L\u2019USD\/JPY a recul\u00e9 apr\u00e8s de modestes gains la veille, \u00e9voluant autour de 158,10 en Asie lundi, la liquidit\u00e9 \u00e9tant r\u00e9duite par le jour f\u00e9ri\u00e9 de la F\u00eate du sport au Japon. L\u2019attention se porte sur la r\u00e9union de la Banque du Japon des 29 et 30 octobre, au cours de laquelle les responsables \u00e9valueront de nouvelles donn\u00e9es du troisi\u00e8me trimestre, attendues comme devant montrer la r\u00e9silience des exportations malgr\u00e9 des co\u00fbts toujours \u00e9lev\u00e9s pour les entreprises et les m\u00e9nages, m\u00eame si une deuxi\u00e8me hausse cons\u00e9cutive des taux para\u00eet peu probable apr\u00e8s le rel\u00e8vement de septembre. Les march\u00e9s int\u00e8grent une hausse du taux cible au jour le jour \u00e0 1,50% contre 1,25% en d\u00e9cembre ou janvier, ce qui constituerait la septi\u00e8me augmentation du cycle, puis potentiellement \u00e0 1,75% en mars ou avril.<\/p>\n\n
La paire s\u2019est \u00e9galement assouplie sous l\u2019effet d\u2019un Dollar am\u00e9ricain p\u00e9nalis\u00e9 par des indicateurs de sentiment plus faibles : l\u2019indice de confiance des consommateurs de l\u2019Universit\u00e9 du Michigan est tomb\u00e9 \u00e0 46,3 en octobre contre 48,1 en septembre, alors que le consensus visait 47,6. Alors que l\u2019IPC et l\u2019IPP sont attendus mercredi et jeudi, les anticipations concernant la Fed restent prudentes, l\u2019outil CME FedWatch \u00e9valuant \u00e0 17,7% la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse d\u2019au moins 25 points de base ce mois-ci, contre 24,4% une semaine plus t\u00f4t, tandis qu\u2019une hausse en d\u00e9cembre est \u00e9valu\u00e9e \u00e0 84,1%. Par ailleurs, de nouvelles pr\u00e9occupations sur le march\u00e9 de l\u2019\u00e9nergie ont \u00e9merg\u00e9 apr\u00e8s des propos selon lesquels les \u00c9tats-Unis pourraient se joindre \u00e0 l\u2019Arabie saoudite contre les militants houthis soutenus par l\u2019Iran au Y\u00e9men, \u00e0 la suite d\u2019une nouvelle attaque meurtri\u00e8re contre l\u2019a\u00e9roport international de Riyad.<\/p>\n\n
Nous conseillons aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s de rester prudents aujourd\u2019hui, la faible liquidit\u00e9 li\u00e9e au jour f\u00e9ri\u00e9 au Japon maintenant l\u2019USD\/JPY autour de 158,10. Cependant, ce d\u00e9marrage calme offre une bonne fen\u00eatre d\u2019entr\u00e9e pour mettre en place des ordres en amont des donn\u00e9es cruciales sur l\u2019inflation am\u00e9ricaine attendues plus tard cette semaine. Les op\u00e9rateurs doivent se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue une fois la pleine participation du march\u00e9 de retour.<\/p>\n\n
Avec la baisse de l\u2019indice de confiance des consommateurs am\u00e9ricains \u00e0 46,3 en octobre, l\u2019affaiblissement de la confiance \u00e9conomique pourrait continuer de peser sur le Dollar. Les march\u00e9s n\u2019int\u00e9grant qu\u2019une probabilit\u00e9 de 17,7% d\u2019une hausse des taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale ce mois-ci, l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) \u00e0 court terme sur l\u2019USD\/JPY peut permettre de capter des mouvements baissiers. Nous estimons que les prochaines donn\u00e9es sur les prix \u00e0 la consommation et \u00e0 la production dicteront l\u2019orientation de court terme du billet vert.<\/p>\n\n
En vue de la r\u00e9union de la Banque du Japon des 29 et 30 octobre, une hausse imm\u00e9diate des taux para\u00eet peu probable, mais les march\u00e9s \u00e0 terme int\u00e8grent un rel\u00e8vement \u00e0 1,50% d\u2019ici d\u00e9cembre ou janvier. Historiquement, lorsque l\u2019\u00e9cart de rendement entre les Treasuries am\u00e9ricains \u00e0 10 ans et les obligations japonaises se resserre, l\u2019USD\/JPY tend \u00e0 reculer depuis ses plus hauts de plusieurs d\u00e9cennies. Nous recommandons de structurer des contrats \u00e0 moyen terme profitant de ce resserrement de l\u2019\u00e9cart de taux.<\/p>\n\n
La hausse des tensions g\u00e9opolitiques au Moyen-Orient plaide \u00e9galement pour la d\u00e9tention de protections via des options d\u2019achat (calls) sur le yen japonais. Le yen s\u2019est de mani\u00e8re fiable comport\u00e9 comme une valeur refuge lors de conflits mondiaux pass\u00e9s, s\u2019appr\u00e9ciant souvent rapidement lorsque le stress de march\u00e9 s\u2019intensifie. Nous sugg\u00e9rons de maintenir des contr\u00f4les de risque stricts sur les positions longues en Dollar am\u00e9ricain afin de se pr\u00e9munir contre d\u2019\u00e9ventuels mouvements soudains d\u2019aversion pour le risque dans les prochaines semaines.<\/p>\n\n\n\n