{"id":69697,"date":"2026-10-14T09:58:57","date_gmt":"2026-10-14T09:58:57","guid":{"rendered":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-eu\/uncategorized\/understanding-the-next-inflation-test-how-cpi-and-ppi-could-move-gold-and-the-us-dollar\/"},"modified":"2026-10-14T09:58:57","modified_gmt":"2026-10-14T09:58:57","slug":"understanding-the-next-inflation-test-how-cpi-and-ppi-could-move-gold-and-the-us-dollar","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-eu\/learn\/understanding-the-next-inflation-test-how-cpi-and-ppi-could-move-gold-and-the-us-dollar\/","title":{"rendered":"Comprendre le prochain test de l\u2019inflation : comment l\u2019IPC et l\u2019IPP pourraient influencer l\u2019or et le dollar am\u00e9ricain"},"content":{"rendered":"\n
\"\"\/<\/figure>\n\n\n

L\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine fait face \u00e0 un nouveau test majeur, alors que l\u2019attention des march\u00e9s passe de l\u2019emploi \u00e0 l\u2019inflation. Apr\u00e8s un rapport sur l\u2019emploi plus faible que pr\u00e9vu (NFP, Nonfarm Payrolls<\/em> : le nombre d\u2019emplois cr\u00e9\u00e9s hors agriculture), les traders se pr\u00e9parent \u00e0 deux publications cl\u00e9s : l\u2019indice des prix \u00e0 la consommation (CPI) le 14 octobre<\/strong> et l\u2019indice des prix \u00e0 la production (PPI) le 15 octobre<\/strong>.<\/p>\n\n

Ces deux statistiques peuvent modifier les anticipations sur la prochaine d\u00e9cision de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale (Fed) en mati\u00e8re de taux directeurs (les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat qu\u2019elle fixe) et accro\u00eetre la volatilit\u00e9 (variations rapides des prix) sur l\u2019or, le dollar et les bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain.<\/p>\n\n

Alors que les embauches ralentissent mais que l\u2019inflation reste \u00e9lev\u00e9e, la question centrale est de savoir si la hausse des prix ralentit assez pour permettre \u00e0 la Fed de marquer une pause dans son cycle de hausse des taux.<\/p>\n\n\n

Un NFP faible relance les questions sur l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine<\/h2>\n\n\n

Le dernier rapport sur l\u2019emploi, publi\u00e9 le 2 octobre, montre que l\u2019\u00e9conomie n\u2019a cr\u00e9\u00e9 que 29 000 emplois en septembre<\/strong>, bien en dessous d\u2019une attente de march\u00e9 proche de 90 000. Selon le Bureau of Labor Statistics, le taux de ch\u00f4mage est remont\u00e9 \u00e0 4,2% contre 4,1%, tandis que le salaire horaire moyen n\u2019a progress\u00e9 que de 0,1% sur un mois. Autre signal n\u00e9gatif : les chiffres de juillet et ao\u00fbt ont \u00e9t\u00e9 r\u00e9vis\u00e9s \u00e0 la baisse de 60 000 emplois au total, ce qui confirme un essoufflement des embauches.<\/p>\n\n

Malgr\u00e9 ces chiffres d\u00e9cevants, le march\u00e9 du travail ne s\u2019effondre pas forc\u00e9ment. Les demandes d\u2019allocations ch\u00f4mage restent relativement faibles, ce qui sugg\u00e8re que les entreprises recrutent avec plus de prudence plut\u00f4t que de licencier massivement. On parle alors d\u2019un march\u00e9 du travail \u201cpeu d\u2019embauches, peu de licenciements\u201d<\/strong> : l\u2019activit\u00e9 ralentit, mais sans vague de suppressions de postes.<\/p>\n\n

Pour la Fed, l\u2019\u00e9quation est d\u00e9licate. Garder des taux \u00e9lev\u00e9s trop longtemps peut peser davantage sur l\u2019emploi et la consommation, mais assouplir (baisser les taux) trop t\u00f4t risque de relancer l\u2019inflation. Les chiffres d\u2019inflation \u00e0 venir seront donc d\u00e9cisifs pour savoir si la Fed peut adopter une approche moins agressive.<\/p>\n\n\n

