USD\/JPY a prolong\u00e9 mercredi sa hausse, en progression de 0,36 % autour de 158,90, se rapprochant de 159,00 pr\u00e8s de son pic de septembre, apr\u00e8s des donn\u00e9es d\u2019inflation am\u00e9ricaine plus fermes qui ont renforc\u00e9 le dollar et modifi\u00e9 les anticipations sur la politique de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. L\u2019IPC de septembre, publi\u00e9 par le Bureau of Labor Statistics, a montr\u00e9 une inflation globale \u00e0 3,7 % sur un an contre 3,4 % en ao\u00fbt, tandis que l\u2019IPC sous-jacent est mont\u00e9 \u00e0 2,6 % contre 2,4 % ; sur un mois, l\u2019inflation globale et sous-jacente ont progress\u00e9 respectivement de 0,6 % et 0,3 %. Les anticipations de taux se sont rapidement ajust\u00e9es : la probabilit\u00e9 implicite d\u2019une hausse de 25 points de base en octobre est pass\u00e9e \u00e0 53 % contre 22 % la veille, et celle de d\u00e9cembre \u00e0 50 % contre 18 %. Le rendement du Treasury am\u00e9ricain \u00e0 10 ans est remont\u00e9 vers 5,33 % depuis environ 5,20 %, tandis que le DXY a gagn\u00e9 0,55 % \u00e0 pr\u00e8s de 102,75, son plus haut depuis avril 2025.<\/p>\n\n
Le yen est rest\u00e9 sous pression apr\u00e8s des donn\u00e9es d\u2019IPP japonais plus faibles et une communication prudente de la Banque du Japon \u00e0 l\u2019approche de sa r\u00e9union d\u2019octobre, maintenant l\u2019\u00e9cart de politique mon\u00e9taire au centre de l\u2019attention. Sur le graphique horaire, l\u2019USD\/JPY \u00e9voluait pr\u00e8s de 158,95, au-dessus de la MMS (SMA) 100 p\u00e9riodes \u00e0 158,31 et de la MMS 200 p\u00e9riodes \u00e0 158,16, avec un RSI (14) proche de 71,9. Une r\u00e9sistance \u00e9tait signal\u00e9e \u00e0 159,00 ; des supports \u00e9taient situ\u00e9s \u00e0 158,45, puis 158,31 et 158,16, avec d\u2019autres niveaux \u00e0 157,85, 157,00 et 156,50, tandis que la proximit\u00e9 de 159,00 ravivait \u00e9galement le risque d\u2019intervention.<\/p>\n\n
Nous sugg\u00e9rons aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s de tirer parti d\u2019un momentum haussier marqu\u00e9 tout en maintenant des contr\u00f4les de risque stricts \u00e0 mesure que l\u2019USD\/JPY s\u2019approche de 159,00. Avec des rendements am\u00e9ricains \u00e0 10 ans \u00e0 5,33 % et une inflation globale am\u00e9ricaine qui acc\u00e9l\u00e8re \u00e0 3,7 %, les options d\u2019achat (calls) et les positions longues restent attractives. Toutefois, le RSI horaire \u00e9tant entr\u00e9 en zone de surachat \u00e0 71,9, il convient d\u2019attendre de brefs replis vers le support de 158,45 avant d\u2019initier de nouvelles positions longues.<\/p>\n\n
Nous devons nous pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 baissi\u00e8re potentiellement violente \u00e0 l\u2019approche de niveaux qui ont historiquement d\u00e9clench\u00e9 des interventions directes de Tokyo sur le march\u00e9 des changes. Lors de rallyes similaires en 2024, les autorit\u00e9s japonaises ont d\u00e9pens\u00e9 plus de 9,8 billions de yens (62 milliards de dollars) pour soutenir le yen apr\u00e8s un passage au-dessus de 155,00 et \u00e0 l\u2019approche de 160,00. Pour se couvrir contre des pics soudains li\u00e9s \u00e0 une intervention, les traders de d\u00e9riv\u00e9s peuvent recourir \u00e0 des structures \u00e0 risque d\u00e9fini comme des spreads haussiers sur calls (bull call spreads) ou acheter des puts de protection hors de la monnaie.<\/p>\n\n
L\u2019\u00e9largissement de la divergence mon\u00e9taire entre une R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale en phase de resserrement et une Banque du Japon prudente offre un solide soutien fondamental aux strat\u00e9gies orient\u00e9es \u00ab carry \u00bb. Nous recommandons de prendre partiellement des b\u00e9n\u00e9fices sur les contrats longs existants \u00e0 proximit\u00e9 de 159,00 tout en relevant des ordres stop-loss suiveurs juste sous la moyenne mobile 100 p\u00e9riodes \u00e0 158,31. Les traders d\u2019options peuvent \u00e9galement profiter de la hausse de la volatilit\u00e9 implicite en vendant des calls couverts contre des positions longues sur d\u00e9riv\u00e9s afin de g\u00e9n\u00e9rer un revenu suppl\u00e9mentaire.<\/p>\n\n
Alors que les anticipations de march\u00e9 d\u2019une hausse des taux de la Fed en octobre bondissent \u00e0 53 %, le positionnement sur d\u00e9riv\u00e9s doit s\u2019adapter rapidement aux prochaines publications macro\u00e9conomiques. Toute mise en garde verbale de responsables japonais des Finances au sujet d\u2019une volatilit\u00e9 excessive pourrait d\u00e9clencher rapidement des liquidations de court terme. Nous devrions maintenir un levier global inf\u00e9rieur \u00e0 l\u2019habitude dans les semaines \u00e0 venir afin de g\u00e9rer le double risque de hausses agressives des taux de la Fed et d\u2019une intervention japonaise soudaine.<\/p>\n\n\n\n