La livre sterling est rest\u00e9e stable face au dollar am\u00e9ricain vendredi, le GBP\/USD \u00e9voluant autour de 1,3231 et affichant peu de variations, alors m\u00eame que l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY) progressait de 0,16 % \u00e0 102,27. La confiance des consommateurs am\u00e9ricains s\u2019est d\u00e9grad\u00e9e, l\u2019indice de l\u2019Universit\u00e9 du Michigan reculant \u00e0 46,3 en octobre contre 48,1 en septembre, en dessous du consensus \u00e0 47,6. Les anticipations d\u2019inflation ont l\u00e9g\u00e8rement augment\u00e9 : l\u2019horizon un an est mont\u00e9 \u00e0 4,7 % contre 4,6 %, tandis que l\u2019horizon cinq ans a progress\u00e9 \u00e0 3,5 % contre 3,4 %. L\u2019attention se tourne d\u00e9sormais vers l\u2019inflation am\u00e9ricaine c\u00f4t\u00e9 consommateurs et producteurs, ainsi que vers les ventes au d\u00e9tail, de nouvelles statistiques sur l\u2019emploi et les d\u00e9clarations de responsables de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale avant la r\u00e9union d\u2019octobre du FOMC.<\/p>\n\n
La courbe des taux int\u00e9gr\u00e9e par le march\u00e9 sugg\u00e8re peu de changement en octobre, les op\u00e9rateurs attribuant une probabilit\u00e9 de 81 % \u00e0 un statu quo. Pour d\u00e9cembre, les prix de march\u00e9 int\u00e8grent 21 points de base de resserrement et une probabilit\u00e9 de 87 % d\u2019une hausse. Les rendements des bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain ont continu\u00e9 de progresser, tandis qu\u2019au Royaume-Uni l\u2019attention se porte sur la hausse des prix de l\u2019\u00e9nergie et l\u2019imminence du Budget d\u2019automne, ainsi que sur les ventes au d\u00e9tail britanniques, un discours de l\u2019\u00e9conomiste en chef de la BoE, Huw Pill, et les chiffres du PIB. Sur le plan technique, le GBP\/USD s\u2019\u00e9changeait pr\u00e8s de 1,3229, sous les moyennes mobiles simples \u00e0 50\/100\/200 jours regroup\u00e9es autour de 1,3439, avec des niveaux de r\u00e9sistance mentionn\u00e9s \u00e0 1,3360, 1,3508, 1,3544 et 1,3606 ; le RSI \u00e0 14 jours ressortait \u00e0 38,47.<\/p>\n\n
Avec un repli du moral des consommateurs am\u00e9ricains \u00e0 46,3 en octobre et des anticipations d\u2019inflation remontant \u00e0 4,7 %, le contexte appara\u00eet complexe pour le dollar. Des tensions g\u00e9opolitiques persistantes, en particulier autour du conflit \u00c9tats-Unis\u2013Iran, maintiennent les prix de l\u2019\u00e9nergie \u00e0 des niveaux \u00e9lev\u00e9s et soutiennent les rendements des Treasuries. Cela plaide pour une volatilit\u00e9 accrue sur les principales paires de devises au cours des prochaines semaines, \u00e0 mesure que les march\u00e9s dig\u00e8rent ces pressions inflationnistes.<\/p>\n\n
\u00c0 la lecture du graphique GBP\/USD, la paire \u00e9volue pr\u00e8s de 1,3230, nettement sous la zone de moyennes mobiles majeures \u00e0 1,3439. \u00c0 notre sens, les intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s devraient privil\u00e9gier des ventes sur rebond, en visant un test de supports plus bas tant que le taux de change reste plafonn\u00e9 sous le seuil de 1,3360. Le RSI se situe \u00e0 un niveau faible de 38,47, ce qui indique que les vendeurs conservent l\u2019avantage sans que le march\u00e9 soit encore compl\u00e8tement survendu.<\/p>\n\n
Au Royaume-Uni, nous surveillons de pr\u00e8s le niveau \u00e9lev\u00e9 des co\u00fbts de l\u2019\u00e9nergie et la pr\u00e9paration du Budget d\u2019automne. Les traders sur d\u00e9riv\u00e9s devraient encadrer strictement leur risque avant ces annonces, ainsi qu\u2019avant les chiffres \u00e0 venir du PIB et des ventes au d\u00e9tail, susceptibles de provoquer des mouvements brusques sur la livre. Historiquement, les annonces budg\u00e9taires d\u2019envergure au Royaume-Uni peuvent d\u00e9clencher des variations de plus de 100 pips sur les paires en sterling au cours d\u2019une seule s\u00e9ance.<\/p>\n\n
Parall\u00e8lement, la probabilit\u00e9 que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale laisse ses taux inchang\u00e9s en octobre s\u2019\u00e9tablit \u00e0 81 %, mais une hausse en d\u00e9cembre est largement int\u00e9gr\u00e9e dans les prix de march\u00e9. Nous recommandons de recourir \u00e0 des options ou \u00e0 des strat\u00e9gies de d\u00e9riv\u00e9s structur\u00e9s pour se couvrir contre des mouvements soudains autour des prochaines publications d\u2019inflation am\u00e9ricaine (CPI et PPI). Un positionnement en faveur d\u2019un dollar plus fort demeure une tendance attractive si les donn\u00e9es d\u2019inflation am\u00e9ricaines surprennent \u00e0 la hausse, renfor\u00e7ant le sc\u00e9nario de taux \u00ab plus \u00e9lev\u00e9s plus longtemps \u00bb.<\/p>\n\n\n\n