Pourquoi le CPI compte davantage apr\u00e8s un mauvais chiffre de l\u2019emploi<\/h2>\n\n\n

Lors de sa r\u00e9union du 16 septembre, la Fed a relev\u00e9 ses taux de 25 points de base (0,25 point de pourcentage), portant la fourchette de r\u00e9f\u00e9rence \u00e0 3,75%\u20134,00%<\/strong>.<\/p>\n\n

Malgr\u00e9 le ralentissement de l\u2019emploi, les responsables restent pr\u00e9occup\u00e9s par une inflation persistante, notamment via l\u2019\u00e9nergie et les services.<\/p>\n\n

Le CPI de septembre, attendu le 14 octobre \u00e0 8h30 (heure de la c\u00f4te Est), donnera une mise \u00e0 jour essentielle sur la hausse des prix pay\u00e9s par les m\u00e9nages.<\/p>\n\n

En ao\u00fbt, l\u2019inflation affichait :<\/p>\n\n\n

Indicateur d\u2019inflation<\/td>Niveau en ao\u00fbt<\/td><\/tr>
CPI global (sur un an)<\/td>3,40%<\/td><\/tr>
CPI global (sur un mois)<\/td>0,40%<\/td><\/tr>
CPI sous-jacent (sur un an)<\/td>2,40%<\/td><\/tr>
CPI sous-jacent (sur un mois)<\/td>0,30%<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n

Les \u00e9conomistes anticipent une acc\u00e9l\u00e9ration de l\u2019inflation globale en septembre, autour de 3,6% sur un an<\/strong>, et une hausse mensuelle possible de 0,6%, surtout \u00e0 cause de l\u2019\u00e9nergie.<\/p>\n\n

En parall\u00e8le, l\u2019inflation sous-jacente mensuelle (hors aliments et \u00e9nergie) est attendue en ralentissement, vers 0,2%.<\/p>\n\n

Cette combinaison peut surprendre : l\u2019inflation \u201cglobale\u201d peut acc\u00e9l\u00e9rer m\u00eame si la tendance de fond (sous-jacente) s\u2019am\u00e9liore, car l\u2019\u00e9nergie peut faire bouger fortement l\u2019indice.<\/p>\n\n\n

Trois composantes du CPI \u00e0 surveiller<\/h3>\n\n\n\n
    \n
  1. CPI global<\/strong><\/li>\n<\/ol>\n\n\n

    Il mesure l\u2019inflation totale pay\u00e9e par les m\u00e9nages, y compris l\u2019alimentation et l\u2019\u00e9nergie. Une hausse du p\u00e9trole peut le faire monter m\u00eame si le reste ralentit.<\/p>\n\n\n

      \n
    1. CPI sous-jacent<\/strong><\/li>\n<\/ol>\n\n\n

      Il exclut l\u2019alimentation et l\u2019\u00e9nergie, pour mieux suivre la dynamique de fond des prix dans l\u2019\u00e9conomie.<\/p>\n\n\n

        \n
      1. Logement et services<\/strong><\/li>\n<\/ol>\n\n\n

        Le logement, les transports, la sant\u00e9 et d\u2019autres services sont essentiels, car leurs prix baissent souvent lentement.<\/p>\n\n

        Un CPI sous-jacent plus faible avec un CPI global plus \u00e9lev\u00e9 pourrait indiquer que l\u2019\u00e9nergie explique l\u2019essentiel de la hausse.<\/p>\n\n

        En revanche, si le CPI global et le sous-jacent d\u00e9passent les attentes, les march\u00e9s peuvent anticiper une Fed plus \u201chawkish\u201d, c\u2019est-\u00e0-dire plus stricte, pr\u00eate \u00e0 relever les taux davantage.<\/p>\n\n\n

