USD\/JPY a prolong\u00e9 sa hausse lundi, en progression de 0,28% autour de 158,70, le dollar am\u00e9ricain se renfor\u00e7ant tandis que le yen restait sous pression en raison des inqui\u00e9tudes li\u00e9es aux finances publiques japonaises. L\u2019indice du dollar est repass\u00e9 au-dessus de 102,50, \u00e0 son plus haut niveau depuis avril 2025, soutenu par un p\u00e9trole plus ferme dans le sillage de la poursuite des attaques contre des infrastructures \u00e9nerg\u00e9tiques en Russie et en Ukraine, ainsi que des tensions au Moyen-Orient. Apr\u00e8s l\u2019annonce de vendredi selon laquelle les deux parties \u00e9taient convenues de suspendre les frappes sur les installations \u00e9nerg\u00e9tiques, le p\u00e9trole avait d\u2019abord recul\u00e9, mais lundi, six sites \u00e9nerg\u00e9tiques ukrainiens auraient \u00e9t\u00e9 vis\u00e9s, tandis que les Gardiens de la r\u00e9volution iraniens ont d\u00e9clar\u00e9 qu\u2019un troisi\u00e8me superp\u00e9trolier avait \u00e9t\u00e9 incendi\u00e9 dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz en l\u2019espace de deux jours.<\/p>\n\n
La hausse du brut constitue un vent contraire particuli\u00e8rement marqu\u00e9 pour le Japon, compte tenu de sa d\u00e9pendance aux importations libell\u00e9es en dollars, ce qui peut accro\u00eetre la demande de devises \u00e9trang\u00e8res et peser sur le JPY. Les pr\u00e9occupations budg\u00e9taires, li\u00e9es \u00e0 des plans de politique expansionniste et \u00e0 un endettement souverain \u00e9lev\u00e9, ont \u00e9galement limit\u00e9 le soutien \u00e0 la devise, m\u00eame si la perspective de nouvelles hausses de taux de la Banque du Japon constitue un contrepoids, alors que l\u2019orientation de la politique devient plus pr\u00e9ventive face \u00e0 une inflation au-del\u00e0 de la cible de 2%. Les salaires r\u00e9els ont progress\u00e9 pour un huiti\u00e8me mois cons\u00e9cutif. Sur le plan technique, la paire s\u2019\u00e9changeait \u00e0 158,71; la moyenne mobile simple (SMA) \u00e0 100 p\u00e9riodes se situait \u00e0 158,21 et la SMA \u00e0 200 p\u00e9riodes \u00e0 158,03, avec un RSI (14) proche de 70, une r\u00e9sistance \u00e0 159,00, et des supports \u00e0 158,45 puis 157,85, 157,00, 156,50 et 155,50.<\/p>\n\n
Nous devrions conserver un biais prudemment haussier sur les options et contrats \u00e0 terme USD\/JPY, tout en maintenant une gestion du risque stricte alors que la paire teste une r\u00e9sistance cl\u00e9 pr\u00e8s de 159,00. Avec un indice de force relative (RSI) oscillant autour de 70, l\u2019\u00e9lan haussier intraday para\u00eet \u00e9tir\u00e9, ce qui rend des calls de court terme ou des strat\u00e9gies d\u2019achat sur repli pr\u00e8s du support \u00e0 158,45 nettement plus s\u00fbrs que de poursuivre des cassures \u00e0 la hausse. En cas de franchissement de 159,00, les traders de produits d\u00e9riv\u00e9s peuvent viser des objectifs sup\u00e9rieurs, mais des stops suiveurs doivent rester serr\u00e9s autour des moyennes mobiles \u00e0 100 et 200 p\u00e9riodes, \u00e0 158,21 et 158,03.<\/p>\n\n
Nous recommandons de se couvrir contre une volatilit\u00e9 aliment\u00e9e par l\u2019\u00e9nergie en conservant une exposition longue sur les futures sur p\u00e9trole brut ou des options d\u2019achat, en parall\u00e8le des positions sur le dollar am\u00e9ricain. Le Japon importe plus de 90% de ses besoins \u00e9nerg\u00e9tiques, ce qui signifie que la hausse des co\u00fbts de l\u2019\u00e9nergie pousse les importateurs domestiques \u00e0 vendre de mani\u00e8re agressive du JPY contre du USD, propulsant directement USD\/JPY \u00e0 la hausse tout en tirant l\u2019indice du dollar au-dessus de 102,50. Compte tenu des perturbations actives sur des voies maritimes critiques comme le d\u00e9troit d\u2019Ormuz, les trades de change li\u00e9s \u00e0 l\u2019\u00e9nergie demeurent un soutien fiable pour le billet vert.<\/p>\n\n
Dans le m\u00eame temps, nous devons nous pr\u00e9parer \u00e0 des pics soudains de volatilit\u00e9 \u00e0 mesure que USD\/JPY s\u2019approche du plafond psychologique critique de 160,00. Historiquement, les autorit\u00e9s japonaises ont d\u00e9pens\u00e9 environ 9.800 milliards de yens (62 milliards de dollars) \u00e0 la mi-2024 pour enrayer l\u2019affaiblissement de la devise lorsque le spot a franchi ce seuil, cr\u00e9ant un risque baissier extr\u00eame pour les positions longues non couvertes. Les traders peuvent recourir \u00e0 des options de vente (puts) ou \u00e0 des straddles baissiers afin de se prot\u00e9ger contre des replis rapides vers les planchers de support \u00e0 157,00 et 155,50 en cas d\u2019intervention ou de commentaires de politique mon\u00e9taire plus restrictifs.<\/p>\n\n
Enfin, les strat\u00e9gies d\u2019options de long terme devraient int\u00e9grer la divergence entre la politique budg\u00e9taire japonaise et les perspectives de politique mon\u00e9taire. Avec un ratio de dette publique sup\u00e9rieur \u00e0 250% du PIB, l\u2019expansion budg\u00e9taire sous la Premi\u00e8re ministre Sanae Takaichi continue d\u2019\u00e9roder la confiance structurelle dans le yen. Toutefois, huit mois cons\u00e9cutifs de hausse des salaires r\u00e9els donnent au gouverneur de la Banque du Japon, Kazuo Ueda, une marge de man\u0153uvre solide pour relever les taux de mani\u00e8re pr\u00e9ventive, ce qui fait des strat\u00e9gies de volatilit\u00e9 \u00e0 court terme et des swaps de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat des outils attractifs pour capter les fluctuations de march\u00e9.<\/p>\n\n\n\n