\u2019ensemble des march\u00e9s de l\u2019\u00e9nergie. Il faut s\u2019attendre \u00e0 ce que les contrats \u00e9nerg\u00e9tiques restent soutenus tant que les menaces \u00e0 proximit\u00e9 du d\u00e9troit d\u2019Ormuz p\u00e8sent directement sur le sentiment de march\u00e9 au sens large.<\/p>\n\n
Sur les d\u00e9riv\u00e9s li\u00e9s \u00e0 l\u2019or, nous conseillons de mettre en \u0153uvre des strat\u00e9gies de range trading autour des bornes bien identifi\u00e9es de 4\u202f100 $ \u00e0 4\u202f200 $, tant que les cours restent contraints sous les principales moyennes mobiles. XAU\/USD \u00e9voluant actuellement pr\u00e8s de 4\u202f123 $ et sous sa SMA 50 jours \u00e0 4\u202f321 $, l\u2019\u00e9lan technique plaide pour des options de maturit\u00e9 courte visant des rebonds \u00e0 l\u2019int\u00e9rieur du range. En cas de rupture confirm\u00e9e sous 4\u202f100 $, il conviendrait de basculer vers l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) ciblant le plancher de support \u00e0 3\u202f950 $.<\/p>\n\n
Les march\u00e9s int\u00e9grant une probabilit\u00e9 de 92 % d\u2019une hausse des taux en d\u00e9cembre \u00e0 la suite de donn\u00e9es CPI plus \u00e9lev\u00e9es, nous anticipons une intensification de l\u2019activit\u00e9 sur les options de rendement des Treasuries autour de 5,08 %. Il convient d\u2019envisager des structures haussi\u00e8res sur options Dollar en amont de la r\u00e9union de politique mon\u00e9taire des 27-28 octobre. Le maintien de limites de risque serr\u00e9es sur les d\u00e9riv\u00e9s de taux aidera \u00e0 g\u00e9rer les mouvements brusques, alors que les rendements obligataires tentent de remonter vers leurs r\u00e9cents sommets autour de 5,36 %.<\/p>\n\n\n\n