        Pourquoi le PPI peut changer le r\u00e9cit de march\u00e9<\/h2>\n\n\n

        Le CPI provoque souvent la r\u00e9action la plus imm\u00e9diate, mais le PPI du 15 octobre<\/strong> peut \u00eatre tout aussi important pour les anticipations d\u2019inflation. Contrairement au CPI (prix pay\u00e9s par les consommateurs), le PPI mesure les prix factur\u00e9s par les producteurs nationaux. Il donne une id\u00e9e de l\u2019\u00e9volution des co\u00fbts et des prix \u00e0 diff\u00e9rents stades de fabrication.<\/p>\n\n

        Quand les entreprises subissent des co\u00fbts plus \u00e9lev\u00e9s (\u00e9nergie, salaires, transport), elles peuvent d\u2019abord absorber une partie de la hausse pour rester comp\u00e9titives. Mais si la pression dure, elles finissent souvent par augmenter leurs prix de vente, ce qui alimente l\u2019inflation. Le PPI aide aussi \u00e0 anticiper l\u2019indicateur d\u2019inflation pr\u00e9f\u00e9r\u00e9 de la Fed, l\u2019indice PCE (Personal Consumption Expenditures<\/em>, d\u00e9penses de consommation), un autre barom\u00e8tre des prix c\u00f4t\u00e9 m\u00e9nages.<\/p>\n\n

        La proximit\u00e9 des deux publications renforce leur int\u00e9r\u00eat. Si le CPI ressort sous les attentes et que le PPI signale aussi un ralentissement des prix, les investisseurs peuvent se convaincre que l\u2019inflation se calme. En revanche, si l\u2019inflation c\u00f4t\u00e9 consommateurs ralentit mais que les prix \u00e0 la production acc\u00e9l\u00e8rent, le march\u00e9 peut douter de la solidit\u00e9 de l\u2019am\u00e9lioration, ce qui brouille la prochaine d\u00e9cision de la Fed.<\/p>\n\n\n

        Trois sc\u00e9narios de march\u00e9 \u00e0 envisager<\/h2>\n\n\n

        Une surprise sur l\u2019inflation peut influencer fortement les rendements des bons du Tr\u00e9sor, le dollar et l\u2019or.<\/p>\n\n\n

        Sc\u00e9nario<\/td>Dollar am\u00e9ricain<\/td>Or<\/td><\/tr>
        CPI et PPI plus faibles<\/td>Affaiblissement possible<\/td>Hausse possible<\/td><\/tr>
        CPI et PPI plus \u00e9lev\u00e9s<\/td>Renforcement possible<\/td>Baisse possible<\/td><\/tr>
        Chiffres mitig\u00e9s<\/td>Volatilit\u00e9 \/ incertitude<\/td>Volatilit\u00e9 \/ incertitude<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n

        Sc\u00e9nario 1 : CPI et PPI plus faibles<\/h3>\n\n\n

        Si les deux chiffres sont en dessous des attentes, les march\u00e9s peuvent y voir un signal de ralentissement de l\u2019inflation, en plus d\u2019un emploi moins dynamique.<\/p>\n\n

        Cela peut r\u00e9duire les anticipations de nouvelles hausses de taux, et faire baisser les rendements des bons du Tr\u00e9sor et le dollar.<\/p>\n\n

        L\u2019or peut en profiter, car la baisse des rendements r\u00e9els (rendements apr\u00e8s inflation) r\u00e9duit le \u201cco\u00fbt d\u2019opportunit\u00e9\u201d : d\u00e9tenir de l\u2019or ne rapporte pas d\u2019int\u00e9r\u00eat, donc il devient plus attractif quand les placements r\u00e9mun\u00e9r\u00e9s rapportent moins.<\/p>\n\n

        Une inflation plus faible ne signifie pas forc\u00e9ment une baisse imm\u00e9diate des taux. Le sc\u00e9nario le plus probable peut \u00eatre une pause prolong\u00e9e.<\/p>\n\n\n

