L\u2019indice de confiance des consommateurs de l\u2019Universit\u00e9 du Michigan est tomb\u00e9 \u00e0 46,3 en octobre, en de\u00e7\u00e0 du consensus de march\u00e9 \u00e9tabli \u00e0 47,6. La publication souligne une confiance des m\u00e9nages plus faible que ne l\u2019avaient anticip\u00e9e les \u00e9conomistes.<\/p>\n\n
\u00c0 46,3, la confiance demeure \u00e0 un niveau d\u00e9prim\u00e9 au regard des standards r\u00e9cents, et la surprise n\u00e9gative par rapport \u00e0 47,6 pourrait peser sur les \u00e9valuations \u00e0 court terme de la consommation am\u00e9ricaine et de la dynamique de croissance. Les march\u00e9s mettront ces donn\u00e9es en perspective avec les prochaines publications sur l\u2019inflation et le march\u00e9 du travail pour affiner leurs anticipations de politique mon\u00e9taire.<\/p>\n\n
Avec l\u2019indice de confiance des consommateurs du Michigan qui recule \u00e0 un m\u00e9diocre 46,3, tr\u00e8s en dessous des 47,6 attendus, des signes nets d\u2019un consommateur en difficult\u00e9 apparaissent. Ce niveau est m\u00eame inf\u00e9rieur au point bas historique de juin 2022 \u00e0 50,0, ce qui traduit une anxi\u00e9t\u00e9 \u00e9conomique profonde susceptible de peser sur les ventes au d\u00e9tail et les b\u00e9n\u00e9fices des entreprises. Nous estimons que les op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s devraient se pr\u00e9parer sans d\u00e9lai \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue au cours des prochaines semaines, ces donn\u00e9es alimentant les craintes de r\u00e9cession.<\/p>\n\n
Pour tirer parti de ce repli, nous recommandons de privil\u00e9gier des strat\u00e9gies d\u2019options d\u00e9fensives, telles que l\u2019achat de puts de protection sur les grands indices actions. Les tendances historiques montrent que lorsque la confiance des consommateurs passe sous le seuil critique des 50 points, les march\u00e9s actions subissent souvent une pression baissi\u00e8re au cours du trimestre suivant. Les intervenants peuvent \u00e9galement envisager de vendre des contrats \u00e0 terme sur indices afin de couvrir une exposition actions existante contre des d\u00e9crochages soudains du march\u00e9.<\/p>\n\n
Ces donn\u00e9es d\u00e9grad\u00e9es pourraient contraindre les autorit\u00e9s mon\u00e9taires \u00e0 reconsid\u00e9rer la trajectoire des taux directeurs, ce qui pourrait d\u00e9clencher un rebond des futures sur Treasuries. Nous sugg\u00e9rons d\u2019examiner des options d\u2019achat (calls) sur des d\u00e9riv\u00e9s de dette souveraine \u00e0 longue maturit\u00e9, les rendements ayant tendance \u00e0 reculer lorsque de mauvaises statistiques renforcent les anticipations de baisses de taux. Historiquement, les prix des obligations progressent dans ce type de configuration, ce qui fait des d\u00e9riv\u00e9s de taux une couverture d\u00e9fensive particuli\u00e8rement attractive \u00e0 ce stade.<\/p>\n\n
La volatilit\u00e9 implicite semble appel\u00e9e \u00e0 se tendre, et nous anticipons que les strat\u00e9gies impliquant des options d\u2019achat sur des indices de volatilit\u00e9 pourraient afficher de bons r\u00e9sultats. Sur le march\u00e9 des changes, nous privil\u00e9gions l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat sur des devises refuge telles que le dollar am\u00e9ricain ou le franc suisse face \u00e0 des devises plus risqu\u00e9es. En r\u00e9orientant les portefeuilles vers ces instruments d\u00e9riv\u00e9s \u00ab risk-off \u00bb, il est possible de mieux prot\u00e9ger le capital durant cette phase d\u2019instabilit\u00e9 du consommateur.<\/p>\n\n\n\n