L\u2019assouplissement des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat et une mod\u00e9ration de la vigueur du dollar am\u00e9ricain (USD) incitent les Commodity Trading Advisors (CTA) \u00e0 racheter leurs positions vendeuses sur l\u2019or et d\u2019autres m\u00e9taux pr\u00e9cieux. Le positionnement syst\u00e9matique continue de peser sur le march\u00e9, mais il est compens\u00e9 par une forte exposition discr\u00e9tionnaire macro\u00e9conomique, des afflux dans les fonds cot\u00e9s (ETF) et une demande soutenue des banques centrales. Cet ensemble a permis au lingot de construire une base plus solide, m\u00eame si les positions vendeuses syst\u00e9matiques demeurent un facteur de vent contraire.<\/p>\n\n
Apr\u00e8s une pouss\u00e9e initiale \u00e0 la suite des donn\u00e9es d\u2019inflation (CPI), les taux et le dollar ont reflu\u00e9, ce qui a soutenu l\u2019ensemble du compartiment des m\u00e9taux pr\u00e9cieux et renforc\u00e9 la dynamique de rachats de positions courtes. Le positionnement discr\u00e9tionnaire macro est d\u00e9crit comme \u00e9lev\u00e9 et, alors que les flux vers les ETF et les achats du secteur officiel restent robustes, la demande de soutien s\u2019est maintenue. Le contexte de flux devrait rester porteur, l\u2019attention se concentrant sur la zone des 4.000-4.100 $\/once.<\/p>\n\n
Position tactique sur les d\u00e9riv\u00e9s de l\u2019or. \u00c0 mesure que les algorithmes suiveurs de tendance rach\u00e8tent leurs positions vendeuses, il convient de se pr\u00e9parer \u00e0 un momentum haussier aliment\u00e9 par des \u00ab short squeezes \u00bb. L\u2019achat de call spreads ou la mise en place de positions longues sur futures \u00e0 proximit\u00e9 du support 4.000\u20134.100 $\/once offre un profil rendement\/risque attractif.<\/p>\n\n
Nous devons suivre de pr\u00e8s les contrats \u00e0 terme sur taux d\u2019int\u00e9r\u00eat et les replis du dollar am\u00e9ricain afin de calibrer efficacement nos points d\u2019entr\u00e9e. Les donn\u00e9es du World Gold Council montrent que les banques centrales ont ajout\u00e9 plus de 1.000 tonnes d\u2019or par an sur plusieurs ann\u00e9es cons\u00e9cutives, cr\u00e9ant un plancher structurel solide qui limite les risques de baisse marqu\u00e9e. Le cumul de ces achats institutionnels et des r\u00e9cents afflux positifs vers les ETF sugg\u00e8re que les creux macro\u00e9conomiques seront probablement rapidement achet\u00e9s.<\/p>\n\n
Comme la pression vendeuse syst\u00e9matique peut encore g\u00e9n\u00e9rer de la volatilit\u00e9 \u00e0 court terme, les intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s devraient \u00e9viter de recourir \u00e0 un levier excessif sur les positions spot ou les contrats \u00e0 terme. \u00c0 la place, le recours \u00e0 des strat\u00e9gies options \u00e0 risque d\u00e9fini, comme les bull call spreads, permet de viser des objectifs haussiers tout en \u00e9tant prot\u00e9g\u00e9 contre des \u00e0-coups algorithmiques soudains. Les cycles historiques montrent que lorsque les rachats de positions courtes des CTA co\u00efncident avec des baisses de taux de la Fed, les rallyes de l\u2019or ont tendance \u00e0 s\u2019acc\u00e9l\u00e9rer rapidement sur des horizons de plusieurs semaines.<\/p>\n\n\n\n