        Sc\u00e9nario 2 : CPI et PPI plus \u00e9lev\u00e9s<\/h3>\n\n\n

        Une inflation plus forte que pr\u00e9vu indiquerait que la hausse des prix reste tenace malgr\u00e9 le ralentissement de l\u2019emploi.<\/p>\n\n

        Les march\u00e9s pourraient alors renforcer leurs anticipations de resserrement mon\u00e9taire (taux plus hauts), soutenant les rendements et le dollar.<\/p>\n\n

        L\u2019or pourrait subir une pression baissi\u00e8re, car des rendements plus \u00e9lev\u00e9s rendent les actifs qui versent des int\u00e9r\u00eats (comme les obligations) relativement plus attractifs.<\/p>\n\n

        Cependant, les tensions g\u00e9opolitiques et la demande de \u201cvaleur refuge\u201d (actif recherch\u00e9 en p\u00e9riode d\u2019incertitude) peuvent compliquer la r\u00e9action de l\u2019or.<\/p>\n\n\n

        Sc\u00e9nario 3 : signaux d\u2019inflation contradictoires<\/h3>\n\n\n

        Si le CPI et le PPI se contredisent, le march\u00e9 peut manquer de direction claire.<\/p>\n\n

        Par exemple, un CPI plus faible peut d\u2019abord soutenir l\u2019or, avant qu\u2019un PPI plus fort ne fasse l\u2019effet inverse le lendemain.<\/p>\n\n

        Ce contexte favorise des retournements rapides en s\u00e9ance, car les traders ajustent sans cesse leurs anticipations de politique mon\u00e9taire.<\/p>\n\n\n

        Ce que le CPI et le PPI impliquent pour l\u2019or et le dollar<\/h2>\n\n\n

        L\u2019or (XAU\/USD, le prix de l\u2019or exprim\u00e9 en dollars) et l\u2019indice du dollar (DXY, un panier qui compare le dollar \u00e0 plusieurs grandes devises) figurent parmi les march\u00e9s les plus sensibles aux anticipations de politique de la Fed. L\u2019or a tendance \u00e0 mieux se comporter quand les taux r\u00e9els baissent, tandis que le dollar se renforce souvent quand les investisseurs s\u2019attendent \u00e0 des taux am\u00e9ricains plus \u00e9lev\u00e9s que dans les autres grandes \u00e9conomies.<\/p>\n\n

        Le 12 octobre, l\u2019or au comptant (prix \u201cspot\u201d, pour une livraison imm\u00e9diate) \u00e9voluait autour de 4 172 dollars l\u2019once<\/strong>, tandis que le dollar restait proche de son plus haut niveau en environ dix-huit mois, selon Reuters. Un dollar fort et des rendements \u00e9lev\u00e9s ont pes\u00e9 sur les m\u00e9taux pr\u00e9cieux avant les statistiques d\u2019inflation.<\/p>\n\n

        La relation entre inflation, rendements et or n\u2019est toutefois pas m\u00e9canique. Les tensions g\u00e9opolitiques et des prix de l\u2019\u00e9nergie \u00e9lev\u00e9s peuvent accro\u00eetre la demande de valeur refuge et soutenir l\u2019or, m\u00eame avec des taux \u00e9lev\u00e9s. Plut\u00f4t que de r\u00e9agir uniquement au chiffre principal du CPI ou du PPI, il est utile d\u2019observer si les mouvements des rendements am\u00e9ricains et du DXY confirment la direction de l\u2019or.<\/p>\n\n\n

        Points \u00e0 surveiller avant la prochaine r\u00e9union de la Fed<\/h2>\n\n\n

        La Fed doit se r\u00e9unir les 27\u201328 octobre<\/strong>. Les chiffres d\u2019inflation de la semaine peuvent donc modifier les anticipations de taux.<\/p>\n\n

