L\u2019or (XAU\/USD) a effac\u00e9 ses gains initiaux lundi et s\u2019\u00e9changeait autour de 4\u202f163 $ apr\u00e8s avoir touch\u00e9 4\u202f217 $ en Asie, les positions restant prudentes \u00e0 l\u2019approche des donn\u00e9es d\u2019inflation am\u00e9ricaines de cette semaine. Les cours \u00e9voluent depuis environ deux semaines dans une fourchette de 4\u202f100 \u00e0 4\u202f200 $, la fermet\u00e9 du dollar am\u00e9ricain (USD) et des rendements des bons du Tr\u00e9sor limitant la poursuite du mouvement, tandis que des acheteurs continuent d\u2019appara\u00eetre au-dessus du seuil des 4\u202f000 $. L\u2019indice du dollar (DXY) \u00e9voluait pr\u00e8s de 102,43 apr\u00e8s un plus bas intrajournalier \u00e0 102,10, soit des niveaux observ\u00e9s pour la derni\u00e8re fois en avril 2025, tandis que le march\u00e9 cash des Treasuries \u00e9tait ferm\u00e9 pour le Columbus Day ; le rendement \u00e0 10 ans se situait autour de 5,24 %, en baisse par rapport au pic de 5,36 % de la semaine derni\u00e8re, un niveau in\u00e9dit depuis 2002.<\/p>\n\n
Le CPI de septembre est attendu \u00e0 0,6 % en variation mensuelle contre 0,4 %, avec un taux annuel vu \u00e0 3,7 % contre 3,4 % ; le CPI sous-jacent est anticip\u00e9 \u00e0 0,2 % en mensuel apr\u00e8s 0,3 %, tandis que la mesure annuelle remonterait l\u00e9g\u00e8rement \u00e0 2,5 % contre 2,4 %. \u00c0 l\u2019approche de la r\u00e9union de la Fed des 27\u201328 octobre, l\u2019outil CME FedWatch indique une probabilit\u00e9 de 80 % d\u2019un maintien des taux entre 3,75 % et 4,00 %. Les risques inflationnistes tir\u00e9s par l\u2019\u00e9nergie persistent apr\u00e8s le d\u00e9clenchement fin f\u00e9vrier de la guerre au Moyen-Orient et le retour des inqui\u00e9tudes sur le transport maritime, tandis que des indicateurs de demande incluent des donn\u00e9es du World Gold Council faisant \u00e9tat de 39 tonnes d\u2019achats nets des banques centrales en ao\u00fbt et de 10 milliards de dollars d\u2019entr\u00e9es sur les ETF adoss\u00e9s \u00e0 l\u2019or en septembre. Sur le plan technique, l\u2019or restait sous sa moyenne mobile simple \u00e0 20 jours, proche de 4\u202f225 $, avec un RSI \u00e0 43 et un MACD l\u00e9g\u00e8rement n\u00e9gatif ; les r\u00e9sistances se situent \u00e0 4\u202f225 $ puis 4\u202f398 $, avec 4\u202f500 $ et 4\u202f700 $ au-del\u00e0, tandis que les supports se trouvent vers 4\u202f052 $, puis 4\u202f000 $ et 3\u202f950 $.<\/p>\n\n
Nous sugg\u00e9rons aux traders sur produits d\u00e9riv\u00e9s de conserver une approche prudente au cours des prochaines semaines, alors que l\u2019or reste enferm\u00e9 dans une phase de consolidation \u00e9troite entre 4\u202f100 $ et 4\u202f200 $. La publication de l\u2019indice des prix \u00e0 la consommation (CPI) am\u00e9ricain \u00e9tant pr\u00e9vue ce mercredi, nous recommandons d\u2019\u00e9viter les positions directionnelles importantes tant que le march\u00e9 ne sort pas de cette zone. Une inflation globale plus \u00e9lev\u00e9e, conform\u00e9ment \u00e0 la pr\u00e9vision de 3,7 % en glissement annuel, pourrait d\u00e9clencher un mouvement baissier imm\u00e9diat sur les options et les contrats \u00e0 terme sur l\u2019or.<\/p>\n\n
Si l\u2019inflation surprend \u00e0 la hausse, il faudra se pr\u00e9parer \u00e0 se positionner pour une exposition \u00e0 la baisse sous le support cl\u00e9 de 4\u202f052 $. Des rendements am\u00e9ricains \u00e0 10 ans \u00e9lev\u00e9s, r\u00e9cemment proches d\u2019un sommet pluri-d\u00e9cennal \u00e0 5,36 %, continuent de peser sur les actifs sans rendement. Dans ce sc\u00e9nario, des options de vente (puts) de maturit\u00e9 courte peuvent constituer un moyen efficace de viser le seuil psychologique majeur des 4\u202f000 $.<\/p>\n\n
\u00c0 l\u2019inverse, une inflation plus faible pourrait d\u00e9clencher un rebond rapide au-dessus de la moyenne mobile simple \u00e0 20 jours, proche de 4\u202f225 $. Nous conseillons aux traders d\u2019attendre une cassure confirm\u00e9e au-dessus de cette r\u00e9sistance avant de mettre en place des strat\u00e9gies haussi\u00e8res via options d\u2019achat (calls) ciblant la zone des 4\u202f398 $. Les donn\u00e9es historiques montrent que les mouvements de l\u2019or li\u00e9s au CPI g\u00e9n\u00e8rent souvent une dynamique directionnelle marqu\u00e9e dans les 48 premi\u00e8res heures suivant la publication.<\/p>\n\n
Il faut \u00e9galement tenir compte des frictions g\u00e9opolitiques persistantes au Moyen-Orient, en particulier des menaces renouvel\u00e9es sur les routes maritimes pr\u00e8s du d\u00e9troit d\u2019Ormuz, qui maintiennent les co\u00fbts \u00e9nerg\u00e9tiques \u00e0 des niveaux \u00e9lev\u00e9s. Historiquement, des chocs \u00e9nerg\u00e9tiques durables se transmettent aux indicateurs d\u2019inflation plus larges avec un d\u00e9calage d\u2019un \u00e0 deux mois, ce qui entretient le risque de nouvelles hausses de taux des banques centrales. Pour g\u00e9rer ce risque difficilement pr\u00e9visible, les positions sur d\u00e9riv\u00e9s doivent s\u2019appuyer sur des param\u00e8tres de risque d\u00e9finis ou des marges de stop-loss plus larges.<\/p>\n\n
Malgr\u00e9 la volatilit\u00e9 de court terme, une demande structurelle solide continue d\u2019amortir le risque baissier pour les strat\u00e9gies haussi\u00e8res de plus long terme. Les banques centrales ont ajout\u00e9 un solde net de 39 tonnes d\u2019or \u00e0 leurs r\u00e9serves en ao\u00fbt, tandis que les ETF adoss\u00e9s \u00e0 l\u2019or ont enregistr\u00e9 d\u2019importantes entr\u00e9es de 10 milliards de dollars en septembre. Nous recommandons de conserver des plans disciplin\u00e9s d\u2019achats sur repli \u00e0 proximit\u00e9 du plancher des 4\u202f000 $, la persistance des achats institutionnels apportant un soutien sous-jacent robuste.<\/p>\n\n\n\n