Une coalition men\u00e9e par l\u2019Arabie saoudite a d\u00e9clar\u00e9 dimanche qu\u2019un projectile non identifi\u00e9 avait frapp\u00e9 le terminal passagers de l\u2019a\u00e9roport international King Khalid \u00e0 Riyad, les Houthis en revendiquant la responsabilit\u00e9 et pr\u00e9sentant l\u2019attaque comme une riposte. L\u2019incident survient au lendemain d\u2019une autre frappe sur le m\u00eame a\u00e9roport, qui a fait plus de 300 bless\u00e9s, d\u00e9crite comme l\u2019incident le plus meurtrier en une seule fois en Arabie saoudite depuis le d\u00e9but de la guerre avec l\u2019Iran fin f\u00e9vrier. Par ailleurs, le pr\u00e9sident am\u00e9ricain Donald Trump a averti samedi que l\u2019Iran \u00ab n\u2019existera plus \u00bb s\u2019il ne coop\u00e8re pas aux n\u00e9gociations avec les \u00c9tats-Unis. Le Central Command (CENTCOM) am\u00e9ricain a \u00e9galement indiqu\u00e9 avoir neutralis\u00e9 un navire cargo commercial dans le golfe d\u2019Oman apr\u00e8s que l\u2019\u00e9quipage a ignor\u00e9 des avertissements r\u00e9p\u00e9t\u00e9s et tent\u00e9 d\u2019enfreindre un blocus naval en cours contre l\u2019Iran.<\/p>\n\n
Pour les march\u00e9s, le cadre \u00ab risk-on \u00bb \/ \u00ab risk-off \u00bb relie les chocs g\u00e9opolitiques aux allocations d\u2019actifs. En phase \u00ab risk-on \u00bb, les actions montent g\u00e9n\u00e9ralement et la plupart des mati\u00e8res premi\u00e8res progressent, tandis que les devises li\u00e9es aux mati\u00e8res premi\u00e8res, comme l\u2019AUD, le CAD et le NZD, ont tendance \u00e0 se renforcer, aux c\u00f4t\u00e9s d\u2019alternatives comme le RUB et le ZAR. Le \u00ab risk-off \u00bb favorise le plus souvent les obligations, l\u2019or et les devises refuge, l\u2019USD, le JPY et le CHF \u00e9tant cit\u00e9s comme b\u00e9n\u00e9ficiaires typiques, soutenus par la demande de dette publique am\u00e9ricaine et japonaise ainsi que par les protections du secteur bancaire suisse.<\/p>\n\n
Nous nous attendons \u00e0 ce que les march\u00e9s financiers basculent nettement vers un environnement \u00ab risk-off \u00bb au cours des prochaines semaines, apr\u00e8s de fortes escalades au Moyen-Orient. Avec des blocus navals actifs dans le golfe d\u2019Oman et des attaques visant des infrastructures saoudiennes, la volatilit\u00e9 devrait augmenter sur l\u2019ensemble des classes d\u2019actifs mondiales. Les traders de produits d\u00e9riv\u00e9s doivent r\u00e9duire rapidement l\u2019effet de levier et ajuster la taille des positions afin de se pr\u00e9parer \u00e0 des ouvertures de march\u00e9 impr\u00e9visibles.<\/p>\n\n
Les options et contrats \u00e0 terme sur le p\u00e9trole brut devraient conna\u00eetre une forte dynamique haussi\u00e8re, les routes de transport de l\u2019\u00e9nergie faisant face \u00e0 des menaces op\u00e9rationnelles imm\u00e9diates. Historiquement, les grandes perturbations d\u2019approvisionnement au Moyen-Orient ont d\u00e9clench\u00e9 des chocs de prix soudains, comme la hausse de 14% du brut en une seule s\u00e9ance apr\u00e8s les attaques de 2019 contre des installations p\u00e9troli\u00e8res saoudiennes. Nous conseillons aux traders d\u2019envisager des options d\u2019achat (call) sur les r\u00e9f\u00e9rences \u00e9nerg\u00e9tiques, tout en utilisant des d\u00e9riv\u00e9s sur l\u2019or pour prot\u00e9ger les portefeuilles contre un stress de march\u00e9 plus g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9.<\/p>\n\n
Sur le march\u00e9 des changes via les d\u00e9riv\u00e9s, nous anticipons de forts flux de capitaux vers les devises refuge comme le dollar am\u00e9ricain, le yen japonais et le franc suisse. Dans le m\u00eame temps, les devises li\u00e9es \u00e0 la croissance, comme le dollar australien et le dollar canadien, devraient subir des pressions vendeuses. Mettre en place des positions haussi\u00e8res sur les devises refuge face aux devises de pays exportateurs de mati\u00e8res premi\u00e8res peut permettre de capter ce changement de sentiment.<\/p>\n\n
Les indices boursiers mondiaux sont expos\u00e9s \u00e0 une pression baissi\u00e8re accrue, les frictions g\u00e9opolitiques \u00e9rodant l\u2019app\u00e9tit mondial pour le risque. Les indicateurs de volatilit\u00e9 de march\u00e9 d\u00e9passent fr\u00e9quemment 25 points lors de conflits r\u00e9gionaux majeurs, bien au-del\u00e0 de la moyenne historique en p\u00e9riode calme, autour de 15 points. Nous recommandons de recourir \u00e0 des strat\u00e9gies d\u2019options \u00e0 risque d\u00e9fini, telles que des options de vente (put) de protection sur les principaux indices, afin de limiter les dommages au portefeuille en cas de baisse soudaine des march\u00e9s.<\/p>\n\n
La gestion de l\u2019exposition du compte et le maintien de limites strictes de stop-loss seront essentiels, les gros titres alimentant des variations rapides des prix. Les traders devront suivre de pr\u00e8s les \u00e9volutions relatives aux blocus navals et aux d\u00e9clarations diplomatiques, car des changements de politique soudains peuvent provoquer de brusques retournements de march\u00e9. Conserver davantage de liquidit\u00e9s et \u00e9viter les positions overnight fortement levieris\u00e9es aidera les traders de produits d\u00e9riv\u00e9s \u00e0 traverser efficacement cette p\u00e9riode de forte volatilit\u00e9.<\/p>\n\n\n\n