        Au 12 octobre, les march\u00e9s \u00e0 terme (contrats \u201cfutures\u201d, qui refl\u00e8tent les attentes de taux) \u00e9voquaient environ 19% de probabilit\u00e9 d\u2019une hausse en octobre<\/strong> et 87% de probabilit\u00e9 d\u2019une hausse d\u2019ici d\u00e9cembre.<\/p>\n\n

        Ces probabilit\u00e9s peuvent changer rapidement apr\u00e8s une publication majeure.<\/p>\n\n

        Les traders surveillent g\u00e9n\u00e9ralement quatre rep\u00e8res :<\/p>\n\n\n

          \n
        1. Anticipations de taux de la Fed<\/strong> : l\u2019outil CME FedWatch montre comment le march\u00e9 \u201cpricer\u201d (int\u00e9grer dans les prix) les d\u00e9cisions \u00e0 venir.<\/li>\n\n\n\n
        2. Rendements des bons du Tr\u00e9sor<\/strong> : le 2 ans refl\u00e8te les attentes de politique \u00e0 court terme ; le 10 ans int\u00e8gre davantage les risques d\u2019inflation et de croissance.<\/li>\n\n\n\n
        3. Indice du dollar (DXY)<\/strong> : ses variations indiquent si les march\u00e9s jugent les chiffres d\u2019inflation plut\u00f4t \u201chawkish\u201d (taux plus hauts) ou \u201cdovish\u201d (plus accommodant, taux plus bas).<\/li>\n\n\n\n
        4. Or (XAU\/USD)<\/strong> : son \u00e9volution par rapport aux rendements et au DXY aide \u00e0 \u00e9valuer si la r\u00e9action initiale est durable.<\/li>\n<\/ol>\n\n\n

          Le premier mouvement apr\u00e8s une publication peut \u00eatre li\u00e9 \u00e0 des ajustements rapides de positions et \u00e0 la liquidit\u00e9 (facilit\u00e9 \u00e0 acheter\/vendre sans bouger le prix) ponctuellement r\u00e9duite.<\/p>\n\n\n

          Conclusions<\/h2>\n\n\n

          Le mauvais chiffre de l\u2019emploi de septembre accro\u00eet la pression sur la Fed, prise entre ralentissement de la croissance et inflation persistante. Un CPI et un PPI plus faibles renforceraient le sc\u00e9nario d\u2019une pause, avec un risque de baisse des rendements et du dollar et un soutien possible \u00e0 l\u2019or. \u00c0 l\u2019inverse, une inflation plus forte relancerait l\u2019hypoth\u00e8se de nouvelles hausses de taux, tandis que des signaux mixtes entretiendraient l\u2019incertitude sur les march\u00e9s.<\/p>\n\n

          Pour les traders, l\u2019enjeu n\u2019est pas seulement de deviner le chiffre, mais de comprendre comment il modifie les attentes de politique mon\u00e9taire et le sentiment de march\u00e9.<\/p>\n\n\n

          N\u00e9gocier des CFD sur l\u2019or avec VT Markets<\/h2>\n\n\n

          L\u2019or reste l\u2019un des march\u00e9s les plus suivis, alors que les investisseurs \u00e9valuent les anticipations d\u2019inflation, les perspectives de taux et l\u2019app\u00e9tit pour le risque au niveau mondial.<\/p>\n\n

          Avec VT Markets<\/a>, les traders peuvent suivre l\u2019\u00e9volution du XAUUSD aux c\u00f4t\u00e9s du USDX, du march\u00e9 des changes<\/a> (forex, achat\/vente de devises), des indices<\/a> boursiers et d\u2019autres march\u00e9s mondiaux de CFD<\/a> (contrats sur diff\u00e9rence : produits d\u00e9riv\u00e9s permettant de sp\u00e9culer sur la hausse ou la baisse sans d\u00e9tenir l\u2019actif).<\/p>\n\n

          La plateforme propose des outils pour suivre les prix, analyser des graphiques et rep\u00e9rer des niveaux techniques importants (zones de prix surveill\u00e9es par le march\u00e9).<\/p>\n\n\n

