USD\/CAD a progress\u00e9 vendredi, le dollar canadien s\u2019\u00e9tant affaibli apr\u00e8s un rapport sur l\u2019emploi domestique d\u00e9cevant, tandis qu\u2019un dollar am\u00e9ricain ferme a amplifi\u00e9 le mouvement. La paire \u00e9voluait pr\u00e8s de 1,4276, un niveau in\u00e9dit depuis avril 2025, alors que les march\u00e9s r\u00e9\u00e9valuaient les perspectives canadiennes et penchaient vers un durcissement suppl\u00e9mentaire de la politique mon\u00e9taire am\u00e9ricaine.<\/p>\n\n
Statistique Canada a indiqu\u00e9 que l\u2019emploi a recul\u00e9 de 68,3 k en septembre, contre des attentes de +7 k, apr\u00e8s une baisse de 41,7 k en ao\u00fbt. Le taux de ch\u00f4mage est remont\u00e9 \u00e0 6,5% depuis 6,4%, tandis que le taux de participation a gliss\u00e9 \u00e0 64,8%, son plus bas niveau depuis d\u00e9cembre 1997 hors p\u00e9riode de pand\u00e9mie. Les rendements canadiens ont recul\u00e9, le 2 ans c\u00e9dant plus de 8 points de base vers 3,199%, tandis que le dollar am\u00e9ricain se maintenait pr\u00e8s d\u2019un sommet de 18 mois et que le DXY gravitait autour de 102,30 apr\u00e8s un point bas intrajournalier \u00e0 101,92. Le 2 ans am\u00e9ricain s\u2019est maintenu pr\u00e8s de 4,797%, soit environ 160 points de base au-dessus du Canada, alors que l\u2019attention se tourne vers l\u2019indice de confiance de l\u2019Universit\u00e9 du Michigan et les anticipations d\u2019inflation \u00e0 1 an et 5 ans.<\/p>\n\n
Nous estimons que les traders de d\u00e9riv\u00e9s devraient privil\u00e9gier l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) sur USD\/CAD ou la prise de positions longues afin de capter cette dynamique haussi\u00e8re. La forte divergence entre les \u00e9conomies am\u00e9ricaine et canadienne sugg\u00e8re que cette pouss\u00e9e vers la zone 1,4300 est largement soutenable dans les semaines \u00e0 venir. Historiquement, lorsque l\u2019\u00e9cart de rendement entre les obligations \u00e0 court terme am\u00e9ricaines et canadiennes s\u2019\u00e9largit au-del\u00e0 de 150 points de base, cette paire de devises tend \u00e0 s\u2019inscrire dans une tendance haussi\u00e8re de long terme.<\/p>\n\n
Nous pouvons \u00e9galement tirer parti de cet \u00e9cart de taux en utilisant des swaps de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat ou des contrats \u00e0 terme de court terme. Avec le 2 ans am\u00e9ricain autour de 4,797% et celui du Canada \u00e0 3,199%, l\u2019\u00e9cart massif de 160 points de base constitue un vent contraire marqu\u00e9 pour le dollar canadien. Les traders qui vendent le huard et ach\u00e8tent le billet vert peuvent capter cet avantage de portage, d\u2019autant plus que la Banque du Canada subit des pressions pour maintenir ses taux ou les abaisser.<\/p>\n\n
Comme le taux de participation au Canada a plong\u00e9 \u00e0 64,8%, nous anticipons une hausse de la volatilit\u00e9 sur le march\u00e9 des changes, favorable \u00e0 l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) sur le CAD. Vendre des options \u00e0 ce stade est tr\u00e8s risqu\u00e9, car un march\u00e9 du travail affaibli d\u00e9clenche historiquement des baisses soudaines et marqu\u00e9es du dollar canadien. En achetant des puts, nous pouvons borner notre risque maximal tout en conservant un potentiel de gains significatif si le CAD poursuit sa spirale baissi\u00e8re.<\/p>\n\n
Enfin, nous devrions aligner nos strat\u00e9gies sur la vigueur g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9e du dollar am\u00e9ricain, qui demeure proche de son plus haut de 18 mois \u00e0 102,30. Des commentaires restrictifs de responsables cl\u00e9s de la banque centrale am\u00e9ricaine indiquent que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale n\u2019a pas termin\u00e9 son cycle de rel\u00e8vement des taux. Il convient d\u2019acheter le dollar am\u00e9ricain sur tout l\u00e9ger repli, la tendance haussi\u00e8re \u00e9tant solidement \u00e9tay\u00e9e par ces r\u00e9alit\u00e9s macro\u00e9conomiques.<\/p>\n\n\n\n