Le WTI a effac\u00e9 ses pertes de d\u00e9but de s\u00e9ance lundi pour atteindre un plus haut de deux semaines, autour de 93,50 dollars, en hausse de 2,75% sur la journ\u00e9e apr\u00e8s avoir touch\u00e9 un point bas intrajournalier \u00e0 89,02 dollars. Ce mouvement est intervenu alors que les march\u00e9s r\u00e9\u00e9valuaient les affirmations d\u2019un \u00ab cessez-le-feu \u00e9nerg\u00e9tique \u00bb imm\u00e9diat entre la Russie et l\u2019Ukraine, annonc\u00e9 dimanche, qui avait initialement pes\u00e9 sur les cours. Par ailleurs, des d\u00e9clarations ant\u00e9rieures indiquaient que la Russie fournirait plus de 300.000 tonnes de diesel \u2014 soit l\u2019\u00e9quivalent d\u2019environ 2,25 millions de barils \u2014 aux march\u00e9s am\u00e9ricains et mondiaux, avec d\u2019autres cargaisons pr\u00e9vues, mais ce r\u00e9pit a \u00e9t\u00e9 de courte dur\u00e9e.<\/p>\n\n
Les doutes ont ressurgi apr\u00e8s que l\u2019Ukraine a fait \u00e9tat de six frappes sur des installations \u00e9nerg\u00e9tiques nationales, tandis que la Russie a indiqu\u00e9 que les contacts se poursuivaient. Le risque g\u00e9opolitique au Moyen-Orient a \u00e9galement soutenu le brut apr\u00e8s les attaques des Houthis, durant le week-end, contre l\u2019a\u00e9roport international de Riyad, parall\u00e8lement \u00e0 des combats pr\u00e8s de Bab el-Mandeb. Les Gardiens de la r\u00e9volution iraniens (IRGC) ont rapport\u00e9 qu\u2019un troisi\u00e8me superp\u00e9trolier avait heurt\u00e9 une mine navale dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz en l\u2019espace de deux jours, apr\u00e8s la neutralisation des \u00e9quipements de navigation et une tentative d\u2019appareiller malgr\u00e9 les avertissements. C\u00f4t\u00e9 demande, l\u2019Opep n\u2019anticipe plus qu\u2019une croissance de la demande p\u00e9troli\u00e8re de 400.000 barils par jour en 2026, contre 1,4 million projet\u00e9s en d\u00e9but d\u2019ann\u00e9e.<\/p>\n\n
Nous devons nous pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue dans les semaines \u00e0 venir, alors que les march\u00e9s de l\u2019\u00e9nergie font face \u00e0 une mont\u00e9e des risques g\u00e9opolitiques sur l\u2019offre. Avec un brut repass\u00e9 au-dessus de 93 dollars le baril \u00e0 la suite de nouvelles perturbations pr\u00e8s de goulets d\u2019\u00e9tranglement maritimes cl\u00e9s, l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) constitue une approche \u00e0 risque d\u00e9fini pour capter d\u2019\u00e9ventuels pics de prix. Des pr\u00e9c\u00e9dents historiques, comme les attaques de 2019 contre des installations de traitement saoudiennes ayant propuls\u00e9 le brut de plus de 14% en une seule s\u00e9ance, illustrent la rapidit\u00e9 avec laquelle les march\u00e9s de l\u2019\u00e9nergie peuvent se r\u00e9ajuster en cas de menaces s\u00e9v\u00e8res sur l\u2019approvisionnement.<\/p>\n\n
Si les titres g\u00e9opolitiques plaident pour un biais haussier, il convient aussi de se couvrir contre une faiblesse sous-jacente de la demande. La forte r\u00e9vision \u00e0 la baisse par l\u2019Opep de sa pr\u00e9vision de croissance de la demande en 2026, ramen\u00e9e \u00e0 seulement 400.000 barils par jour, sugg\u00e8re que la consommation mondiale pourrait peiner \u00e0 justifier des prix durablement \u00e9lev\u00e9s. Le recours \u00e0 des strat\u00e9gies de collar sur options ou l\u2019application disciplin\u00e9e d\u2019ordres stop-loss aideront \u00e0 prot\u00e9ger nos positions sur d\u00e9riv\u00e9s contre des d\u00e9crochages brusques si des progr\u00e8s diplomatiques se mat\u00e9rialisent.<\/p>\n\n
Nous recommandons de suivre les rapports hebdomadaires sur les stocks publi\u00e9s par les autorit\u00e9s et les organismes sectoriels afin d\u2019\u00e9valuer si les goulets d\u2019\u00e9tranglement logistiques se traduisent par de v\u00e9ritables tensions sur le march\u00e9 physique. Historiquement, lorsque les stocks officiels de brut aux \u00c9tats-Unis (EIA) tombent nettement sous leur moyenne sur cinq ans lors de crises g\u00e9opolitiques, les contrats \u00e0 terme sur le p\u00e9trole affichent un momentum haussier durable. V\u00e9rifier que la hausse des prix est \u00e9tay\u00e9e par de r\u00e9els d\u00e9stockages nous donne davantage de confiance pour prendre des positions longues.<\/p>\n\n
Comme la volatilit\u00e9 \u00e9lev\u00e9e rench\u00e9rit les options \u00ab vanille \u00bb, nous pouvons recourir \u00e0 des spreads verticaux de calls afin de r\u00e9duire le co\u00fbt de prime initial tout en conservant une exposition \u00e0 la hausse. Cette strat\u00e9gie permet de viser des niveaux de prix plus \u00e9lev\u00e9s, comme une zone 95-100 dollars, sans s\u2019exposer \u00e0 un risque excessif li\u00e9 \u00e0 des changements de politique soudains. Le maintien de positions sur d\u00e9riv\u00e9s \u00e0 court terme nous permettra de rester agiles, les march\u00e9s s\u2019ajustant en continu aux \u00e9volutions des informations sur l\u2019offre.<\/p>\n\n\n\n