DBS Group Research s\u2019attend \u00e0 ce que l\u2019Autorit\u00e9 mon\u00e9taire de Singapour (MAS) rel\u00e8ve l\u00e9g\u00e8rement la pente du corridor de politique du TCRE nominal effectif (SGD NEER) lors de sa revue d\u2019octobre, tout en maintenant inchang\u00e9es la largeur et l\u2019axe central de la bande. L\u2019argumentaire en faveur d\u2019un resserrement calibr\u00e9 repose sur les pressions sur les co\u00fbts d\u2019importation et sur une croissance r\u00e9siliente, en phase avec l\u2019orientation plus large de la politique mon\u00e9taire mondiale.<\/p>\n\n
L\u2019\u00e9quipe anticipe que l\u2019estimation avanc\u00e9e du PIB du 3T26, publi\u00e9e en m\u00eame temps que la d\u00e9cision de la MAS, fera appara\u00eetre une croissance de 5,4 % en glissement annuel et de 1,4 % en glissement trimestriel en donn\u00e9es d\u00e9saisonnalis\u00e9es, en ralentissement par rapport \u00e0 5,9 % en glissement annuel et stable \u00e0 1,4 % en glissement trimestriel au 2T26. La dynamique serait tir\u00e9e par l\u2019activit\u00e9 commerciale li\u00e9e \u00e0 l\u2019IA, qui a soutenu l\u2019industrie manufacturi\u00e8re et le commerce de gros, tandis que la vigueur du secteur financier a renforc\u00e9 la r\u00e9silience des services modernes. Cela intervient apr\u00e8s une mod\u00e9ration dans le transport et l\u2019entreposage, ainsi qu\u2019une faiblesse des services de restauration et du commerce de d\u00e9tail tourn\u00e9s vers les consommateurs.<\/p>\n\n
Alors que l\u2019Autorit\u00e9 mon\u00e9taire de Singapour est attendue sur un l\u00e9ger rel\u00e8vement de la pente du SGD NEER lors de sa prochaine revue d\u2019octobre, nous anticipons un dollar de Singapour plus fort dans les prochaines semaines. Ce resserrement calibr\u00e9, \u00e9tay\u00e9 par une pr\u00e9vision de croissance du PIB du troisi\u00e8me trimestre \u00e0 5,4 % en glissement annuel, indique que l\u2019\u00e9conomie domestique demeure particuli\u00e8rement r\u00e9siliente. Les intervenants sur les d\u00e9riv\u00e9s devraient se positionner en vue d\u2019une appr\u00e9ciation continue de la devise, notamment face aux monnaies dont les banques centrales abaissent activement leurs taux.<\/p>\n\n
Nous recommandons d\u2019utiliser des options de change, par exemple en achetant des options d\u2019achat (calls) sur le dollar de Singapour, afin de capter cette dynamique haussi\u00e8re. Historiquement, des d\u00e9cisions similaires de rel\u00e8vement de la pente, comme lors de la pouss\u00e9e inflationniste de fin 2022 lorsque la devise s\u2019\u00e9tait sensiblement renforc\u00e9e, ont entra\u00een\u00e9 une appr\u00e9ciation imm\u00e9diate du taux de change effectif nominal. Verrouiller d\u00e8s maintenant des contrats \u00e0 terme (forwards) permet de se couvrir contre la volatilit\u00e9 \u00e0 l\u2019approche de la publication officielle de l\u2019estimation avanc\u00e9e du PIB.<\/p>\n\n
Dans la mesure o\u00f9 la solidit\u00e9 \u00e9conomique de Singapour repose actuellement sur le commerce li\u00e9 \u00e0 l\u2019intelligence artificielle et sur un secteur financier robuste, les d\u00e9riv\u00e9s actions constituent une autre opportunit\u00e9 int\u00e9ressante. Il est possible d\u2019envisager l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat sur des contrats \u00e0 terme d\u2019indices locaux afin de profiter de la vague de boom manufacturier aliment\u00e9e par l\u2019IA. Cela permet de prendre un levier sur le p\u00f4le des services modernes r\u00e9silients sans mobiliser directement d\u2019importants montants de capital.<\/p>\n\n
Si les perspectives sont favorables, nous devons prot\u00e9ger nos portefeuilles contre d\u2019\u00e9ventuels changements brusques des pressions mondiales sur les co\u00fbts d\u2019importation. Mettre en place des stops serr\u00e9s sur des positions d\u00e9riv\u00e9es vendeuses sur USD\/SGD contribuera \u00e0 att\u00e9nuer les risques si la banque centrale d\u00e9cidait finalement de maintenir le statu quo. \u00c9quilibrer les strat\u00e9gies change avec des d\u00e9riv\u00e9s actions \u00e0 forte composante technologique offrira la configuration la plus flexible \u00e0 l\u2019approche de semaines potentiellement volatiles.<\/p>\n\n\n\n