          Frequently Asked Questions<\/summary>\n
            \n
          1. Pourquoi le CPI compte-t-il davantage apr\u00e8s un NFP faible ?<\/li>\n<\/ol>\n\n\n

            Apr\u00e8s un mauvais chiffre de l\u2019emploi, le CPI devient central car il indique la marge de man\u0153uvre de la Fed pour r\u00e9agir au ralentissement de l\u2019activit\u00e9. Une inflation plus faible, en plus d\u2019embauches en baisse, peut appuyer une pause des hausses de taux. Mais si l\u2019inflation reste \u00e9lev\u00e9e, la Fed peut maintenir une politique restrictive (taux \u00e9lev\u00e9s) malgr\u00e9 le ralentissement de l\u2019emploi.<\/p>\n\n\n

              \n
            1. Quelle est la diff\u00e9rence entre CPI et PPI ?<\/li>\n<\/ol>\n\n\n

              Le CPI mesure l\u2019\u00e9volution des prix pay\u00e9s par les consommateurs. Le PPI mesure l\u2019\u00e9volution des prix de vente des producteurs. Le CPI refl\u00e8te l\u2019inflation \u201cc\u00f4t\u00e9 m\u00e9nages\u201d, tandis que le PPI renseigne sur les pressions \u201cc\u00f4t\u00e9 entreprises\u201d, souvent en amont. Les suivre ensemble aide \u00e0 juger si l\u2019inflation se calme ou s\u2019installe.<\/p>\n\n\n

                \n
              1. Comment l\u2019inflation influence-t-elle le prix de l\u2019or ?<\/li>\n<\/ol>\n\n\n

                L\u2019inflation agit sur l\u2019or via les attentes de politique mon\u00e9taire, les rendements des bons du Tr\u00e9sor, les taux r\u00e9els et le dollar. Une inflation plus faible peut r\u00e9duire les attentes de hausses de taux, ce qui peut soutenir l\u2019or. Une inflation plus forte peut produire l\u2019effet inverse. Mais l\u2019incertitude g\u00e9opolitique et la demande de valeur refuge comptent aussi.<\/p>\n\n\n

                  \n
                1. Un NFP faible peut-il emp\u00eacher la Fed de relever ses taux ?<\/li>\n<\/ol>\n\n\n

                  Un NFP faible peut r\u00e9duire les attentes de nouvelles hausses, car il signale un ralentissement de l\u2019emploi. Mais cela n\u2019emp\u00eache pas automatiquement la Fed de relever ses taux. Si l\u2019inflation reste durablement trop \u00e9lev\u00e9e, elle peut juger n\u00e9cessaire de continuer \u00e0 resserrer sa politique pour stabiliser les prix.<\/p>\n\n\n

                    \n
                  1. Quels indicateurs les traders forex doivent-ils surveiller apr\u00e8s le CPI ?<\/li>\n<\/ol>\n\n\n

                    Ils suivent surtout les anticipations de taux de la Fed, les rendements \u00e0 2 ans et 10 ans, le DXY, l\u2019or, ainsi que le PPI. Regarder ces indicateurs ensemble aide \u00e0 distinguer une volatilit\u00e9 de court terme d\u2019un vrai changement d\u2019anticipations de politique mon\u00e9taire.<\/p><\/details>\n\n\n\n\n

                    Commencez \u00e0 trader d\u00e8s maintenant \u2014 cliquez ici<\/a> pour cr\u00e9er votre compte r\u00e9el VT Markets.<\/b>\n\n<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

                    Suspense \u00e0 Wall Street : apr\u00e8s un NFP d\u00e9cevant, les march\u00e9s guettent CPI (14 octobre) et PPI (15) pour jauger la Fed. \u00c0 la cl\u00e9 : volatilit\u00e9 sur dollar, Treasuries et or.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":69696,"comment_status":"","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[12,3],"tags":[],"class_list":["post-69697","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-featured","category-learn"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"aioseo_head":"\n\t\t\n\t\n\t\n\t\n\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t