Extr\u00eames de l\u2019indice COT Commercial sur les devises et l\u2019\u00e9nergie<\/p>\n\n
Les extr\u00eames de l\u2019indice COT Commercial se concentrent sur les devises et l\u2019\u00e9nergie. L\u2019Euro FX, le dollar australien et le peso mexicain ont tous affich\u00e9 100% sur l\u2019indice Commercial \u00e0 26 semaines, tandis que les grands sp\u00e9culateurs \u00e9taient nets vendeurs de -99 332 et -98 588 contrats sur l\u2019euro et l\u2019aussie, et nets acheteurs de +10 701 sur le peso ; le positionnement net sp\u00e9culatif a recul\u00e9 de 36 076, 35 349 et 41 701 contrats respectivement. Les prix ont baiss\u00e9 de 0,51% sur l\u2019Euro FX et de 1,30% sur le MXN, tandis que l\u2019AUD a progress\u00e9 de 0,40%. Le gaz naturel a \u00e9galement atteint 100% avec des sp\u00e9culateurs nets vendeurs de -236 439 apr\u00e8s une d\u00e9gradation de 5 419 contrats, alors que le prix a bondi de 5,43%. Le palladium a \u00e9gal\u00e9 la lecture de 100% avec des sp\u00e9culateurs nets vendeurs de -7 017, en baisse de 1 192, parall\u00e8lement \u00e0 un recul de 1,96%. L\u2019indice Commercial sur la livre sterling s\u2019est \u00e9tabli \u00e0 86%, avec un net sp\u00e9culatif \u00e0 -97 611 et en baisse de 6 536, tandis que le prix a c\u00e9d\u00e9 0,07%.<\/p>\n\n
Dans le bas de la fourchette, l\u2019indice Commercial sur le yen a enregistr\u00e9 22% et l\u2019essence 12%. Les grands sp\u00e9culateurs \u00e9taient nets acheteurs de +62 325 contrats yen et de +70 531 contrats essence, en am\u00e9lioration de 6 885 et 5 300, mais les prix ont recul\u00e9 de 0,37% et 1,17%. Ailleurs, le Dollar Index a gagn\u00e9 0,36% avec un net sp\u00e9culatif de +12 011 et un open interest de 51 095 (+6%), tandis que le WTI a avanc\u00e9 de 0,44% avec un net sp\u00e9culatif de +99 060 alors que le positionnement s\u2019est d\u00e9t\u00e9rior\u00e9 de 10 403. L\u2019or a pris 1,16% avec un net sp\u00e9culatif de +210 335 et un open interest de 396 109 (-3%) ; l\u2019argent a progress\u00e9 de 0,66% et le cuivre de 2,01%, tandis que l\u2019open interest a augment\u00e9 de 13% sur le NZD et le palladium, et de 7% sur le CAD.<\/p>\n\n
Nous devons surveiller de pr\u00e8s, au cours des prochaines semaines, d\u2019\u00e9ventuelles configurations de retournement haussier sur les d\u00e9riv\u00e9s de devises europ\u00e9ennes et australiennes. Les grands sp\u00e9culateurs ont accru leurs paris nets vendeurs \u00e0 -99 332 contrats sur l\u2019euro et -98 588 sur le dollar australien, portant le positionnement des commerciaux \u00e0 un extr\u00eame de 100% sur 26 semaines. Les donn\u00e9es historiques montrent que lorsque les hedgers commerciaux maximisent leur exposition nette acheteuse face \u00e0 des ventes \u00e0 d\u00e9couvert sp\u00e9culatives surpeupl\u00e9es, la dynamique baissi\u00e8re s\u2019essouffle souvent et d\u00e9clenche de fortes corrections haussi\u00e8res.<\/p>\n\n
Dans le secteur de l\u2019\u00e9nergie, il convient de se pr\u00e9parer \u00e0 un potentiel accru de short squeeze sur les options et futures sur gaz naturel. Les sp\u00e9culateurs restent massivement vendeurs \u00e0 d\u00e9couvert \u00e0 -236 439 contrats alors m\u00eame que le prix a bondi de 5,43% en une semaine. Avec des acheteurs commerciaux d\u00e9tenant 219 847 contrats nets acheteurs, toute \u00e9volution inattendue de la demande ou des niveaux de stocks pourrait contraindre les vendeurs \u00e0 d\u00e9couvert \u00e0 racheter dans l\u2019urgence.<\/p>\n\n
La prudence est de mise sur les d\u00e9riv\u00e9s du peso mexicain apr\u00e8s une r\u00e9duction hebdomadaire massive de 41 701 contrats du net long sp\u00e9culatif. L\u2019actif a recul\u00e9 de 1,30% alors que les op\u00e9rateurs ont rapidement all\u00e9g\u00e9 leurs positions longues, amenant le positionnement des commerciaux \u00e0 son extr\u00eame sup\u00e9rieur sur 26 semaines. Il convient d\u2019attendre que l\u2019action des prix \u00e9tablisse une zone de support claire avant d\u2019envisager de nouvelles prises de position directionnelles.<\/p>\n\n
Pour le trading des contrats li\u00e9s au dollar am\u00e9ricain et au yen japonais, nous recommandons une approche \u00e9quilibr\u00e9e, orient\u00e9e range. Le Dollar Index se situe proche d\u2019un positionnement m\u00e9dian avec un indice COT \u00e0 45%, tandis que les positions nettes acheteuses sp\u00e9culatives sur le yen atteignent +62 325 contrats face \u00e0 une lecture commerciale faible de 22%. Comme aucun des deux march\u00e9s ne pr\u00e9sente un d\u00e9sengagement sp\u00e9culatif totalement \u00e9tir\u00e9, les prix devraient probablement r\u00e9agir davantage aux donn\u00e9es \u00e9conomiques \u00e0 venir qu\u2019\u00e0 des effets de squeeze li\u00e9s au positionnement.<\/p>\n\n
Pour les m\u00e9taux pr\u00e9cieux et industriels, il faut s\u2019attendre \u00e0 une consolidation \u00e0 court terme apr\u00e8s que des prises de b\u00e9n\u00e9fices institutionnelles ont refroidi les r\u00e9cents rallies. Les sp\u00e9culateurs ont r\u00e9duit les positions nettes longues sur le cuivre de 15 977 contrats malgr\u00e9 une hausse de prix de 2,01%, tandis que l\u2019open interest sur l\u2019or s\u2019est contract\u00e9 de 3%. Il convient de s\u2019abstenir d\u2019initier de nouveaux trades de cassure sur les m\u00e9taux tant que le positionnement sp\u00e9culatif ne se stabilise pas.<\/p>\n\n\n\n