{"id":69789,"date":"2026-10-15T09:58:20","date_gmt":"2026-10-15T09:58:20","guid":{"rendered":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-eu\/uncategorized\/bank-earnings-reveal-the-challenges-ahead-for-q4\/"},"modified":"2026-10-15T09:58:20","modified_gmt":"2026-10-15T09:58:20","slug":"bank-earnings-reveal-the-challenges-ahead-for-q4","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-eu\/opinion\/bank-earnings-reveal-the-challenges-ahead-for-q4\/","title":{"rendered":"Les r\u00e9sultats des banques mettent en lumi\u00e8re les d\u00e9fis \u00e0 venir au quatri\u00e8me trimestre"},"content":{"rendered":"
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Les plus grands groupes financiers de Wall Street ont envoy\u00e9 un message contrast\u00e9 mercredi avec leurs r\u00e9sultats du troisi\u00e8me trimestre : certaines activit\u00e9s profitent de la hausse des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat, mais d\u2019autres souffrent de l\u2019incertitude qu\u2019elle cr\u00e9e.<\/p>\n\n\n\n

Morgan Stanley a d\u00e9gag\u00e9 un b\u00e9n\u00e9fice de 3,03 dollars par action, au-dessus du consensus de 2,91 dollars, pour un chiffre d\u2019affaires de 20,34 milliards de dollars. Son titre a pourtant recul\u00e9 de 3,8%<\/a>. State Street a perdu environ 4%<\/a> apr\u00e8s un chiffre d\u2019affaires l\u00e9g\u00e8rement inf\u00e9rieur aux pr\u00e9visions, tandis que Bank of America a c\u00e9d\u00e9 4,76% apr\u00e8s avoir manqu\u00e9 les estimations et comptabilis\u00e9 une charge r\u00e9glementaire de 1,2 milliard de dollars. BlackRock a fait exception<\/a>, en gagnant 0,72%.<\/p>\n\n\n\n

Le march\u00e9 dans son ensemble a aussi souffert. Le Nasdaq a recul\u00e9 de 1,54% sur la s\u00e9ance, tandis qu\u2019une inflation plus forte que pr\u00e9vu a raviv\u00e9 les craintes de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat durablement \u00e9lev\u00e9s. Lors des s\u00e9ances \u00ab risk-off \u00bb (s\u00e9ances de baisse o\u00f9 les investisseurs r\u00e9duisent les actifs risqu\u00e9s), la moindre faiblesse dans un rapport est souvent sanctionn\u00e9e plus durement<\/a>, ce qui rend difficile d\u2019expliquer la baisse des banques par les seuls r\u00e9sultats.<\/p>\n\n\n\n

Les publications mettent toutefois en lumi\u00e8re une ligne de fracture plus importante. Des taux plus \u00e9lev\u00e9s peuvent aider les banques \u00e0 gagner davantage sur les cr\u00e9dits, les d\u00e9p\u00f4ts et les portefeuilles de titres, mais des variations rapides des taux peuvent aussi dissuader les clients de n\u00e9gocier des obligations ou de lancer des op\u00e9rations (fusions-acquisitions, \u00e9missions). \u00c0 l\u2019approche du quatri\u00e8me trimestre, la question est de savoir si la hausse des revenus d\u2019int\u00e9r\u00eats peut compenser le ralentissement d\u2019autres activit\u00e9s.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

L\u2019impact in\u00e9gal des hausses de taux<\/h2>\n\n\n\n

L\u2019effet positif des taux d\u00e9pend du mod\u00e8le \u00e9conomique de chaque \u00e9tablissement.<\/p>\n\n\n\n

Pour les banques de d\u00e9tail et de financement, des taux plus \u00e9lev\u00e9s peuvent augmenter le revenu net d\u2019int\u00e9r\u00eats (la marge nette d\u2019int\u00e9r\u00eat : la diff\u00e9rence entre ce que la banque gagne sur les pr\u00eats et placements, et ce qu\u2019elle verse sur les d\u00e9p\u00f4ts). L\u2019ampleur du gain d\u00e9pend de la vitesse \u00e0 laquelle les revenus augmentent par rapport au co\u00fbt de financement (ce que la banque paie pour se financer).<\/p>\n\n\n\n

Les activit\u00e9s de march\u00e9 font face \u00e0 une autre difficult\u00e9. Lorsque les rendements des obligations<\/a> (le taux offert par une obligation) bougent fortement, les prix des obligations deviennent moins pr\u00e9visibles, et les clients h\u00e9sitent \u00e0 traiter. En parall\u00e8le, des rendements plus \u00e9lev\u00e9s peuvent attirer les investisseurs vers les produits de taux (placements obligataires), ce qui soutient les soci\u00e9t\u00e9s de gestion qui facturent des commissions sur les encours g\u00e9r\u00e9s.<\/p>\n\n\n\n

La direction de State Street estime que les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat ont augment\u00e9 d\u2019environ 75 \u00e0 100 points de base<\/a> au cours du trimestre (un point de base = 0,01 point de pourcentage). Cette \u00e9volution explique en partie pourquoi un m\u00eame environnement a produit des r\u00e9sultats diff\u00e9rents dans le secteur financier.<\/p>\n\n\n\n

La diff\u00e9rence cl\u00e9 oppose les \u00e9tablissements qui tirent des revenus de la hausse des taux<\/strong> \u00e0 ceux dont le chiffre d\u2019affaires d\u00e9pend davantage de la volont\u00e9 des clients de passer des ordres via eux<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

Les bilans r\u00e9sistent, mais la n\u00e9gociation d\u2019obligations fl\u00e9chit<\/h3>\n\n\n\n

Bank of America illustre cette s\u00e9paration dans un m\u00eame communiqu\u00e9<\/a>. Son revenu net d\u2019int\u00e9r\u00eats a progress\u00e9 de 7,9% \u00e0 16,6 milliards de dollars, refl\u00e9tant l\u2019effet favorable des taux plus \u00e9lev\u00e9s sur les cr\u00e9dits et les placements.<\/p>\n\n\n\n

En revanche, son activit\u00e9 de n\u00e9gociation sur les produits de taux a connu un trimestre plus faible. Le chiffre d\u2019affaires a recul\u00e9 de 17% \u00e0 2,55 milliards de dollars, la banque citant une faiblesse sur les cr\u00e9dits immobiliers, les obligations municipales et le cr\u00e9dit (obligations d\u2019entreprises). La remont\u00e9e rapide des taux a pes\u00e9 sur l\u2019activit\u00e9 des clients sur ces march\u00e9s.<\/p>\n\n\n\n

Morgan Stanley montre une fracture similaire<\/a>. Les revenus de vente et de n\u00e9gociation sur les produits de taux ont baiss\u00e9 d\u2019environ 7,3% \u00e0 2,01 milliards de dollars, tandis que les revenus de trading actions ont bondi de 41% \u00e0 5,80 milliards. Les clients ne se sont pas retir\u00e9s des march\u00e9s : ils se sont d\u00e9plac\u00e9s des obligations vers les actions.<\/p>\n\n\n\n

Les actions ont port\u00e9 le trimestre de Morgan Stanley. Les revenus d\u2019int\u00e9r\u00eats ont port\u00e9 celui de Bank of America.<\/em><\/p>\n\n\n\n

State Street et BlackRock n\u2019ont pas montr\u00e9 de frein visible li\u00e9 aux taux ce trimestre. Le revenu net d\u2019int\u00e9r\u00eats de State Street a progress\u00e9 de 21%, et BlackRock a enregistr\u00e9 78,2 milliards de dollars de collecte nette sur ses produits obligataires.<\/p>\n\n\n\n