L\u2019or a eu du mal \u00e0 prolonger son dernier rebond et est rest\u00e9 plafonn\u00e9 sous 4\u202f200\u202f$ lors de la s\u00e9ance europ\u00e9enne de mardi, alors m\u00eame que le dollar am\u00e9ricain s\u2019est l\u00e9g\u00e8rement repli\u00e9 depuis son plus haut niveau depuis avril 2025 sous l\u2019effet de prises de b\u00e9n\u00e9fices. Le soutien apport\u00e9 par un billet vert plus faible a \u00e9t\u00e9 compens\u00e9 par un contexte de R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale (Fed) toujours restrictif et par de nouvelles tensions au Moyen-Orient, qui ont contribu\u00e9 \u00e0 maintenir la demande pour la monnaie refuge et \u00e0 laisser le XAU\/USD \u00e9voluer en range pour une deuxi\u00e8me semaine cons\u00e9cutive. Les march\u00e9s se concentrent sur la dynamique de l\u2019inflation apr\u00e8s que le compte rendu du FOMC des 15-16 septembre a indiqu\u00e9 qu\u2019une nouvelle hausse de 25 pb pourrait \u00eatre appropri\u00e9e avant fin 2026, l\u2019inflation restant au-dessus de l\u2019objectif de 2 %, tandis que les rendements obligataires \u00e9voluent toujours proche de sommets pluriannuels.<\/p>\n\n
Les mesures de communication de la Fed se sont \u00e9galement durcies : le score FXS Speechtracker est ressorti \u00e0 8,4\/10 contre une moyenne historique de 7,5\/10, et l\u2019indice FXS Fed Sentiment a progress\u00e9 de 0,59 point \u00e0 138,92, nettement au-dessus du niveau neutre de 100. Le risque g\u00e9opolitique est rest\u00e9 pr\u00e9sent apr\u00e8s des tirs de missiles houthis et des discussions sur de nouvelles actions am\u00e9ricaines, tandis que l\u2019attention se tourne vers les statistiques d\u2019inflation am\u00e9ricaines CPI et PPI mercredi et jeudi, ainsi que vers une intervention du pr\u00e9sident de la Fed, Kevin Warsh, lors des r\u00e9unions du FMI et de la Banque mondiale vendredi. Sur le plan technique, l\u2019or demeure sous sa moyenne mobile simple (SMA) 100 p\u00e9riodes \u00e0 4\u202f204\u202f$, avec un MACD l\u00e9g\u00e8rement n\u00e9gatif et un RSI proche de 55 ; les niveaux cl\u00e9s incluent des r\u00e9sistances \u00e0 4\u202f218\u202f$, 4\u202f241\u202f$, 4\u202f328\u202f$, 4\u202f415\u202f$, 4\u202f523\u202f$ et 4\u202f697\u202f$, et des supports \u00e0 4\u202f117\u202f$ et 3\u202f959\u202f$, ainsi que des rep\u00e8res de Fibonacci \u00e0 78,6 %, 61,8 %, 50,0 %, 38,2 % et 23,6 %.<\/p>\n\n
La zone des 4\u202f200\u202f$ constitue une r\u00e9sistance cl\u00e9 \u00e0 vendre ou contre laquelle se couvrir au cours des prochaines semaines. Alors que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale signale de nouvelles hausses de taux pour lutter contre une inflation sous-jacente toujours sup\u00e9rieure \u00e0 son objectif de 2 %, des rendements obligataires \u00e9lev\u00e9s continueront d\u2019accro\u00eetre le co\u00fbt d\u2019opportunit\u00e9 li\u00e9 \u00e0 la d\u00e9tention de m\u00e9taux pr\u00e9cieux sans rendement. Historiquement, les prix de l\u2019or reculent en moyenne de 1 % \u00e0 3 % dans les semaines qui suivent des inflexions plus restrictives du sentiment de la Fed, ce qui rend les rebonds vers la borne haute du range actuel attractifs pour des positions vendeuses.<\/p>\n\n
Nous sugg\u00e9rons d\u2019utiliser des contrats futures vendeurs ou d\u2019acheter des options de vente (puts) en visant une cassure sous le support \u00e0 4\u202f117\u202f$. Si ce support c\u00e8de, les indicateurs techniques pointent vers un repli potentiel en direction du plancher r\u00e9gional \u00e0 3\u202f959\u202f$, soit une baisse potentielle d\u2019environ 4 %. Historiquement, lorsque l\u2019or passe sous son retracement de Fibonacci \u00e0 78,6 %, la dynamique baissi\u00e8re s\u2019acc\u00e9l\u00e8re dans plus de 60 % des configurations de consolidation technique.<\/p>\n\n
Les traders devraient g\u00e9rer avec prudence l\u2019exposition au risque autour des publications de l\u2019indice des prix \u00e0 la consommation (CPI) et de l\u2019indice des prix \u00e0 la production (PPI) am\u00e9ricains cette semaine. Les donn\u00e9es de march\u00e9 montrent que les surprises sur l\u2019inflation sous-jacente d\u00e9clenchent des mouvements intraday de l\u2019or en moyenne de 30 \u00e0 50\u202f$ par once dans les heures qui suivent la publication. Nous recommandons de placer des ordres stop-loss serr\u00e9s juste au-dessus de 4\u202f218\u202f$ afin de prot\u00e9ger les positions vendeuses contre des chiffres d\u2019inflation inattendus \u00e0 la baisse ou une escalation g\u00e9opolitique soudaine au Moyen-Orient.<\/p>\n\n
Dans la mesure o\u00f9 l\u2019escalade des risques de conflit au Moyen-Orient fournit un plancher temporaire \u00e0 l\u2019or, il convient de rester flexible avec des strat\u00e9gies sur options, telles que les bear call spreads. Combiner des ventes de calls au-dessus de 4\u202f240\u202f$ avec des achats de puts permet de capter la tendance baissi\u00e8re dominante, port\u00e9e par une politique de banque centrale restrictive, tout en limitant l\u2019impact de brusques pics li\u00e9s \u00e0 un mouvement de fuite vers la s\u00e9curit\u00e9.<\/p>\n\n\n\n