Les donn\u00e9es de l\u2019Energy Information Administration (EIA) des \u00c9tats-Unis ont fait \u00e9tat d\u2019une hausse de 67 milliards de pieds cubes des stocks de gaz naturel sur la semaine s\u2019achevant le 9 octobre. Cette progression s\u2019inscrit en de\u00e7\u00e0 des 76 milliards attendus, signalant un rythme d\u2019injection plus faible que pr\u00e9vu sur la p\u00e9riode.<\/p>\n\n
L\u2019\u00e9cart de 9 milliards entre la donn\u00e9e publi\u00e9e et les anticipations du march\u00e9 pourrait peser sur les d\u00e9cisions de prix et de couverture \u00e0 court terme, alors que les op\u00e9rateurs \u00e9valuent si l\u2019\u00e9quilibre offre-demande se tend par rapport aux hypoth\u00e8ses pr\u00e9c\u00e9dentes. L\u2019attention devrait rester focalis\u00e9e sur les prochaines publications hebdomadaires de l\u2019EIA afin de confirmer la tendance.<\/p>\n\n
Nous avons constat\u00e9 que le dernier rapport sur les stocks \u00e9nerg\u00e9tiques fait appara\u00eetre une injection de gaz naturel de seulement 67 milliards de pieds cubes, nettement en dessous des 76 milliards anticip\u00e9s. Cette hausse plus faible que pr\u00e9vu traduit des fondamentaux de march\u00e9 plus tendus \u00e0 l\u2019approche de l\u2019intersaison cl\u00e9 (\u00ab shoulder season \u00bb) avant le d\u00e9marrage de la demande de chauffage hivernal. En cons\u00e9quence, il faut s\u2019attendre \u00e0 une pression haussi\u00e8re imm\u00e9diate sur les prix des d\u00e9riv\u00e9s de gaz naturel, \u00e0 mesure que les positions vendeuses se rach\u00e8tent.<\/p>\n\n
Historiquement, lorsque les hausses de stocks de mi-octobre ressortent \u00e0 plus de 10 % sous le consensus, les contrats \u00e0 terme sur le gaz naturel ont progress\u00e9 en moyenne de 5 % au cours des deux semaines suivantes. Les stocks totaux de gaz s\u2019\u00e9tablissent actuellement autour de 3 700 milliards de pieds cubes, offrant un coussin de s\u00e9curit\u00e9 plus limit\u00e9 que lors des ann\u00e9es de stocks \u00e9lev\u00e9s. Nous sugg\u00e9rons aux intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s d\u2019envisager l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) ou de spreads haussiers (bull call spreads) afin de tirer parti de ce biais haussier tout en plafonnant le risque baissier.<\/p>\n\n
La volatilit\u00e9 implicite sur les march\u00e9s de l\u2019\u00e9nergie s\u2019envole fr\u00e9quemment entre 15 % et 25 % fin octobre, \u00e0 mesure que les mod\u00e8les de pr\u00e9visions m\u00e9t\u00e9orologiques dictent les mouvements quotidiens des prix. Le recours \u00e0 des strat\u00e9gies sur options permet de g\u00e9rer cette volatilit\u00e9 attendue sans s\u2019exposer au risque de pertes illimit\u00e9es des contrats \u00e0 terme \u00ab nus \u00bb. Il convient de surveiller de pr\u00e8s les tendances de temp\u00e9rature d\u00e9but novembre, car tout coup de froid soudain pourrait d\u00e9clencher un pic rapide des prix sur les contrats front-month.<\/p>\n\n\n\n